הנחה בקונגלומרט - סקירה כללית, כיצד לחשב

הנחה בקונגלומרט אינה מה ששמה עשוי להציע. זהו חסרון לקונגלומרט עם מספר חלקים / חטיבות / חברות, אשר בדרך כלל לא מנוהלים בהצלחה כיחידה מגובשת. כתוצאה מכך, השוק עשוי להוזיל את שוויו של תאגיד רב-חלוקתי, ולתת ערך פחות לרווחיו.

הנחה בקונגלומרט

חישוב הנחת הקונגלומרט

כאמור לעיל, הנחה בקונגלומרט אינה דבר טוב או פופולרי בקרב מרבית האנליסטים בשוק. זה מתרחש בכלכלה בעיקר כדרך לשמור על חברות קונגלומרטים.

אולי הדרך הפשוטה ביותר להבין הנחה בקונגלומרט היא להבין כיצד מחשבים אותה. זהו הערכת שווי מוזלת של המניות המשויכות לכלל החטיבות / חברת הבת חברת בת (משנה) היא גוף עסקי או תאגיד הנמצאים בבעלות מלאה או בשליטה חלקית על ידי חברה אחרת, המכונה חברה אם, או אחזקה. הבעלות נקבעת על פי אחוז המניות המוחזקות על ידי חברת האם, וכי נתח הבעלות חייב להיות לפחות 51%. חברות בקונגלומרט.

הערכת השווי נקבעת על ידי צירוף הערך הפנימי ערך פנימי הערך הפנימי של עסק (או כל נייר ערך השקעה) הוא הערך הנוכחי של כל תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים, מהוון בשיעור ההיוון הנכון. בניגוד לצורות הערכה יחסית, המתייחסות לחברות דומות, הערכת שווי מהותית מסתכלת רק על הערך הגלום של עסק בפני עצמו. מכל החברות הקטנות יותר בקונגלומרט, ואז מחסירות את שווי השוק עבור הקונגלומרט. בדרך כלל זה מביא להנחה של 10% -15% בהערכת השווי עבור הקונגלומרט.

החישוב קשה במיוחד בקונגלומרטים הגדולים ביותר מכיוון ששווי השוק שלהם שווי שוק שווי שוק (שווי שוק) הוא שווי השוק האחרון של מניות החברה. שווי השוק שווה למחיר המניה הנוכחי מוכפל במספר המניות המצטיינות. קהילת המשקיעים משתמשת לעתים קרובות בערך שווי השוק כדי לדרג חברות הוא הגבוה ביותר. באופן זה, ההנחה בקונגלומרט אינה מייחסת או מקטינה את הערך האמיתי של כל חלק מהקונגלומרט על ידי גוש הערך של כל אחד יחד וקיצוץ נתח ערך עצום על ידי הפחתת שווי השוק של הקונגלומרט.

הנחות בקונגלומרט אינן קבועות

ברוב המקרים, קונגלומרט יתמודד עם הנחה לפחות פעם אחת במהלך קיומו; עם זאת, מרבית הקונגלומרטים אינם פועלים תחת ההנחה ללא הגבלת זמן. הסיבה לכך היא פיזור פיזור פיזור הוא טכניקה של הקצאת משאבי תיק או הון למגוון השקעות. מטרת הפיזור היא למתן הפסדים הטמונים ביצירת קונגלומרטים. רובם הוקמו במטרה לסייע לחברה - כלומר לחברה האם - להגדיל את הרווחים וההכנסות ולשפר את השורה התחתונה שלה בעיתות של קשיים או כשלים כלכליים.

הקמת קונגלומרט נתפסת באופן נרחב כתהליך שבו חברה פחות מצליחה או כושלת מגוונת את עצמה במטרה לשפר את רווחיה ולהתחזק ולהצליח יותר.

