תקצוב הון מתייחס לתהליך קבלת ההחלטות שהחברות עוקבות אחריהם באשר לפרויקטים עתירי הון עליהם לבצע. פרויקטים עתירי הון כאלה יכולים להיות כל דבר, החל מפתיחת מפעל חדש ועד להרחבת כוח אדם משמעותית, כניסה לשוק חדש, או מחקר ופיתוח מחקר ופיתוח (מו"פ) מחקר ופיתוח (מו"פ) הוא תהליך שבאמצעותו החברה משיגה חדש ידע ומשתמש בו לשיפור מוצרים קיימים ולהכרת מוצרים חדשים לפעילותה. מו"פ הוא חקירה שיטתית שמטרתה להכניס חידושים להיצע המוצרים הנוכחי של החברה. של מוצרים חדשים.
אם השקעות כאלה נשמעות כדאיות תלויה בגישה בה משתמשת החברה להערכתן. כאן נכנס תקצוב הון. למשל, חברה עשויה לבחור להעריך את הפרויקטים שלה על סמך שיעור התשואה הפנימי IRR פונקציית IRR מסווגת תחת פונקציות פיננסיות של Excel. IRR יחזיר את שיעור התשואה הפנימי עבור תזרים מזומנים נתון, כלומר שווי ההשקעה הראשוני וסדרת ערכי הכנסה נטו. במודל פיננסי, מכיוון שהוא מסייע בחישוב התשואה שהשקעה תרוויח על סמך סדרות תזרימי המזומנים שהם מספקים, הערך הנוכחי הנקי שלהם (NPV) הערך הנוכחי הנקי (NPV) הוא הערך של כל תזרימי המזומנים העתידיים (חיובי ו שלילי) לאורך כל חיי ההשקעה המוזלת להווה.ניתוח NPV הוא סוג של הערכת שווי פנימית ומשמש בהרחבה במימון ובחשבונאות לצורך קביעת שווי עסק, אבטחת השקעה, תקופות החזר כספי, או שילוב של מדדים כאלה.
שיטות עבודה מומלצות בתקצוב הון
בעוד שרוב החברות הגדולות משתמשות בתהליכים משלהן כדי להעריך את הפרויקטים במקום, ישנן מספר פרקטיקות שיש להשתמש בהן כ"סטנדרטי זהב "של תקצוב הון. זה יכול לעזור להבטיח את הערכת הפרויקט ההוגנת ביותר. תהליך הערכת פרויקט הוגן מנסה לחסל את כל הגורמים שאינם קשורים לפרויקט ולהתמקד אך ורק בהערכת פרויקט כהזדמנות עצמאית.
החלטות המבוססות על תזרים מזומנים בפועל
רק תזרימי מזומנים מצטברים רלוונטיים לתהליך תקצוב ההון, בעוד שעלויות שקועות עלות שקועה עלות שקועה היא עלות שכבר התרחשה ולא ניתן להשיבה בשום דרך. עלויות שקועות אינן תלויות בכל אירוע ואין לקחת בחשבון בעת קבלת החלטות השקעה או פרויקט. צריך להתעלם. הסיבה לכך היא שעלויות שקועות כבר התרחשו והשפיעה על הדוחות הכספיים של העסק. ככאלה, אין לקחת אותם בחשבון בעת הערכת הרווחיות של פרויקטים עתידיים. פעולה זו עלולה להטות את תפיסת הניהול.
תזמון תזרים מזומנים
אנליסטים מנסים לחזות במדויק מתי תזרימי המזומנים יתרחשו, מכיוון שתזרים המזומנים שהתקבל מוקדם יותר בחיי הפרויקטים שווה יותר מתזרים המזומנים שהתקבל מאוחר יותר. בקנה אחד עם המושג ערך הזמן של כסף ערך הזמן של הכסף ערך הזמן של הכסף הוא מושג פיננסי בסיסי הקובע כי כסף בהווה שווה יותר מאותו סכום כסף שיתקבל בעתיד. זה נכון מכיוון שכסף שיש לכם כרגע יכול להיות מושקע ולהרוויח תשואה, וכך ליצור סכום כסף גדול יותר בעתיד. (כמו כן, בעתיד, תזרימי המזומנים שמתקבלים מוקדם הם בעלי ערך רב יותר. זאת מכיוון שניתן להשתמש בהם מייד בכלי השקעה אחרים או בפרויקטים אחרים. במילים אחרות, תזרימי מזומנים המתרחשים מוקדם יותר הם בעלי אופק זמן גדול יותר. זה גורם אותם בעלי ערך רב יותר מאשר תזרים מזומנים המתרחש במועד מאוחר יותר.שיקולי תזרים מזומנים הם גורם חשוב בתקצוב הון.
