הערכת שווי סינרגיה - מדריך ותבנית להערכת סינרגיות פיננסיות

כאשר חברה רוכשת עסק אחר, לרוב זה מוצדק על ידי הטענה כי ההשקעה תיצור סינרגיה. המקור העיקרי לסינרגיה ברכישה מיזוגים ורכישות מיזוגים ותהליכים מדריך זה מעביר אתכם בכל השלבים בתהליך מימון ורכישה. למד כיצד מיזוגים ורכישות ועסקאות מסתיימים. במדריך זה נתאר את תהליך הרכישה מההתחלה ועד הסוף, סוגי הרוכשים השונים (אסטרטגיות לעומת קניות פיננסיות), חשיבותם של סינרגיות ועלויות העסקה הם בהנחה שחברת היעד שולטת במשאב מיוחד אשר הופך להיות בעל ערך רב יותר בשילוב עם משאבי החברה הרוכשת. ישנם שני סוגים עיקריים, סינרגיה תפעולית וסינרגיה פיננסית, ומדריך זה יתמקד באחרונים.

למידע נוסף על קורס דוגמנות M&A

סוגי סינרגיות

ניתן לסווג סינרגיה לשתי צורות: סינרגיה תפעולית וסינרגיה פיננסית.

1. סינרגיה הפעלה

סינרגיה תפעולית יוצרת יתרונות אסטרטגיים המביאים לתשואות גבוהות יותר על ההשקעה ויכולת לבצע יותר השקעות ותשואות עודפות בר קיימא לאורך זמן. יתר על כן, סינרגיה תפעולית יכולה לגרום לחסכונות בקנה מידה, המאפשרים לחברה הרוכשת לחסוך בעלויות בפעילות השוטפת, בין אם זה באמצעות הנחות בסחר בכמויות גדולות מכוח קונה מוגבר, או חיסכון בעלויות על ידי ביטול קווי עסקים מיותרים.

סוגי סינרגיות הפעלה לערך כוללים:

• שילוב אופקי:כלכלות בקנה מידה כלכלות בקנה מידה כלכלה בקנה מידה מתייחסת ליתרון העלות שחווה חברה כאשר היא מגדילה את רמת התפוקה שלה. היתרון נוצר עקב הקשר ההפוך בין עלות קבועה ליחידה לכמות המיוצרת. ככל שכמות התפוקה המיוצרת גדולה יותר, כך העלות הקבועה ליחידה נמוכה יותר. סוגים, דוגמאות, מדריך, המפחיתים עלויות, או מכוח שוק מוגבר, המגדיל את מרווחי הרווח מרווח הרווח הנקי מרווח נקי (המכונה גם "שולי הרווח" או "שיעור הרווח הנקי") הוא יחס פיננסי המשמש לחישוב אחוז הרווח שהחברה מייצרת מסך הכנסותיה. הוא מודד את כמות הרווח הנקי שהחברה משיגה לדולר הכנסות שנצברו.מכירות ממכירות הכנסות ממכירות הן הכנסות שקיבלה חברה ממכירת סחורות שלה או מתן שירותים. בחשבונאות, המונחים "מכירות" ו"הכנסות "יכולים להיות, ולעיתים קרובות, משמשים להחלפה, פירושם אותו דבר. הכנסה אינה אומרת בהכרח מזומנים שהתקבלו. .
• שילוב אנכי: חיסכון בעלויות משליטה מקיפה יותר בשרשרת הערך.
• שילוב פונקציונלי : כאשר חברה עם חוזקות בתחום פונקציונאלי אחד רוכשת חברה אחרת עם נקודות חוזק בתחום פונקציונלי אחר, הרווחים הפוטנציאליים לסינרגיה נובעים מהתמחות בכל תחום פונקציונאלי בהתאמה.

2. סינרגיה פיננסית

סינרגיות פיננסיות מתייחס לרכישה שיוצרת הטבות מס, יכולת חוב מוגברת והטבות פיזור. מבחינת הטבות מס, רוכש עשוי ליהנות ממסים נמוכים יותר על הרווחים עקב תביעות פחת גבוהות יותר או הפסדים תפעוליים משולבים. שנית, חברה גדולה יותר עשויה להיות מסוגלת להיכנס לחובות רבים יותר, ולהפחית את עלות ההון הכוללת שלה. ולבסוף, פיזור עשוי להפחית את עלות ההון העצמי, במיוחד אם היעד הוא חברה פרטית או בבעלות קרובה.

