צמיחה יציבה לעומת מודל הערכה דו-שלבי - מדריך ותבנית Excel

בהערכת השווי, אנו יכולים למצוא תובנות שימושיות על ידי השוואה בין תיאוריות המוטבעות במודלי הערכה שונים העומדים לרשותנו. אולם בהכנת מודל הערכת שווי מתגלה תובנה חשובה. כאשר אנו מנסים לחזות את תזרימי המזומנים העתידיים מדריכי הערכת שווי בחינם כדי ללמוד את המושגים החשובים ביותר בקצב שלך. מאמרים אלה ילמדו אתכם שיטות עבודה מומלצות לשווי עסקי וכיצד ניתן להעריך חברה באמצעות ניתוח חברות מקביל, מודלים מוזרים של תזרים מזומנים (DCF) ועסקאות תקדימיות, כמשמשות בבנקאות השקעות, מחקר אקוויטי של חברה, קיימת פיצוי. בין מורכבות ההנחות שלנו לבין מהימנות ההערכות שלנו מהי מידול פיננסי דוגמנות פיננסית מבוצעת באקסל כדי לחזות את הביצועים הכספיים של החברה. סקירה מהי דוגמנות פיננסית,איך ולמה לבנות מודל. . ככל שההנחות שלנו מורכבות ומתוחכמות יותר, כך נעשה שימוש בחתיכות מרגשות יותר כדי להגיע להערכות שלנו. כשיש יותר חלקים נעים המוטבעים בהנחות שלנו, כך ההערכות שלנו פחות אמינות. הסיבה לכך היא ששום דבר לא מובטח בעתיד, וככל שאנו משתמשים בהערכות רבות יותר, ההסתברות לתוצאות חיוביות שגויות עולה.

מודל הערכה

החל ממרכיבי הערכת השווי הבסיסיים ביותר מאפשרים לנו להיות משקיעים נבונים יותר בכך שהם מאפשרים לנו לבחור הנחות שהכי חשובות לנו ואלה שאנחנו הכי בטוחים בהן. באופן כללי, ההנחות שמשקיעים יכולים להיות בטוחים יותר בהן הן אלה כי החברה הצהירה בפומבי כי אלה שמנתח אנליסטים מחקר אנליסט מחקר אנליסט מחקר אחראי על מחקר, ניתוח, פרשנות והצגת נתונים הקשורים לשווקים, תפעול, מימון / חשבונאות, כלכלה ולקוחות. לעשות כדי ליצור קונצנזוס ואלה שנשארים עקביים יחסית לאורך זמן. הנחות אלו קשורות לחיובים שאינם מזומנים של החברה הוצאות שאינן מזומנות הוצאות שאינן מזומנות מופיעות בדוח רווח והפסד מכיוון שעקרונות חשבונאיים מחייבים את רישומן למרות שלא שולמו בפועל במזומן.ומדיניות ההשקעה מחדש שלה. ההנחות שמשקיעים, באופן כללי, פחות בטוחים בהן, אך אלה שמשפיעים הכי הרבה על הערכת השווי של החברה הם הקצב שבו אנו מצפים שהחברה תצמח.

המודלים הבאים מבקשים להמחיש את ההשפעה של הנחות אלו על הערכת השווי של החברה, כדי שנוכל לזהות את התובנות התיאורטיות שהכי שימושיות לנו בפועל.

מודל הערכת צמיחה יציב

בעבר בסדרה זו, בחנו את ההבדלים המהותיים בין FCFF ל- FCFE בעלות ההון עלות ההון עלות ההון היא שיעור ההחזר המינימלי שעל עסק להרוויח לפני שהוא מייצר ערך. לפני שעסק יכול להשיג רווח, עליו לפחות לייצר הכנסה מספקת כדי לכסות את עלות מימון פעולתו. משמש לניכיון, כמו גם לטיפול בחובות. במודל הערכת צמיחה יציבה נבקש לנתח כיצד הפשטת הנחת קצב הצמיחה משפיעה על הערכת שווי החברה על ידי בידוד השפעתה על כל סוג תזרים מזומנים.

