בתחום הפיננסים והכלכלה, תיאוריית הציפיות המקומיות היא תיאוריה המציעה כי תשואות אגרות חוב בעלות תקופות שונות צריכות להיות זהות לאורך אופק ההשקעה לטווח הקצר אופק ההשקעה אופק ההשקעה הוא מונח המשמש לזיהוי משך הזמן בו המשקיע נמצא במטרה לשמור על תיק העבודות שלהם לפני מכירת ניירות הערך שלהם לרווח. אופק ההשקעה של הפרט מושפע מכמה גורמים שונים. עם זאת, הגורם הקובע העיקרי הוא לעתים קרובות כמות הסיכון שיש למשקיע. בעיקרו של דבר, תיאוריית הציפיות המקומיות היא אחת מהווריאציות של תיאוריית הציפיות הטהורות, המניחה שכל מבנה הטווח של האג"ח משקף את הציפיות בשוק לגבי שיעורי העתיד לטווח הקצר.
הבנת תיאוריית הציפיות המקומיות
אם משקיע רוכש שתי אגרות חוב זהות כאשר איגרות חוב אחת מגיעות לפירעון של חמש שנים ואילו אג"ח אחר מגיעה לפדיון של 10 שנים, תיאוריית הציפיות המקומית מרמזת כי לאורך תקופת ההשקעה לטווח הקצר (למשל, שישה חודשים), שתי האג"ח יספקו תשואות שוות ערך למשקיע.
הרציונל העומד מאחורי התיאוריה הוא שהתשואות של אגרות חוב מבוססות בעיקר על ציפיות השוק לגבי שיעורי הפורוורד. שער קדימה שער הפורוורד, במילים פשוטות, הוא הצפי המחושב לתשואה על אגרת חוב, שתיאורטית, תתרחש בעתיד המיידי, לרוב כמה חודשים (או אפילו כמה שנים) מרגע החישוב. התחזית בשיעור הפורוורד משמשת כמעט אך ורק כשמדברים על רכישת שטרות אוצר. כמו כן עולה כי אגרות חוב בעלות תקופת זמן ארוכה יותר אינן מפצות את המשקיעים בגין סיכון ריבית. ריבית סיכון ריבית היא ההסתברות לירידה בערך נכס הנובע מתנודות בלתי צפויות בריבית. סיכון הריבית קשור בעיקר לנכסים בעלי הכנסה קבועה (למשל אג"ח) ולא להשקעות במניות.או סיכון לשיעור השקעה מחדש.
שלא כמו וריאציות אחרות של תאוריית הציפיות הטהורות, תיאוריית הציפיות המקומיות מתייחסת לתקופת ההחזקה המגבילה (אופק השקעה לטווח קצר) בה צפויות תשואות האג"ח להיות שוות.
תיאוריית הציפיות הטהורות וריאציותיה
כאמור לעיל, תיאוריית הציפיות המקומיות היא וריאציה של תיאוריית הציפיות הטהורות. תיאוריית הציפיות הטהורות קובעת כי ניתן לחזות ריביות עתידיות קצרות טווח באמצעות ריביות שוטפות לטווח הארוך. ריבית ריבית מתייחסת לסכום שגובה המלווה הלווה בגין כל צורת חוב שניתנה, מבוטאת בדרך כלל כאחוזים. של המנהל. .
בנוסף לתיאוריית הציפיות המקומיות, תיאוריית הציפיות הטהורה מגיעה עם מספר וריאציות אחרות. הווריאציות הנפוצות ביותר של התיאוריה כוללות את הדברים הבאים:
1. תיאוריית ההחזר לתקופה הצפויה להחזקה שווה בעולם
הווריאציה הראשונה של תיאוריית הציפיות הטהורות מניחה כי התשואות על אגרות חוב לתקופת אחזקה נתונה חייבות להיות זהות למרות זמן הבגרות של אגרות החוב.
לדוגמא, אם משקיע רוכש איגרת חוב אחת לפירעון של חמש שנים ואג"ח אחר עם זמן הפדיון של 10 שנים, תיאוריית ההחזר השווה הגלובלית לתקופת ההחזקה עולה כי לתקופת אחזקה מסוימת (לא משנה תקופת ההחזקה היא שישה חודשים או שלוש שנים), התשואות על שני האג"ח חייבות להיות זהות.
