מבנה הון - מהו מבנה הון ומדוע הוא משנה?

מבנה ההון מתייחס לסכום החוב ערך השוק של החוב ערך השווי של החוב מתייחס למחיר השוק שהמשקיעים יהיו מוכנים לקנות בו חוב של חברה, השונה מהערך בספרים במאזן. ו / או הון שווי הון ניתן להגדיר שווי הון כערך הכולל של החברה המיוחס לבעלי המניות. כדי לחשב את שווי ההון העצמי פעל לפי המדריך הזה של האוצר. מועסק על ידי חברה למימון פעילותה ומימון נכסיה. מבנה ההון של החברה מתבטא בדרך כלל כמאגר מימון של פיננסים של חוב להון. תוכננו כמדריכים למחקר עצמי כדי ללמוד מושגי מימון חשובים באופן מקוון בקצב שלך. דפדף במאות מאמרים! או יחס חוב להון.

החוב וההון העצמי משמשים למימון פעולות עסק, הוצאות הון כיצד לחשב את CapEx - נוסחה מדריך זה מראה כיצד לחשב את CapEx על ידי הפקת נוסחת CapEx מדוח רווח והפסד למודל וניתוח פיננסי. , רכישות והשקעות אחרות. ישנן פשרות אשר חברות צריכות לבצע כאשר הן מחליטות אם להשתמש בחובות או בהון עצמי למימון פעולות, והמנהלים יאזנו בין השניים כדי למצוא את מבנה ההון האופטימלי.

מבנה הון לדוגמא חוב והון עצמי

תמונה מקורס מימון תאגידי חינם 101 של האוצר.

מבנה הון אופטימלי

מבנה ההון האופטימלי של חברה מוגדר לעיתים קרובות כחוב החוב וההון המביא למחיר ההון הממוצע המשוקלל הנמוך ביותר (WACC WACC WACC הוא עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה כולל הון וחוב נוסחת ה- WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה של מה זה, מדוע השתמשו בו, כיצד לחשב אותו, ומספק גם מחשבון WACC להורדה) לפירמה. לא תמיד משתמשים בהגדרה טכנית זו בפועל, ולעתים קרובות יש לחברות השקפה אסטרטגית או פילוסופית לגבי מהו המבנה האידיאלי.

מימוש אופטימלי של מבנה ההון

על מנת לייעל את המבנה, חברה יכולה להנפיק יותר חוב או הון עצמי. ההון החדש שנרכש עשוי לשמש להשקעה בנכסים חדשים או לשמש לרכישה חוזרת של חוב / הון המצטבר כרגע, כצורה של השקעה מחדש.

דינמיקה של חוב והון עצמי

להלן המחשה של הדינמיקה בין חוב להון מנקודת מבטם של המשקיעים ושל המשרד.

דינמיקה של חוב והון עצמי על מבנה ההון

משקיעי חוב לוקחים פחות סיכון מכיוון שיש להם את התביעה הראשונה על נכסי העסק במקרה של פשיטת רגל פשיטת רגל פשיטת רגל היא המעמד החוקי של גוף אנושי או גוף שאינו אנושי (משרד או סוכנות ממשלתית) שאינו מסוגל להחזיר חובותיה העומדים לרשות הנושים. . מסיבה זו הם מקבלים שיעור תשואה נמוך יותר ולפיכך לחברה עלות הון נמוכה יותר כאשר היא מנפיקה חוב בהשוואה להון עצמי.

משקיעי הון לוקחים סיכון רב יותר מכיוון שהם מקבלים את הערך השיורי רק לאחר פירעון משקיעי החוב. בתמורה לסיכון זה, המשקיעים מצפים לשיעור תשואה גבוה יותר, ועל כן העלות המרומזת של ההון גדולה מזו של החוב.

עלות הון

עלות ההון הכוללת של המשרד היא ממוצע משוקלל של עלות ההון ועלות החוב, המכונה עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC). WACC WACC הוא עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה. הון עצמי וחוב. הנוסחה של WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה על מה מדובר, מדוע השימוש בו, כיצד מחשבים אותו, וכן מספק מחשבון WACC להורדה.

הנוסחה שווה ל:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))

איפה:

E = שווי השוק של ההון העצמי של החברה (שווי שוק)

D = שווי השוק של חוב המשרד

V = ערך ההון הכולל (הון עצמי בתוספת חוב)

E / V = ​​אחוז ההון שהוא הון עצמי

D / V = ​​אחוז ההון שהוא חוב

Re = עלות ההון (שיעור התשואה הנדרש)

Rd = עלות חוב (תשואה לפדיון על חוב קיים)

T = שיעור מס

למידע נוסף, עיין בקורס הערכת שווי עסקי של Finance או בקורס מבוא חינם למימון חברות.

