החלפת נכסים היא חוזה נגזר בין שני צדדים המחליפים נכסים קבועים וצפים. העסקאות נעשות ללא מרשם ללא מרשם (OTC) ללא מרשם (OTC) הוא סחר בניירות ערך בין שני צדדים נגד המבוצעים מחוץ לבורסות רשמיות וללא פיקוח של רגולטור חליפין. מסחר OTC נעשה בשווקים ללא מרשם (מקום מבוזר ללא מיקום פיזי), באמצעות רשתות סוחרים. בהתבסס על סכום עליו הסכימו שני צדדי העסקה.
בעיקרו של דבר, ניתן להשתמש בהחלפות נכסים להחלפת ריביות הקופון הקבועות של איגרת חוב בשיעורים צפים המותאמים ל- LIBOR. מטרת ההחלפה היא לשנות את צורת תזרים המזומנים על נכס הייחוס כדי לגדר סוגים שונים של סיכונים. הסיכונים כוללים סיכון ריבית, סיכון אשראי סיכון אשראי סיכון אשראי הוא הסיכון להפסד העלול להיווצר מכישלונו של צד כלשהו לתנאים ולהגבלות של חוזה פיננסי כלשהו, בעיקר ועוד.
בדרך כלל החלפת נכסים מתחילה בכך שהמשקיע רוכש עמדת אג"ח. לאחר מכן, המשקיע יחליף את הריבית הקבועה של האג"ח בריבית משתנה דרך הבנק. המשמעות היא שהמשקיע ישלם את הריבית הקבועה לבנק, אך הם יקבלו ריבית משתנה, בדרך כלל המבוססת על LIBOR LIBOR LIBOR, שהוא ראשי תיבות של שיעור ההצעה הבינבנקאית של לונדון, מתייחס לריבית שגובים הבנקים בבריטניה. מוסדות פיננסיים אחרים להלוואות קצרות טווח המגיעות ליום אחד עד 12 חודשים בעתיד. LIBOR משמש כבסיס ביצועים עבור ריביות קצרות טווח מהבנק.
סיכום
- החלפת נכסים היא חוזה נגזר בין שני צדדים המחליפים נכסים קבועים וצפים.
- בהחלפת נכסים, משקיע ישלם שיעור קבוע לבנק ויקבל תמורה ריבית משתנה.
- החלפות נכסים משמשות לגידור כנגד סיכונים שונים בנכס הייחוס.
איך זה עובד
נניח שקונה מעוניין לקנות אג"ח אך מפחיד אותו מסיכון האשראי של ברירת מחדל או פשיטת רגל פשיטת רגל פשיטת רגל היא מעמדם החוקי של גוף אנושי או גוף שאינו אנושי (משרד או סוכנות ממשלתית) שאינו מסוגל להחזיר את כספו חובות לנושים. של החברה. לדוגמא, הרוכש אולי ירצה לרכוש איגרות חוב נפט וגז למשך עשר שנים, אך הוא חושש ממחדל אפשרי בסביבות השנה 5. מטבע הדברים, הקונה ירצה להתגונן מפני סיכון אשראי כזה, כך שייכנס לנכס. לְהַחלִיף.
בואו נפרק את ההחלפה לשני שלבים.
ישנם שני צדדים עיקריים המעורבים: 1) הקונה / המשקיע, ו -2) מוכר האג"ח.
שלב 1 : כדי להתחיל, קונה האג"ח קונה את האג"ח ממוכר האג"ח תמורת "המחיר המלוכלך" (מחיר מלא של נקוב בתוספת ריבית שנצברה).
שלב 2 : רוכש האג"ח והמוכר ינהל משא ומתן על חוזה שיביא לכך שהקונה ישלם קופונים קבועים למוכר השווה לשיעורי קופון האג"ח בתמורה לכך שהמוכר יספק לקונה קופונים צפים מבוססי LIBOR. ערך ההחלפה יהיה המרווח שהמוכר משלם מעל או תחת LIBOR. זה מבוסס על שני דברים:
- ערכי הקופון של הנכס לעומת שער השוק.
- הריבית הצבורה והפרמיה או ההנחה במחיר הנקי בהשוואה לערך הנקוב.
ההחלפה חולקת את אותו בגרות כמו הקופון המקורי. המשמעות היא שבמקרה של אי עריכת איגרות החוב, הקונה עדיין יקבל את הקופון הצף מבוסס LIBOR +/- הפרש מהמוכר.