צמיחה יציבה לעומת 2 תבנית הערכת שלב שלב

הורד תבנית Excel בחינם

הזן את שמך ואת הדוא"ל שלך בטופס למטה והורד את התבנית בחינם עכשיו!

צעדים:

  1. הזן תשומות מודל כדלקמן: יחס חוב, קצב צמיחה צפוי, עלות קביעת הון (שיעור ללא סיכון, בטא, פרמיית סיכון הון), עלות קביעת חוב לאחר מס (עלות חוב לפני מס, שיעור מס). המודל מחשב את עלות ההון ואת עלות ההון בשני מודלי הצמיחה היציבים.
    • מודל FCFF מחשב את שווי המשרד, ואילו מודל FCFE מחשב את ערך ההון באמצעות נוסחת התמיד ההולכת וגוברת באמצעות FCFF ו- FCFE של השנה הראשונה.
    • סעיף הרגישות מחשב את שווי המשרד ואת שווי ההון העצמי שלו על ידי יישום שיעורי צמיחה שונים ב- FCFF וב- FCFE של החברה.
    • הערך לעומת הצמיחה הצפוי משרטט את הממצאים שלעיל כדי להמחיש בכמה גדל ערכי המשרד וההון כשקצב הצמיחה הצפוי עולה.

מודל הערכת 2 שלבים

מודלי השווי הדו-שלבי משתמשים בשיעורי צמיחה שונים בתקופת "צמיחה גבוהה" ובתקופה "יציבה". ניתן להשתמש בסוג זה של מודל הערכה להערכת חברות בהן בשלב הראשון קצב צמיחה סופי, לא יציב / לא בר-קיימא ובשלב השני קצב צמיחה אינסופי, יציב / בר-קיימא. יתר על כן, אנו יכולים להניח את ההנחה המגבילה כי קצב הצמיחה אינו יכול לחרוג מהשיעור נטול הסיכון ללא הגבלת זמן. באופן אינטואיטיבי, אם נחשוב על השיעור נטול הסיכון כמשלוח לקצב הצמיחה של המשק, אזי כל קצב צמיחה העולה על זה באופן תמידי מרמז על ציפייה לא מציאותית שהמשרד יעקוף בסופו של דבר את המשק בגודלו.

מודל היוון הדיבידנד משתמש בשיטה ממוצעת משוקללת לקביעת קצב הצמיחה הצפוי בשלב הצמיחה הגבוהה. שימוש בשילוב של שיעורי צמיחה היסטוריים, אומדני קונצנזוס ושיעור הצמיחה המהותי הבסיסי הוא השערה שרירותית במידה רבה, אך עם זאת הם המקורות האמינים ביותר העומדים לרשותנו להערכת צמיחה. ה- DDM הדו-שלבי מסכם את הערכים הנוכחיים של דיבידנדים בשלב הצמיחה הגבוה ובשלב הצמיחה היציב כדי להגיע לערך המניה. הערכת שווי זו מחולקת לסכום החלקים שלה, המאפשר לנו למדוד את ערך הצמיחה בכל שלב. בדוגמה זו נציין כי רוב הערכת השווי מיוחסת לשלב הצמיחה הגבוה.

דגם ה- FCFF הנמוך בשני השלבים הוא מוכר. זהו המודל המסורתי של DCF המשמש בפועל על ידי אנשי מקצוע בתחום הפיננסים ברחבי העולם. ה- FCFF הדו-שלבי מסכם את הערכים הנוכחיים של FCFF בשלב הצמיחה הגבוה ובשלב הצמיחה היציב כדי להגיע לערך המשרד. ה- FCFE הדו-שלבי מסכם את הערכים הנוכחיים של FCFE בשלב הצמיחה הגבוה ובשלב הצמיחה היציב כדי להגיע לערך המשרד. הערכת השווי משתמשת שוב ב- WACC כדי להוזיל את FCFF ואת עלות ההון להנחת FCFE, והחוב מטופל אחרת בכל מודל הערכה.