שימוש בגליון העבודה של הערכת סינרגיה פיננסית

מודל ה- Excel Synuation Valuation מאפשר לך - עם בטא, עלות חוב לפני מס, שיעור מס, יחס חוב להון, הכנסות, הכנסה תפעולית (EBIT), החזר הון לפני מס, שיעור השקעה מחדש ואורך תקופת הצמיחה - כדי לחשב את ערך הסינרגיה העולמית במיזוג.

הורד תבנית Excel בחינם

הזן את שמך ואת הדוא"ל שלך בטופס למטה והורד את התבנית בחינם עכשיו!

צעדים להערכת סינרגיות פיננסיות

1. הזן את ההנחות לשיעור ללא סיכון ופרמיית הסיכון. הון סיכון פרמיה סיכון הון הוא ההפרש בין התשואות על ההון / מניה בודדת לבין שיעור ההחזר ללא סיכון. זהו הפיצוי למשקיע בגין לקיחת רמת סיכון גבוהה יותר והשקעה בהון עצמי ולא בניירות ערך נטולי סיכון. . ברירת המחדל של גליון העבודה מכילה מקורות להנחות הבסיס, תוך שימוש בשיעור האוצר האמריקני ל -10 שנים כפרוקסי לשיעור ללא סיכון ופרמיית הסיכון האמריקאית מ- market-risk-premia.com
2. הזן את התשומות הן עבור היעד והן עבור חברות רוכשות. המודל יונע על ידי המשתנים שתוארו לעיל.
3. המדדים הכספיים של החברה המשולבת מחושבים כדלקמן:
   • בטא בטא בטא (β) של נייר ערך השקעה (כלומר מניה) היא מדד לתנודתיות התשואות שלה ביחס לשוק כולו. הוא משמש כמדד לסיכון ומהווה חלק בלתי נפרד ממודל תמחור נכסי ההון (CAPM). לחברה עם בטא גבוהה יותר יש סיכון גדול יותר וגם תשואות צפויות גדולות יותר. :
     • העריך את הביטא הלא מחוכמת הן עבור היעד והן עבור חברות רוכשות
     • העריך את בטא לא מחוכמת בטא / נכס בטא לא מחוכם בטא (נכס בטא) היא תנודתיות התשואות לעסק, מבלי להתחשב במינוף הכספי שלה. זה רק לוקח בחשבון את הנכסים שלה. זה משווה את הסיכון של חברה לא מחוכמת לסיכון של השוק. זה מחושב על ידי לקיחת בטא הון עצמי וחלוקתו ב -1 בתוספת חוב מותאם למס להון עבור החברה המשולבת על ידי לקיחת ממוצע משוקלל לפי שווי ארגוני.
     • העריך את בטא הממונפת של החברה המשולבת תוך שימוש ביחס החוב להון של החברה המשולבת

• • עלות חוב לפני מס עלות חוב עלות החוב היא התשואה שהחברה מספקת לבעלי החוב והנושים שלה. עלות החוב משמשת בחישובי WACC לניתוח הערכת שווי. : עלות חוב לפני מס ממוצעת של חובות של שתי החברות
  • שיעור מס: שיעור המס הממוצע המשוקלל של שתי החברות
  • יחס חוב להון: יחס חוב ממוצע משוקלל ל- EV של שתי החברות
  • הכנסות: סכום הכנסות שתי החברות
  • EBIT: סכום מדריך ה- EBIT של שתי החברות EBIT מייצג רווח לפני ריבית ומסים והוא אחד מסכומי המשנה האחרונים בדוח רווח והפסד לפני הרווח הנקי. EBIT מכונה לפעמים גם הכנסה תפעולית ונקרא זה מכיוון שהוא נמצא על ידי ניכוי כל הוצאות התפעול (עלויות ייצור ולא עלויות ייצור) מהכנסות ממכירות.
  • החזר הון לפני מס ROIC ROIC מייצג תשואה על הון מושקע והוא יחס רווחיות שמטרתו למדוד את אחוז התשואה שמרוויחה חברה על ההון המושקע. : תשואה משוקללת EV לפני המס על ההון של שתי החברות
  • שיעור השקעה מחדש: שיעור השקעה מחודשת בממוצע EV של שתי החברות