בדרך כלל, לאחר סיום תהליך הגיוון, השוק מעניק הנחה בקונגלומרט על העסק, הפועל לשמירת הבקרה עליו. במקרים מסוימים, קונגלומרט עשוי לפעול בהנחה במשך שנים. במצבים אחרים, קונגלומרטים כמו ברקשייר הת'אווי פועלים בפרמיה של קונגלומרט במשך שנים רבות.

פרימיום קונגלומרט

פרמיה של קונגלומרט היא, למעשה, ההפך הגמור מהנחה בקונגלומרט. כפי שנכון במקרה של ברקשייר הת'אווי, החטיבות והחברות הבנות הרבות של הקונגלומרט מקבלים את ערכן הפנימי ערך פנימי הערך הפנימי של עסק (או כל נייר ערך השקעה) הוא הערך הנוכחי של כל תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים, מהוון בשיעור ההיוון המתאים. בשונה מצורות הערכה יחסית, המתייחסות לחברות דומות, הערכת שווי פנימית מסתכלת רק על הערך הגלום של עסק בפני עצמו. משולב ונוסף שווי השוק של חברת האם, מה שמעניק ערך משמעותי יותר לכל חלק מהקונגלומרט ולקונגלומרט כולו.

מילה אחרונה

לא כל הקונגלומרטים עומדים בפני הנחה בקונגלומרטים, אם כי רובם חווים פיחות כלשהו בחלקי האימפריה שלהם כתגובה מהשוק. במקרה שהקונגלומרט מנוהל ביעילות והופך לרווח עקבי, השוק מתחיל בדרך כלל להעדיף את הקונגלומרט, מה שמאפשר להעריך את המניה שלה בפרמיה.

משאבים נוספים

מימון היא הספקית הרשמית של הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® העולמית של מודלים פיננסיים למודלים והערכה פיננסיים. הצטרפו ל -350,600 סטודנטים ועובדים בחברות כמו אמזון, ג'יי.פי מורגן ופרארי, שנועדו לעזור לכל אחד להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית . כדי להמשיך ולקדם את הקריירה שלך, המשאבים הנוספים להלן יהיו שימושיים:

  • ניתוח חברות מקביל ניתוח חברות מקביל כיצד לבצע ניתוח חברות מקביל. מדריך זה מראה לכם שלב אחר שלב כיצד לבנות ניתוח חברות דומה ("Comps"), כולל תבנית חינמית ודוגמאות רבות. Comps היא מתודולוגיית הערכת שווי יחסית אשר בוחנת יחסים של חברות ציבוריות דומות ומשתמשת בהן להפיק שווי של עסק אחר
  • שיטת איחוד שיטת איחוד שיטת האיחוד היא סוג של חשבונאות השקעות המשמשת לאיחוד הדוחות הכספיים של השקעות בעלות רוב. ניתן להשתמש בשיטה זו רק כאשר המשקיע מחזיק בשליטה יעילה בחברה בת, שלעתים קרובות מניחה שהמשקיע מחזיק לפחות 50.1%.
  • עניין מיעוט בחישוב ערך ארגוני יש להתאים עניין מיעוט בחישוב ערך ארגוני על ידי הוספת ריבית מיעוט לחשבון לדיווח המאוחד בדוח רווח והפסד. חישוב לדוגמא, מדריך. כאשר חברה מחזיקה ביותר מ- 50% (אך פחות מ- 100%) מחברת בת, היא רושמת את כל 100% מההכנסות, העלויות והסעיפים האחרים של החברה, אפילו
  • שיטות הערכת שווי הערכת שווי בעת הערכת חברה לדאגה שוטפת קיימות שלוש שיטות הערכת שווי עיקריות: ניתוח DCF, חברות דומות ועסקאות תקדימיות. שיטות הערכת שווי אלה משמשות בבנקאות השקעות, מחקר אקוויטי, השקעות פרטיות, פיתוח חברות, מיזוגים ורכישות, רכישות ממונפות ופיננסים.