מודל הערכת שלב של FCFF 2

הורד תבנית Excel בחינם

הזן את שמך ואת הדוא"ל שלך בטופס למטה והורד את התבנית בחינם עכשיו!

תובנות

מודל הצמיחה היציב משתמש באותן הנחות FCFF ו- FCFE בהן נעשה שימוש בתבנית פיוס תזרים מזומנים. תבנית זו של התאמת תזרים מזומנים תעזור לך להבדיל בין EBITDA, CF, FCF ו- FCFF. EBITDA לעומת תזרים מזומנים לעומת תזרים מזומנים חופשי לעומת תזרים מזומנים חופשי לא מחובר יש הבדלים משמעותיים בין EBITDA, תזרים מזומנים, תזרים מזומנים חופשי ותזרים מזומנים חופשי למשרד. מס '1 EBITDA ניתן לחשב בקלות את ה- EBITDA מגליון העבודה. בהערכת השווי של FCFF, אנו מגיעים להערכה נדיפה יותר בהשוואה להערכת שווי ה- FCFE כפי שמציין השיפוע התלול יותר בגרף הצמיחה של הערך לעומת הצפי. ניתן להסביר זאת על ידי המנגנון העומד מאחורי נוסחת התמיד ההולכת וגוברת, בה משתמשים בהבדל בין עלות ההון לבין קצב הצמיחה.שימוש בשיעור היוון נמוך יותר גורם למכנה קטן יותר, הכפוף להערכת השווי לתנודות גדולות יותר.

דגמי ההנחה הדו שלבים לוקחים את מודלי הצמיחה היציבים ומרחיבים את הנחות הצמיחה עוד יותר. בעוד ש- DDM דו-שלבי משתמש בנוסחת חיפוש המטרה להקצאת קצב צמיחה שרירותי, אנו יכולים לצפות באותן תובנות שקיבלנו מהפיוס FCFF ו- FCFE בכל אחד ממודלי הערכת השווי FCFF ו- FCFE בשלב זה על ידי שמירה על הבסיס. משתני קלט קבועים. אך ממודל הצמיחה היציב אנו יודעים כי הערכת שווי FCFF מציגה סטיית ערך סטנדרטית הגדולה מזו של FCFE.

משאבים נוספים

  • סוגי ריבוי הערכות סוגים של ריבוי הערכות ישנם סוגים רבים של מכפילי הערכת שווי המשמשים לניתוח פיננסי. ניתן לסווג סוגים אלה של מכפילים כמכפילים הוניים ומכפילים של ערך ארגוני. הם משמשים בשתי שיטות שונות: ניתוח חברות השווה (comps) או עסקאות תקדימיות, (תקדימים). ראה דוגמאות לחישוב
  • שיטות הערכת שווי הערכת שווי בעת הערכת חברה לדאגה שוטפת קיימות שלוש שיטות הערכת שווי עיקריות: ניתוח DCF, חברות דומות ועסקאות תקדימיות. שיטות הערכת שווי אלה משמשות בבנקאות השקעות, מחקר אקוויטי, השקעות פרטיות, פיתוח חברות, מיזוגים ורכישות, רכישות ממונפות ופיננסים.
  • ניתוח חברות מקביל ניתוח חברות מקביל כיצד לבצע ניתוח חברות מקביל. מדריך זה מראה לכם שלב אחר שלב כיצד לבנות ניתוח חברות דומה ("Comps"), כולל תבנית חינמית ודוגמאות רבות. Comps היא מתודולוגיית הערכת שווי יחסית אשר בוחנת יחסים של חברות ציבוריות דומות ומשתמשת בהן להפיק שווי של עסק אחר
  • שיטות עבודה מומלצות למידול פיננסי שיטות עבודה מומלצות למודל פיננסי מאמר זה נועד לספק לקוראים מידע על שיטות עבודה מומלצות בנושא דוגמנות פיננסית ומדריך קל לביצוע, שלב אחר שלב, לבניית מודל פיננסי.