4. קטע הפלט מחשב את הנחות הבסיס שישמשו להערכת שתי חברות עצמאיות ומשולבות:
   • עלות ההון משתמשת בנוסחת WACC WACC WACC היא עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה, כולל הון וחוב. הנוסחה של WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה של מה זה, מדוע השימוש בו, כיצד מחשבים אותו, וכן מספק מחשבון WACC להורדה וישמש להנחת תזרימי מזומנים עתידיים
   • שיעור הצמיחה הצפוי המוערך על ידי תוצר ההחזר על ההון לאחר מס ושיעור ההשקעה המשוער.
5. סעיף הערכת השווי מחשב את הערך הארגוני של שתי החברות עצמאיות ומשולבות:
   • הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים חופשיים מדריך תזרים המזומנים האולטימטיבי (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) זהו המדריך האולטימטיבי לתזרים המזומנים כדי להבין את ההבדלים בין EBITDA, תזרים מזומנים מפעולות (CF), תזרים מזומנים חופשי (FCF ), תזרים מזומנים חופשי ללא מימוש או תזרים מזומנים חופשי לחברה (FCFF). למדו את הנוסחה לחישוב כל אחד מהם ולהפיק אותם מדוח רווח והפסד, מאזן או דוח על תזרימי מזומנים לשתי החברות העומדות בפני עצמן ומשולב מחושב על ידי לקיחת NOPAT NOPAT NOPAT מייצג רווח תפעולי נטו לאחר מס ומייצג הכנסה תיאורטית של החברה מפעילות. (EBIT * 1 - שיעור מס) והכפלתו בשיעור ההשקעה מחדש. הערך הנוכחי של נוסחת קצבה הולכת וגדלה מוחל, גדל בשיעור הצמיחה הצפוי והוון עלות ההון המחושבת לעיל.
   • ערך המסוף של שתי החברות עצמאיות ומשולבות מחושב על ידי החלת נוסחת התמיד ההולכת וגוברת על תזרים המזומנים החופשי של שנת המסוף.
   • שווי הארגון הוא סכום שני הערכים הנוכחיים העצמאיים והחברות המשולבות של תזרימי המזומנים החופשיים והערך הנוכחי של ערכי המסוף ערך המסוף ערך המסוף משמש להערכת חברה. ערך המסוף קיים מעבר לתקופת התחזית ומניח לדאגה שוטפת לחברה. .
6. ערך הסינרגיות הפיננסיות נקבע על ידי לקיחת ההבדל בערכי הארגון של שתי החברות עצמאיות ומשולבות.

Takeaway מפתח

שיטת הערכת השווי שתוארה לעיל מאפשרת לנו לקבוע את הסינרגיה הפיננסית של החברה המשולבת. מהניתוח, המניע העיקרי לסינרגיות פיננסיות הוא היתרון המשתמע משילוב עלות המימון של שתי החברות. ניתן לנתח את ערך הסינרגיות הפיננסיות על ידי מציאת שיעור הערך של הסינרגיה המיוחס למקורות הסינרגיה הספציפיים שנדונו לעיל.

משאבים נוספים

תודה שקראת מדריך זה להערכת שווי סינרגיה פיננסי. כדי להמשיך ללמוד ולקדם את הקריירה שלך, משאבים נוספים אלה יעזרו לך:

• ניתוח השלכות מיזוג ניתוח ניתוח תוצאות מיזוג ניתוח השלכות מיזוג מעריך את ההשפעה הפיננסית שיש למיזוג או לרכישה על חברה. יש לשקול היטב את אלה לפני כן
• שיטות הערכת שווי הערכת שווי בעת הערכת חברה לדאגה שוטפת קיימות שלוש שיטות הערכת שווי עיקריות: ניתוח DCF, חברות דומות ועסקאות תקדימיות. שיטות הערכת שווי אלה משמשות בבנקאות השקעות, מחקר אקוויטי, השקעות פרטיות, פיתוח חברות, מיזוגים ורכישות, רכישות ממונפות ופיננסים.
• סוגים של מודלים פיננסיים סוגי מודלים פיננסיים הסוגים הנפוצים ביותר של מודלים פיננסיים כוללים: מודל 3 דוחות, מודל DCF, מודל M&A, מודל LBO, מודל תקציב. גלה את עשרת הסוגים המובילים
• הפוך למדריכים ייעודיים של אנליסט פיננסי מוסמך לייעודים לשירותים פיננסיים. סעיף זה מכסה את כל הייעודים העיקריים במימון, החל מ- CPA ועד FMVA. ייעודים בולטים אלה מכסים קריירה בחשבונאות, פיננסים, בנקאות השקעות, FP&A, אוצר, IR, פיתוח ארגוני ומיומנויות כמו דוגמנות פיננסית,