חוזי החלפה הם נגזרים פיננסיים המאפשרים לשני סוכנים עסקיים "להחליף" זרמי הכנסות זרמי הכנסות זרמי הכנסות הם המקורות השונים מהם מרוויח עסק ממכירת סחורות או מתן שירותים. סוגי ההכנסות שרושם עסק בחשבונותיו תלויים בסוג הפעילויות שמבצע העסק. ראה קטגוריות ודוגמאות הנובעות מכמה נכסי בסיס שבידי כל צד. לדוגמא, שקול מקרה של עסק אמריקאי שלווה כסף מבנק אמריקני (בדולר ארה"ב) אך מעוניין לעשות עסקים בבריטניה. הכנסות החברה ועלויותיה הן במטבעות שונים. היא צריכה לבצע תשלומי ריבית בדולר ואילו היא מייצרת הכנסות בפאונד. עם זאת, הוא חשוף לסיכון הנובע מהתנודות בשער החליפין של הדולר דולר ארה"ב.
החברה יכולה להשתמש בהחלפת מטבע USD / GBP כדי לגדר את הסיכון. על מנת להשלים את העסקה, העסק צריך למצוא מישהו שמוכן לקחת את הצד השני של ההחלפה. לדוגמא, היא יכולה לחפש עסק בבריטניה שמוכר את מוצריו בארה"ב. מן המבנה של החלפות מטבע צריך להיות ברור כי על שני הצדדים העסקיים לדעות מנוגדות לגבי תנועת השוק של שער הדולר / GBP.
סיכום:
- חוזי החלפה הינם נגזרים פיננסיים המאפשרים לשני סוכנים עסקיים "להחליף" זרמי הכנסות הנובעים מכמה נכסי הבסיס המוחזקים על ידי כל צד.
- החלפות ריבית מאפשרות לבעליהם להחליף תזרים פיננסי המשויך לשני מכשירי חוב נפרדים.
- החלפות מטבע מאפשרות לבעליהם להחליף תזרים פיננסי המשויך לשני מטבעות שונים.
- החלפות היברידיות מאפשרות לבעליהם להחליף תזרים פיננסי המשויך למכשירי חוב שונים הנקובים גם במטבעות שונים.
סוגי חוזי החלפה
1. החלפות ריבית
החלפות ריביות מאפשרות לבעליהם להחליף תזרים פיננסי המשויך לשני מכשירי חוב נפרדים. החלפות ריבית משמשות לרוב לעסקים שמייצרים הכנסות הצמודות לריבית משתנה ריבית משתנה ריבית משתנה מתייחסת לריבית משתנה המשתנה לאורך משך חובת החוב. זה ההפך משיעור קבוע. מכשיר חוב ועלויות בגין הצמדה למכשיר חוב בריבית קבועה או הפקת הכנסות צמודות למכשיר חוב בריבית קבועה ועלויות צמודות למכשיר חוב בריבית משתנה.
שקול ספק משכנתא פרטי המספק מימון לרוכשי בתים ראשונים. ספק המשכנתאות הפרטי נותן הלוואות משכנתא בריבית משתנה בפרמיה של 0.25% על פני הריבית הקיימת, כלומר אם הבנק המרכזי קובע ריבית של 2%, אז נותן המשכנתאות הפרטי יכול לתת הלוואה בסך 2.25%. ברור שהכנסות ספק המשכנתאות הפרטיות צמודות לריבית שנקבעה על ידי הבנק המרכזי הפדרלי (הפד). הפדרל ריזרב הוא הבנק המרכזי של ארצות הברית ומהווה את הרשות הפיננסית העומדת מאחורי כלכלת השוק החופשי הגדולה בעולם. .
על מנת להתחיל לפעול ולספק הלוואות לווה ספק המשכנתאות הפרטי 2 מיליארד דולר מבנק השקעות גדול בריבית קבועה של 2.1% למשך 15 שנים. ספק המשכנתאות חייב לשלם לבנק ההשקעות 42 מיליון דולר בשנה במשך 15 השנים הבאות ולשלם גם סכום חד פעמי בסך 2 מיליארד דולר בסוף תקופת ההלוואה. לפיכך, עלויות ספק המשכנתא קבועות. עם זאת, הכנסותיה תלויות בתשלומי הריבית ריבית שיש לשלם ריבית היא חשבון התחייבות המוצג במאזן של החברה המייצג את סכום הוצאות הריבית שנצברו עד היום אך שלא שולמו נכון למועד המאזן. היא מייצגת את כמות הריבית המגיעה כיום למלווים והיא בדרך כלל התחייבות שוטפת שהיא מקבלת מלקוחותיה, אשר, בתורם,צמוד לשיעור הריבית שקבע הבנק המרכזי.
לפיכך, הכנסות ספק המשכנתאות משתנות. אם הבנק המרכזי מוריד את הריבית מתחת ל -1.85%, אז ספק המשכנתא לא יוכל לעמוד בהתחייבויות ההלוואה שלו. היא יכולה להשתמש בהחלפות ריבית כדי להחליף את תשלומי הריבית הקבועה שלו בתשלומי ריבית משתנה.