מבנה הון לפי ענף כלכלי

מבני ההון יכולים להשתנות באופן משמעותי לפי ענף כלכלי. תעשיות מחזוריות כמו כריית טכניקות הערכת נכסי כרייה שיטות הערכת הכרייה העיקריות בענף כוללות מחיר לשווי הנכסים הנקי P / NAV, מחיר לתזרים המזומנים P / CF, עלות הרכישה הכוללת TAC & EV / משאבים. הדרך הטובה ביותר להעריך נכס כרייה או חברה היא לבנות מודל תזרים מזומנים מוזל (DCF) המביא בחשבון תוכנית מוקשים שהופקה בדוח טכני לרוב אינם מתאימים לחובות, שכן פרופילי תזרים המזומנים שלהם יכולים להיות בלתי צפויים ויש הוא יותר מדי חוסר וודאות לגבי יכולתם להחזיר את החוב.

ענפים אחרים, כמו בנקאות וביטוח, משתמשים בכמויות מינוף עצומות והמודלים העסקיים שלהם דורשים חובות גדולים.

חברות פרטיות יתקשו יותר להשתמש בחובות על פני הון עצמי, במיוחד עסקים קטנים אשר נדרשים לקבל ערבויות אישיות מצד בעליהם.

איך להחדש עסק

לחברה המחליטה שעליהם למטב את מבנה ההון שלהם על ידי שינוי תמהיל החוב וההון יש כמה אפשרויות לחולל שינוי זה.

שיטות ההתחדשות כוללות:
  1. הנפקת חוב והון עצמי לרכישה חוזרת
  2. להנפיק חוב ולשלם דיבידנד גדול למשקיעי הון
  3. הנפיק הון עצמי והחזר חוב

כל אחת משלוש השיטות הללו יכולה להוות דרך יעילה להשבת עסק מחדש.

בגישה הראשונה, המשרד לווה כסף על ידי הנפקת חוב ואז משתמש בכל ההון לרכישה חוזרת של מניות ממשקיעי ההון שלה. יש בכך כדי להגדיל את כמות החוב ולהפחית את כמות ההון העצמי במאזן.

בגישה השנייה, המשרד ילוווה כסף (כלומר ינפיק חוב) וישתמש בכסף זה כדי לשלם דיבידנד מיוחד חד פעמי, מה שמביא להפחתת ערך ההון לפי שווי המחולק. זוהי שיטה נוספת להגדלת החוב והפחתת ההון העצמי.

בגישה השלישית, המשרד נע בכיוון ההפוך ומנפיק הון עצמי על ידי מכירת מניות חדשות, ואז לוקח את הכסף ומשתמש בו להחזר חוב. מכיוון שההון העצמי הוא יקר יותר מחובות, גישה זו אינה רצויה ולעתים קרובות נעשית רק כאשר המשרד מעמיס יתר על המידה וזקוק נואשות להפחית את חובו.

פשרות בין חוב להון

ישנם פשרות רבות שעל בעליהם ומנהליהם של חברות לקחת בחשבון בעת ​​קביעת מבנה ההון שלהם. להלן כמה מהפשרות שיש לקחת בחשבון.

יתרונות וחסרונות של הון עצמי:
  • ללא תשלומי ריבית
  • אין תשלומים קבועים חובה (דיבידנדים הם שיקול דעת)
  • ללא מועדי פירעון (ללא החזר הון)
  • בעל בעלות ושליטה בעסק
  • בעל זכויות הצבעה (בדרך כלל)
  • בעל עלות הון מרומזת גבוהה
  • מצפה לשיעור תשואה גבוה (דיבידנדים וייעוץ הון)
  • בעל תביעה אחרונה על נכסי המשרד במקרה של פירוק
  • מספק גמישות תפעולית מקסימאלית
יתרונות וחסרונות של חוב:
  • יש תשלומי ריבית (בדרך כלל)
  • בעל לוח זמנים להחזר קבוע
  • יש תביעה ראשונה על נכסי המשרד במקרה של פירוק
  • דורש אמות וערכי ביצועים פיננסיים שיש לעמוד בהם
  • מכיל מגבלות על גמישות תפעולית
  • בעלות נמוכה יותר מההון העצמי
  • מצפה לשיעור תשואה נמוך מההון

הסבר וידאו על מבנה ההון

צפה בסרטון קצר זה כדי להבין במהירות את המושגים העיקריים המכוסים במדריך זה, כולל הגדרת מבנה ההון, מהו מבנה ההון האופטימלי וחישוב עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC).

