מדריך תזרים המזומנים האולטימטיבי - הבנת EBITDA, CF, FCF, FCFF

אנשי מקצוע בתחום הפיננסים יתייחסו לעתים קרובות ל EBITDA, תזרים מזומנים (CF), תזרים מזומנים חופשי (FCF), תזרים מזומנים חופשי להון (FCFE) ותזרים מזומנים חופשי לחברה (FCFF - תזרים מזומנים חופשי ללא מחוכמות), אך מה בדיוק עושים הם מתכוונים? ישנם הבדלים משמעותיים בין EBITDA EBITDA EBITDA או רווחים לפני ריבית, מס, פחת, הפחתות הם רווחי החברה לפני שבוצעו ניכויים אלה. EBITDA מתמקד בהחלטות התפעוליות של עסק מכיוון שהוא מסתכל על רווחיות העסק מפעילות הליבה לפני ההשפעה של מבנה ההון. נוסחה, דוגמאות לעומת תזרים מזומנים תזרים מזומנים תזרים מזומנים (CF) הוא הגדלה או ירידה בכמות הכסף שיש לעסק, למוסד או לאדם. במימון, המונח משמש לתיאור כמות המזומנים (מטבע) שנוצרת או נצרכת בפרק זמן נתון.תזרים מזומנים חופשי של CF לעומת FCF (FCF) תזרים מזומנים חופשי (FCF) מודד את יכולתה של החברה לייצר את מה שהמשקיעים דואגים להם ביותר: מזומנים זמינים מחולקים באופן דיסקרטי לעומת תזרים מזומנים חופשי של FCFE להון (FCFE) ) תזרים מזומנים חופשי להון (FCFE) הוא כמות המזומנים שהעסק מייצר וזמינה להפצה פוטנציאלית לבעלי המניות. הוא מחושב כמזומן מפעילות בניכוי הוצאות הון. מדריך זה יספק הסבר מפורט מדוע חשוב וכיצד לחשב אותו וכמה מהם לעומת FCFF תזרים מזומנים חופשי ללא מחוון תזרים מזומנים חופשי מחוכם הוא נתון תזרימי של תזרים מזומנים לעסק, בהנחה שהחברה נטולת חובות לחלוטין ללא הוצאות ריבית. ומדריך זה נועד ללמד אותך בדיוק מה שאתה צריך לדעת!

להלן אינפוגרפיקה שנפרט בפירוט במדריך זה:

הורד את התבנית בחינם

הזן את שמך ואת הדוא"ל שלך בטופס למטה והורד את התבנית בחינם עכשיו!

EBITDA מספר 1

האוצר פרסם כמה מאמרים על מדד הכספים שהכי מתייחס אליהם, החל מהו EBITDA EBITDA EBITDA או רווחים לפני ריבית, מס, פחת, הפחתות הם רווחי החברה לפני שנעשית ניכוי נקי זה. EBITDA מתמקד בהחלטות התפעוליות של עסק מכיוון שהוא מסתכל על רווחיות העסק מפעילות הליבה לפני ההשפעה של מבנה ההון. נוסחה, דוגמאות לסיבות מדוע וורן באפט אינו אוהב את ה- EBITDA וורן באפט - ה- EBITDA וורן באפט ידוע כמי שלא אוהב את ה- EBITDA. וורן באפט זוכה לאומרו "האם ההנהלה חושבת שפיית השיניים משלמת עבור CapEx?".

במדריך תזרים מזומנים זה (CF), אנו מספקים דוגמאות קונקרטיות לאופן שבו EBITDA יכול להיות שונה באופן מסיבי ממדדי תזרים המזומנים האמיתיים. לעיתים קרובות טוענים כי מדובר בשמש כוח לזרם מזומנים, וזה עשוי להיות נכון לעסקים בוגרים עם הוצאות הון מועטות ללא הון.

ניתן לחשב EBITDA בקלות מדוח רווח והפסד דוח רווח והפסד דוח רווח והפסד הוא אחד הדוחות הכספיים המרכזיים של החברה המציגים את הרווח וההפסד שלהם לאורך תקופה. הרווח או ההפסד נקבע על ידי לקיחת כל ההכנסות והפחתת כל ההוצאות מפעילות תפעולית ולא תפעולית. דוח זה הוא אחד משלושה דוחות המשמשים הן במימון תאגידי (כולל מודלים פיננסיים) והן בחשבונאות. (אלא אם כן הפחת וההפחתות אינם מוצגים כפריט שורה, ובמקרה זה ניתן למצוא בדוח תזרים המזומנים). כפי שמראה האינפוגרפיקה שלנו, פשוט התחל מהכנסה נטו ואז הוסף מסים, ריבית, פחת והפחתות והגעת ל- EBITDA.