2. תיאוריית הציפיות המקומיות
תיאוריית הציפיות המקומיות דומה מאוד לתיאוריית ההחזר של תקופת ההחזקה לתקופה הצפויה השווה בעולם. עם זאת, ההבדל העיקרי בין השניים הוא שתאוריית הציפיות המקומיות מוגבלת רק לאופק ההשקעה לטווח הקצר.
במילים אחרות, אם משקיע קונה איגרת חוב אחת עם זמן לפדיון של חמש שנים ואג"ח אחר עם זמן לפדיון של 10 שנים, תיאוריית הציפיות המקומית קובעת כי התשואות על אגרות החוב צריכות להיות זהות רק בטווח הקצר. (למשל, שישה חודשים).
3. תיאוריית הציפיות הלא מוטה
תיאוריית הציפיות הבלתי משוחדת היא הווריאציה הנפוצה ביותר של תיאוריית הציפיות הטהורות. תאוריית הציפיות הבלתי משוחדת מניחה כי ניתן להשתמש בריבית הנוכחית לטווח הארוך לחיזוי ריביות עתידיות קצרות טווח.
במקום לרכוש איגרת חוב לשנתיים, משקיע רשאי לקנות איגרת חוב לשנה ועכשיו עוד שנה. על פי תיאוריית הציפיות הבלתי מוטות, התשואות צריכות להיות זהות בשני המקרים.
מילה אחרונה
למרות שתאוריית הציפיות הטהורות והווריאציות שלה מספקות דרך פשוטה ואינטואיטיבית להבין את מבנה המונח של ריביות, התיאוריות אינן מתקיימות בדרך כלל בעולם האמיתי. במציאות, הריבית הנוכחית לטווח הארוך משקפת גם את הפיצוי בגין סיכונים שונים כגון סיכון ריבית.
בסופו של דבר, תיאוריית הציפיות הטהורה מחייבת נוכחות של שווקים יעילים לחלוטין. תיאוריית בתי הגידול המועדפת מספקת אפשרות טובה יותר להבין את מבנה המונח של שיעורי הריבית בעולם האמיתי.
משאבים נוספים
תודה שקראתם את הסבר האוצר על תיאוריית הציפיות המקומיות. מימון היא הספקית הרשמית של הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® העולמית של מודלים פיננסיים למודלים והערכה פיננסיים. הצטרפו ל -350,600 סטודנטים ועובדים בחברות כמו אמזון, ג'יי.פי מורגן ופרארי, שנועדו לעזור לכל אחד להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית . כדי להמשיך ולקדם את הקריירה שלך, המשאבים הנוספים להלן יהיו שימושיים:
- הגדרת שיעור משוכה הגדרת שיעור משוכה, המכונה גם שיעור תשואה מקובל מינימלי (MARR), הוא שיעור התשואה המינימלי הנדרש או שיעור יעד שהמשקיעים מצפים לקבל על השקעה. השיעור נקבע על ידי הערכת עלות ההון, הסיכונים הכרוכים בכך, ההזדמנויות הנוכחיות בהתרחבות העסקית, שיעורי התשואה להשקעות דומות וגורמים אחרים.
- ציפיות רציונליות ציפיות רציונאליות ציפיות רציונליות היא תיאוריה כלכלית הקובעת כי אנשים מקבלים החלטות על סמך המידע הזמין הטוב ביותר בשוק ולומדים ממגמות העבר. ציפיות רציונליות מצביעות על כך שאנשים יהיו טועים לפעמים, אך בממוצע הם יהיו נכונים.
- השקעה במניות: מדריך לערך השקעה במניות: מדריך להשקעות ערך מאז פרסום "המשקיע החכם" על ידי בן גרהם, מה שמכונה בדרך כלל "השקעת ערך" הפך לאחת השיטות המכובדות והנחשבות ביותר של איסוף מניות.
- סיכון שיטתי סיכון שיטתי סיכון שיטתי הוא אותו חלק מסך הסיכון הנגרם על ידי גורמים שאינם בשליטת חברה או אדם ספציפי. סיכון שיטתי נגרם על ידי גורמים חיצוניים לארגון. כל ההשקעות או ניירות הערך כפופים לסיכון שיטתי ולכן מדובר בסיכון שאינו ניתן לפיזור.