מבנה הון במיזוגים ורכישות (M&A)

כאשר חברות מבצעות מיזוגים ורכישות מיזוג מיזוגים ורכישות תהליך מדריך זה מעביר אותך בכל השלבים בתהליך מיזוגים ורכישות. למד כיצד מיזוגים ורכישות ועסקאות מסתיימים. במדריך זה אנו מתארים את תהליך הרכישה מתחילתו ועד סופו, את סוגי הרוכשים השונים (אסטרטגיות לעומת קניות פיננסיות), חשיבותם של סינרגיות ועלויות עסקה, מבנה ההון של הגופים המשולבים יכול לרוב לעבור שינוי. המבנה שנוצר כתוצאה מכך יהיה תלוי בגורמים רבים, כולל צורת התמורה הניתנת ליעד (מזומנים מול מניות) והאם החוב הקיים לשתי החברות יישאר במקומו או לא.

לדוגמא, אם אלפנט בע"מ תחליט לרכוש את סנאי ושות 'באמצעות מניותיה כצורת התמורה, היא תעלה את ערך ההון העצמי במאזן שלה. אם, לעומת זאת, אלפנט בע"מ תשתמש במזומנים (הממומנים באמצעות חוב) בכדי לרכוש את סנאי ושות ', היא תגדיל את סכום החוב במאזן שלה.

קביעת מבנה ההון הפרופורמה של הישות המשולבת היא חלק עיקרי במודל פיננסי של M&A. צילום המסך שלהלן מראה כיצד משלבים שתי חברות ומשכירות מחדש לייצור מאזן חדש לחלוטין.

למידע נוסף, עיין בקורס הדוגמנות פיננסית M&A של Finance.

רכישות ממונפות

ברכישה ממונפת (LBO) רכישה ממונפת (LBO) רכישה ממונפת (LBO) היא עסקה שבה עסק נרכש תוך שימוש בחוב כמקור התמורה העיקרי. עסקת LBO מתרחשת בדרך כלל כאשר חברת פרטי אקוויטי (PE) לווה ככל יכולתם ממגוון מלווים (עד 70-80% ממחיר הרכישה) כדי להשיג עסקת IRR להחזר ריבית פנימית> 20%, חברה. יקבל מינוף משמעותי למימון הרכישה. נוהג זה מבוצע בדרך כלל על ידי חברות השקעות פרטיות המבקשות להשקיע סכום הון קטן ככל האפשר ולממן את היתרה בכספים שאולים.

התמונה למטה מדגימה כיצד השימוש במינוף יכול להגדיל באופן משמעותי את תשואות ההון כאשר החוב משולם לאורך זמן.

דוגמא לליבו מחדש של LBO

למידע נוסף על עסקאות LBO מודל LBO מודל LBO בנוי ב- Excel כדי להעריך עסקת רכישה ממונפת (LBO), רכישת חברה הממומנת באמצעות סכום חוב משמעותי. ומדוע לעתים קרובות חברות השקעות פרטיות משתמשות באסטרטגיה זו.

משאבים נוספים למבנה ההון

תודה שקראת מדריך זה וסקירה כללית על מבני ההון והשיקולים החשובים שיש לקחת בחשבון בעלים, מנהלים ומשקיעים.

האוצר הוא הספק הרשמי של הסמכת האנליסטים למודלים פיננסיים FMVA®. הצטרף ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים בחברות כמו אמזון, ג'יי.פי מורגן ופרארי. כדי להמשיך ללמוד ולקדם את הקריירה שלך, משאבי האוצר הנוספים האלה יעזרו לך:

  • מדריך WACC WACC WACC הוא עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה כולל הון עצמי וחוב. הנוסחה של WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה של מה זה, מדוע השתמשו בו, כיצד לחשב אותו, וכן מספק מחשבון WACC להורדה
  • סקירה כללית על מימון תאגידי סקירה כללית של מימון עסקי תאגידי עוסק במבנה ההון של תאגיד, כולל מימוןו ופעולות שההנהלה נוקטת בכדי להעלות את ערך ה
  • מדריך דוגמנות פיננסית מדריך פיננסי חינם מדריך דוגמנות פיננסי זה מכסה טיפים של Excel ושיטות עבודה מומלצות לגבי הנחות, נהגים, חיזוי, קישור שלושת ההצהרות, ניתוח DCF ועוד
  • מדריך דוגמנות DCF הדרכת מודלים DCF מדריך חינם מודל DCF הוא סוג ספציפי של מודל פיננסי המשמש להערכת עסק. המודל הוא פשוט תחזית של תזרים מזומנים חופשי של חברת לא מחוכם