כפי שתראו כשאנחנו בונים את הפריטים הבאים ב- CF, EBITDA הוא רק פרוקסי טוב ל- CF בשנתיים מארבע השנים, וברוב השנים זה שונה בתכלית.

תזרים מזומנים מס '2 (מפעילות, מנוף)

תזרים מזומנים תפעולי תזרים מזומנים (CF) הוא הגדלה או ירידה בכמות הכסף שיש לעסק, למוסד או לאדם. במימון, המונח משמש לתיאור כמות המזומנים (מטבע) שנוצרת או נצרכת בפרק זמן נתון. ישנם סוגים רבים של CF (או נקרא לפעמים "מזומנים מפעילות") הוא מדד של מזומנים שנוצר (או נצרך) על ידי עסק מפעילותו התפעולית הרגילה.

בדומה ל- EBITDA, פחת והפחתות מתווספים חזרה למזומנים מפעילות. עם זאת, כל שאר הפריטים שאינם מזומנים כמו פיצויים מבוססי מניות, רווחים / הפסדים שלא מומשו או ירידות ערך מתווספים.

בניגוד ל- EBITDA, מזומנים מפעילות כוללים שינויים בהון החוזר נטו הון חוזר נטו הון חוזר (NWC) הוא ההפרש בין נכסיה השוטפים של החברה (בניכוי מזומנים) לבין ההתחייבויות השוטפות (בניכוי חוב) במאזן שלה. זהו מדד לנזילות החברה וליכולתה לעמוד בהתחייבויות לטווח הקצר, כמו גם לפעילות הקרן של העסק. המיקום האידיאלי הוא לפריטים כמו חשבונות חייבים, חשבונות חייבים ומלאי.

תזרים מזומנים תפעולי אינו כולל הוצאות הוניות (ההשקעה הנדרשת לתחזוקת נכסי הון).

# 3 תזרים מזומנים חינם (FCF)

תזרים מזומנים חופשי תזרים מזומנים חופשי (FCF) תזרים מזומנים חופשי (FCF) מודד את יכולתה של החברה לייצר את מה שהמשקיעים דואגים להם ביותר: מזומנים שזמינים מחולקים בצורה דיסקרטית ניתן להפיק בקלות מדוח תזרימי המזומנים על ידי לקיחת מזומנים תפעוליים תזרים וניכוי הוצאות הון.

FCF מקבל את שמו מכיוון שמדובר בכמות תזרים המזומנים "בחינם" (זמין) להוצאות דיסקרטיות של ההנהלה / בעלי המניות. לדוגמא, למרות שלחברה תזרים מזומנים תפעולי של 50 מיליון דולר, היא עדיין צריכה להשקיע 10 מיליון דולר מדי שנה בשימור נכסי ההון שלה. מהסיבה, אלא אם כן מנהלים / משקיעים רוצים שהעסק יתכווץ, יש רק 40 מיליון דולר של FCF.

# 4 תזרים מזומנים חינם להון (FCFE)

תזרים מזומנים חופשי להון תזרים מזומנים חופשי להון (FCFE) תזרים מזומנים חופשי להון (FCFE) הוא כמות המזומנים שהעסק מייצר הזמינה לחלוקה פוטנציאלית לבעלי המניות. הוא מחושב כמזומן מפעילות בניכוי הוצאות הון. מדריך זה יספק הסבר מפורט מדוע חשוב וכיצד לחשב אותו וכמה מהם יכולים גם להיקרא "תזרים מזומנים חופשי מנוף". מדד זה נגזר מדוח תזרימי המזומנים על ידי לקיחת תזרים מזומנים תפעולי, ניכוי הוצאות הוניות והוספת חוב נטו שהונפק (או הפחתת החזר חוב נטו).

FCFE כולל הוצאות ריבית ששולמו על חוב וחובות נטו שהונפקו או הוחזרו, ולכן היא מייצגת רק את תזרים המזומנים העומד לרשות משקיעי ההון (הריבית לבעלי החוב כבר שולמה).

FCFE (תזרים מזומנים חופשי מנוף) משמש במודל פיננסי מהו דוגמנות פיננסית דוגמנות פיננסית מבוצעת ב- Excel כדי לחזות את הביצועים הכספיים של החברה. סקירה מהי דוגמנות פיננסית, כיצד ומדוע לבנות מודל. לקביעת שווי ההון העצמי לעומת שווי ההון שווי החברה לעומת השווי ההוני. מדריך זה מסביר את ההבדל בין שווי הארגון (שווי המשרד) לבין שווי ההון העצמי של עסק. ראה דוגמה כיצד לחשב כל אחד מהם ולהוריד את המחשבון. שווי ארגוני = שווי הון + חוב - מזומן. למד את המשמעות וכיצד כל אחד מהם משמש להערכת שווי של חברה.