נניח שספק המשכנתא קונה החלפת ריבית בפרמיה של 0.23%. משתמע מכך שהצד השני בצד השני של העסקה הסכים לשלם לבנק ההשקעות 42 מיליון דולר בשנה במשך 15 השנים הבאות, ואילו ספק המשכנתא הסכים לשלם למוכר ההחלפות את שיעור הבנק + 0.23% על שני מיליארד דולר עבור ב -15 השנים הבאות. העסקה יכולה להתקיים רק אם לספק המשכנתא ולמוכר ההחלפות דעות מנוגדות בשאלה האם הבנק המרכזי יעלה או יוריד את הריבית במהלך 15 השנים הבאות.
2. החלפות מטבע (החלפות מט"ח)
החלפות מטבע מאפשרות לבעליהם להחליף תזרים פיננסי המשויך לשני מטבעות שונים. שקול את הדוגמה שתוארה לעיל: עסק אמריקאי שלווה כסף מבנק מבוסס ארה"ב (בדולר ארה"ב) אך רוצה לעשות עסקים בבריטניה. ההכנסות והעלויות של העסק הם במטבעות שונים.
העסק צריך לבצע תשלומי ריבית בדולר ארה"ב, בעוד שהוא מייצר הכנסות ב- GBP. עם זאת, הוא חשוף לסיכון הנובע מתנודות שער החליפין של דולר ארה"ב / GBP. העסק יכול להשתמש בהחלפת מטבע USD / GBP כדי לגדר מפני סיכון כזה. אם העסק מוכר סחורות בשווי 50 מיליון ליש"ט בבריטניה ושער החליפין יורד מ -1 ליש"ט 1.23 דולר ל -1 ליש"ט = 1.22 דולר, הרי שהכנסות העסק יורדות מ -61.50 מיליון דולר ל -61 מיליון דולר.
על מנת להגן מפני סיכון שכזה (הדולר יורד מול הדולר GBP), העסק יכול להשתמש בהחלפת דולר ארה"ב / ליש"ט. מוכר ההחלפה מסכים להעניק לעסק 61.5 מיליון דולר תמורת 50 מיליון ליש"ט ללא קשר למה שער החליפין בפועל. העסקה יכולה להתרחש רק אם לעסק ולמוכר ההחלפות יש דעות מנוגדות בשאלה האם שער החליפין של דולר ארה"ב / GBP יעריך או יפחת.
3. החלפות היברידיות (מוצרים אקזוטיים)
החלפות היברידיות מאפשרות לבעליהם להחליף תזרים פיננסי המשויך למכשירי חוב שונים הנקובים גם במטבעות שונים. לדוגמא, ספק משכנתא בריבית משתנה שעושה עסקים בבריטניה יכול להחליף הלוואה בריבית קבועה הנקובה בדולר בהלוואת ריבית משתנה הנקראת GBP. דוגמאות אחרות להיברידיות כוללות החלפת הלוואה בריבית משתנה הנקובה בדולר בהלוואת ריבית משתנה הנקובה ב- JPY.
משאבים נוספים
האוצר מציע את הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® Analyst for Modelling & Valuation Analyst. הצטרף ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים בחברות כמו אמזון, JP Morgan ותכנית הסמכה של פרארי למי שמעוניין לקחת את הקריירה שלהם לשלב הבא. כדי להמשיך ללמוד ולקדם את הקריירה שלך, המשאבים הבאים יעזרו לך:
- החלפת אשראי ברירת מחדל החלפת אשראי ברירת מחדל החלפת אשראי ברירת מחדל (CDS) היא סוג של נגזרת אשראי המספקת לקונה הגנה מפני ברירת מחדל וסיכונים אחרים. רוכש CDS מבצע תשלומים תקופתיים למוכר עד למועד הפירעון של האשראי. בהסכם מתחייב המוכר כי אם ברירת המחדל של מנפיק החוב, המוכר ישלם לקונה את כל הפרמיות והריבית.
- הסדר גידור הסדר גידור הסדר גידור מתייחס להשקעה שמטרתה להפחית את רמת הסיכונים העתידיים במקרה של תנועת מחירים שלילית של נכס. גידור מספק מעין כיסוי ביטוחי להגנה מפני הפסדים מהשקעה.
- איגוד החלפות ונגזרים בינלאומי (ISDA) איגוד החלפות ונגזרים בינלאומי (ISDA) איגוד החלפות ונגזרים בינלאומי (ISDA) הוא קולקטיב סחר המורכב מיותר מ- 800 משתתפים מכמעט 60 מדינות ברחבי
- צלב מטבע USD / CAD צלב מטבע USD / CAD צמד המטבעות USD / CAD מייצג את השער הנקוב להמרת ארה"ב ל- CAD, או, כמה דולרים קנדיים אחד מקבל לדולר ארה"ב. לדוגמה, שער USD / CAD של 1.25 פירושו דולר ארה"ב אחד שווה ערך ל- 1.25 דולר קנדי. שער USD / CAD מושפע מכוחות כלכליים ופוליטיים בשניהם