הבה נתייחס לדוגמא המקורית של אג"ח נפט וגז. נניח שבשנה 5, האג"ח מחדל. אף על פי שהאג"ח לא תשלם עוד את הקופונים הקבועים, הבנק עדיין יצטרך לשלם ברציפות לקונה את השיעור הצף עד לפדיון. כך מתגונן הקונה מפני הסיכון המקורי.
דוגמה להחלפת נכסים
בואו נסתכל על דוגמה ספציפית עם מספרים בפועל. אנו בוחנים אג"ח מסוכנת עם המידע הבא.
- מטבע: דולר אמריקאי
- גיליון: 31 במרץ 2020
- בגרות: 31 במרץ 2025
- קופון: 7% (תעריף שנתי)
- מחיר ( מלוכלך ) *: 105%
- שיעור החלפה: 6%
- מחיר פרמיה: 0.5%
- דירוג אשראי: BBB
* מחיר מלוכלך: עלות איגרת חוב הכוללת ריבית שנצברה על בסיס שיעור הקופון.
הבה נפרט את הדוגמה שלנו באמצעות השלבים המפורטים לעיל.
שלב 1 : הקונה ישלם 105% מערך הנקוב, בנוסף 7% קופונים קבועים. אנו מניחים כי שיעור ההחלפה הוא 6%. כאשר הקונה נכנס להחלפה עם המוכר, הקונה ישלם את הקופונים הקבועים בתמורה לממרח LIBOR +/–.
שלב 2 : מחיר החלפת הנכס (המרווח) מחושב באמצעות שיעור הקופון הקבוע, שער ההחלפה ופרמיית המחיר. כאן, שיעור הקופון הקבוע הוא 7%, שיעור ההחלפה הוא 6%, ופרמיית המחיר במהלך חיי ההחלפה היא 0.5%.
פריסת נכסים = שיעור קופון קבוע - שער החלפה - פרמיה מחיר
מרווח נכסים = 7% - 6% - 0.5% = 0.5%
צעדים 1 ו -2 יביאו לפריסה נטו של 0.5%. החלפת הנכסים תצוטט כ- LIBOR + 0.5% (או LIBOR בתוספת 50 bps).
בואו נגיד למשל כי ברירת המחדל של איגרות החוב בשנת 2022 למרות שנותרו שלוש שנים עד לפדיון בשנת 2025. זכרו שההחלפה חולקת את אותה תקופת הפדיון כמו הקופון. המשמעות היא שלמרות שהאגרות החוב כבר לא ישלמו קופונים, המוכר ימשיך לשלם לקונה עם ה- LIBOR + 0.5% עד 2025. זה דוגמה לקונה בהגנה מפני סיכון אשראי.
משאבים נוספים
האוצר הוא הספק הרשמי של הסמכת בנקאות ואשראי מוסמכת (CBCA) ™ CBCA ™ הסמכת הסמכת בנקאות ואשראי מוסמכת (CBCA) ™ היא תקן עולמי עבור אנליסטים אשר מכסה פיננסים, חשבונאות, ניתוח אשראי, ניתוח תזרים מזומנים, דוגמנות ברית, החזר הלוואות ועוד. תוכנית הסמכה, שנועדה להפוך כל אחד לאנליסט פיננסי ברמה עולמית.
על מנת לעזור לך להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית ולקדם את הקריירה שלך למיצוי מירבי, המשאבים הנוספים הללו יעזרו מאוד:
- תעריף פדרלי ישים (AFR) תעריף פדרלי ישים (AFR) השיעור הפדרלי החל (AFR) הוא הריבית החלה על הלוואות אישיות. זהו השיעור המינימלי החל על הלוואות מסוג זה על פי החוק האמריקני.
- מרווח אשראי מרווח אשראי מרווח אשראי הוא ההפרש בין התשואה (התשואה) של שני מכשירי חוב שונים בעלי תקופת בגרות זהה אך דירוג אשראי שונה. במילים אחרות, מרווח האשראי הוא ההפרש בתשואות בשל איכויות אשראי שונות.
- הסתברות של ברירת מחדל הסתברות של ברירת מחדל הסתברות של מחדל (PD) היא ההסתברות של לווה מחדל בתשלומי החזר הלוואה ומשמש לחישוב ההפסד הצפוי מהשקעה.
- מדריך לסחר בסחורות מדריך לסודות סחר בסחורות מצליחים סוחרי סחורות מכירים את סודות המסחר בסחורות ומבחינים בין סחר בשווקים פיננסיים מסוגים שונים. סחורות מסחר שונות ממניות סחר.