# 5 תזרים מזומנים חינם למשרד (FCFF)

תזרים מזומנים חופשי לפירמה או FCFF (נקרא גם תזרים מזומנים חופשי ללא התחכמות תזרים מזומנים חינם ללא תזרים מזומנים חופשי הוא נתון תזרימי של תזרים מזומנים לעסק, בהנחה שהחברה נטולת חובות לחלוטין ללא הוצאות ריבית). חישוב שלב ומשמש בתזרים מזומנים מוזל נוסחת תזרים מזומנים מוזל DCF נוסחת תזרים מזומנים מהוון מהווה סכום תזרים המזומנים בכל תקופה חלקי אחד בתוספת שיעור ההיוון שהועלה לכוח התקופה #. מאמר זה מפרק את נוסחת ה- DCF למונחים פשוטים עם דוגמאות וסרטון של החישוב. הנוסחה משמשת לקביעת הערך של ניתוח עסקי כדי להגיע לערך הארגוני (או הערך הכולל של החברה). FCFF הוא נתון היפותטי, הערכה מה יהיה אם לחברה לא יהיה חוב.

להלן פירוט שלב אחר שלב כיצד לחשב FCFF:

1. התחל עם רווחים לפני ריבית ומס (EBIT)
2. חשב את חשבון המס ההיפותטי שיהיה לחברה אם לא הייתה להם היתרון של מגן מס
3. קזז את חשבון המס ההיפותטי מ- EBIT כדי להגיע למספר הכנסה נטו לא מחוכם
4. הוסף בחזרה פחת והפחתות
5. מנכה כל גידול בהון החוזר שאינו מזומן
6. לנכות כל הוצאות הון

זהו המדד הנפוץ ביותר המשמש לכל סוג של הערכת דוגמנות פיננסית.

טבלת השוואה של כל מדד (השלמת מדריך CF)

אם מישהו אומר "תזרים מזומנים חופשי" למה הוא מתכוון?

התשובה היא שזה תלוי. סביר להניח שהם לא מתכוונים ל- EBITDA, אך הם יכולים בקלות להתכוון למזומן מפעולות, FCF ו- FCFF.

מדוע זה כל כך לא ברור? העובדה היא שהמונח תזרים מזומנים חופשי (או זרם מזומנים חופשי לחברה) הוא מלא בפה, ולכן אנשי מקצוע בתחום הפיננסים מקצרים אותו לעיתים קרובות לתזרים מזומנים בלבד. אין באמת דרך לדעת בוודאות, אלא אם כן תבקש מהם לציין בדיוק איזה סוגי CF הם מתייחסים.

איזה מבין 5 המדדים הוא הטוב ביותר?

התשובה לשאלה זו היא, זה תלוי. EBITDA EBITDA EBITDA או רווחים לפני ריבית, מס, פחת, הפחתות הם רווחי החברה לפני ביצוע ניכויים אלה. EBITDA מתמקד בהחלטות התפעוליות של עסק מכיוון שהוא מסתכל על רווחיות העסק מפעילות הליבה לפני ההשפעה של מבנה ההון. נוסחה, דוגמאות זה טוב כי זה קל לחישוב ומצוטט בכבדות, כך שרוב האנשים בפיננסים יודעים למה אתה מתכוון כשאתה אומר EBITDA. החיסרון הוא שרוב ה- EBITDA יכול להיות רחוק מאוד מתזרים המזומנים.

תזרים מזומנים תפעולי נהדר מכיוון שקל לתפוס אותו מדוח תזרים המזומנים ומייצג תמונה אמיתית של תזרים המזומנים במהלך התקופה. החיסרון הוא שהוא מכיל "רעש" מתנועות קצרות טווח בהון החוזר העלול לעוות אותו.