תזרים המזומנים מבוסס על עלויות הזדמנות
הפרויקטים מוערכים על פי תזרימי המזומנים המצטברים שהם מביאים מעבר לסכום שהיו מייצרים בשימוש האלטרנטיבי הטוב ביותר הבא שלהם. זה נעשה כדי לכמת עד כמה פרויקט אחד טוב יותר על פני פרויקט אחר. כדי לחשב זאת, ההנהלה עשויה לשקול את ההבדל בתקופות NPV, IRR או החזר כספי של שני פרויקטים. פעולה זו מספקת פרספקטיבה יקרתית של תקצוב הון בהערכת פרויקטים המספקים ערך אסטרטגי שקשה יותר לכמת.
תזרימי המזומנים מחושבים על בסיס מס
מכיוון שתשלומי ריבית, מיסים והפחתות ופחת הם הוצאות המתרחשות ללא תלות בפרויקט, אין לקחת אותם בחשבון בעת הערכת רווחיות הפרויקט. בהנחה שהחברה תשאב את אותו מקור הון למימון פרויקטים מסוג זה וכי תזרימי המזומנים של כל הפרויקטים יירשמו באותן סביבות מיסוי, שיקולים אלה הם למעשה קבועים. לפיכך, ניתן להסיר אותם מתהליך קבלת ההחלטות.
מתעלמים מעלויות המימון מחישובי תזרימי המזומנים התפעוליים
עלויות המימון באות לידי ביטוי בשיעור התשואה הנדרש מפרויקט השקעה, ולכן תזרימי המזומנים אינם מותאמים לעלויות אלה. העלויות תואמות בדרך כלל את עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה (WACC). WACC WACC הוא עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה כולל הון וחוב. הנוסחה של WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה של מה מדובר, מדוע השימוש בו, כיצד מחשבים אותו, וכן מספק מחשבון WACC להורדה, המייצג את העלות שהחברה נובעת להפעלת מבנה ההון הנוכחי שלה. במהלך הערכות שווי הפרויקט, שיעור ההיוון המשמש לעתים קרובות הוא ה- WACC של החברה. לכן, זהו קבוע נוסף שאפשר להתעלם ממנו גם.
משאבים נוספים
אנו מקווים שנהניתם לקרוא את ההסבר של Finance על תקצוב הון. האוצר מציע את הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® Analyst for Modelling & Valuation Analyst. הצטרף ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים בחברות כמו אמזון, JP Morgan ותכנית הסמכה של פרארי למי שמעוניין לקחת את הקריירה שלהם לשלב הבא. למידע נוסף על נושאים קשורים, עיין במשאבי הכספים הבאים:
- בעל תקציב מחזיק בתקציב מי שאחראי בסופו של דבר להבטיח את קיומו של התקציב מכונה מחזיק התקציב. בעלי תקציב הם בדרך כלל מנהלים ומנהלים תפעוליים של חברות המופקדות על ידי הבעלים / בעלי המניות או הדירקטוריון לדאוג שהחברה תקיים את תקציבה.
- גילוי נאות במימון פרויקטים גילוי נאות במימון פרויקטים גילוי נאות במימון פרויקטים כולל ניהול ובדיקת ההיבטים הקשורים לעסקה. בדיקת נאותות נאותה מבטיחה שלא יתעוררו הפתעות ביחס לעסקה פיננסית. התהליך כולל בחינה מקיפה של העסקה והכנת שטר הערכת אשראי.
- תקציב הפרויקט תקציב הפרויקט תקציב הפרויקט הוא כלי המשמש את מנהלי הפרויקט לאמידת העלות הכוללת של פרויקט. תבנית תקציב פרויקט כוללת אומדן מפורט של כל העלויות שעלולות להיגרם לפני השלמת הפרויקט.
- סוגי תקציבים סוגי תקציבים קיימים ארבעה סוגים נפוצים של שיטות תקצוב בהן חברות משתמשות: (1) מצטבר, (2) מבוסס פעילות, (3) הצעת ערך ו- (4) מבוסס אפס. ה