FCFE טוב מכיוון שהוא קל לחישוב וכולל תמונה אמיתית של תזרים המזומנים לאחר חשבונאות על השקעות הון כדי לקיים את העסק. החיסרון הוא שרוב המודלים הפיננסיים בנויים על ערך בלתי ממונף (Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value, או ערך Firm, הוא כל הערך של חברה השווה לערך ההוני שלה, בתוספת חוב נטו, בתוספת כל עניין מיעוט, המשמש ב הערכת שווי. היא מסתכלת על שווי השוק כולו ולא רק על שווי ההון העצמי, כך שכל אינטרסים של בעלות ותביעות נכסים הן מחוב והן מההון נכללים.) על בסיס כך שהוא זקוק לניתוח נוסף. השווה ערך שווי וערך ארגוני ערך שווי מול ערך הון שווי ארגוני לעומת שווי הון עצמי. מדריך זה מסביר את ההבדל בין ערך הארגון (שווי פירמי) לבין שווי ההון העצמי של עסק.ראה דוגמה כיצד לחשב כל אחד מהם ולהוריד את המחשבון. שווי ארגוני = שווי הון + חוב - מזומן. למד את המשמעות וכיצד משתמשים בכל אחת מהן בהערכת שווי.

FCFF טוב מכיוון שיש לו את המתאם הגבוה ביותר לערך הכלכלי של המשרד (בפני עצמו, ללא השפעת מינוף). החיסרון הוא שזה דורש ניתוח והנחות לגבי מה יהיה חשבון המס הלא מחושב של המשרד. מדד זה מהווה בסיס להערכת שווי מרבית דגמי ה- DCF.

מה עוד אני צריך לדעת?

CF הוא לב ההערכה. בין אם מדובר בניתוח חברות מקביל, בעסקאות תקדימיות או בניתוח DCF מדריך DCF מדריך חינם מדגם DCF הוא סוג ספציפי של מודל פיננסי המשמש להערכת עסק. המודל הוא פשוט תחזית של תזרים מזומנים חופשי של חברת לא מחוכם. כל אחת משיטות הערכת שווי אלה יכולה להשתמש במדדי תזרים מזומנים שונים, ולכן חשוב שתהיה הבנה אינטימית של כל אחת מהן.

על מנת להמשיך ולפתח את ההבנה שלך, אנו ממליצים על קורס ניתוח פיננסי שלנו, על קורס הערכת שווי עסקי ועל מגוון קורסי הדוגמנות הפיננסית שלנו בנוסף למדריך חינם.

משאבים נוספים מ- Finance

אנו מקווים כי מדריך זה עזר בהבנת ההבדלים בין EBITDA לעומת מזומנים מפעולות לעומת FCF לעומת FCFF.

מימון היא הספקית העולמית של הסמכת FMVA® ™ FMVA® ™. הצטרפו ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים בחברות כמו אמזון, JP מורגן ופררי, אשר נועדו לעזור לכל אחד להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית. כדי לעזור לך להתקדם כאנליסט ולקחת את כישורי הכספים שלך לשלב הבא, עיין במשאבים החינמיים הנוספים שלמטה:

• EBIT לעומת EBITDA EBIT לעומת EBITDA EBIT לעומת EBITDA - שני מדדים נפוצים מאוד המשמשים במימון ושווי חברות. ישנם הבדלים חשובים, יתרונות / חסרונות להבין. EBIT מייצג: רווחים לפני ריבית ומיסים. EBITDA מייצג: רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות. דוגמאות, ו
• מדריך דוגמנות DCF הדרכת מודלים DCF מדריך חינם מודל DCF הוא סוג ספציפי של מודל פיננסי המשמש להערכת עסק. המודל הוא פשוט תחזית של תזרים מזומנים חופשי של חברת לא מחוכם
• שיטות עבודה מומלצות לדוגמנות פיננסית מדריך דוגמנות פיננסית חינם מדריך דוגמנות פיננסי זה מכסה טיפים של Excel ושיטות עבודה מומלצות לגבי הנחות, נהגים, חיזוי, קישור שלושת ההצהרות, ניתוח DCF ועוד
• נוסחאות אקסל מתקדמות נוסחאות אקסל מתקדמות חייבות לדעת נוסחאות אקסל מתקדמות אלה הן קריטיות לדעת ויעלו את כישורי הניתוח הפיננסי שלך לשלב הבא. אתה חייב להכיר פונקציות Excel מתקדמות. למד את 10 הנוסחאות המובילות של Excel שכל אנליסט פיננסי ברמה עולמית משתמש בה באופן קבוע. מיומנויות אלה ישפרו את עבודת הגיליונות האלקטרוניים שלך בכל קריירה
• כיצד להיות אנליסט פיננסי מעולה המדריך אנליסט טריפקטה® המדריך האולטימטיבי כיצד להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית. האם אתה רוצה להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית? האם אתה מחפש לפעול לפי שיטות עבודה מומלצות מובילות בתעשייה ולהתבלט מהקהל? התהליך שלנו, שנקרא The Analyst Trifecta® מורכב מניתוח, מצגת וכישורים רכים