במיזוגים ורכישות, לעיתים קרובות יש בלבול בין השתלטות ידידותית לעומת השתלטות עוינת. כיצד ניתן להבדיל בין השניים?
ההבדל בין השתלטות ידידותית ועוינת הוא אך ורק באופן השתלטות החברה. בהשתלטות ידידותית, הנהלת חברת היעד והדירקטוריון דירקטוריון דירקטוריון הוא למעשה פאנל של אנשים שנבחרים לייצג את בעלי המניות. כל חברה ציבורית מחויבת כחוק להתקין דירקטוריון; ארגונים ללא כוונת רווח וחברות פרטיות רבות - אף שלא נדרשים - מקימים גם דירקטוריון. לאשר את הצעת הרכישה ולעזור ביישומה. עם זאת, בהשתלטות עוינת, ההנהלה והדירקטוריון של החברה הממוקדת מתנגדים להשתלטות המיועדת.
תלוי אם ההשתלטות ידידותית או עוינת, החברה הרוכשת משתמשת באסטרטגיות השתלטות שונות. להלן נדון בפירוט רב יותר. ראשית, עלינו להבין כיצד ההשתלטות עובדת ומדוע הם קורים.
מהי השתלטות ומדוע השתלטות מתרחשת?
השתלטות היא רכישת חברה (היעד) על ידי חברה אחרת (הרוכש או המציע). בין אם ההשתלטות היא ידידותית ובין אם היא עוינת, העסקה שנוצרה גורמת למיזוג של שתי החברות לאחת. השתלטות מתרחשת מכמה סיבות, כולל:
1. למימוש יעילות תפעולית וחסכונות גודל
על ידי יצירת חברה גדולה יותר באמצעות מיזוג של שתי חברות קטנות יותר, החברה המתקבלת מסוגלת לממש יעילות תפעולית וכלכלות בקנה מידה. כלכלות בקנה מידה כלכלות בקנה מידה מתייחס ליתרון העלות שחווה החברה כאשר היא מגדילה את רמת התפוקה שלה. יתרון נוצר עקב הקשר ההפוך בין עלות קבועה ליחידה לבין הכמות המיוצרת. ככל שכמות התפוקה המיוצרת גדולה יותר, כך העלות הקבועה ליחידה נמוכה יותר. סוגים, דוגמאות, מדריך (בהנחה שהם פועלים בענף דומה ו / או משתמשים במשאבים דומים).
2. לחסל את התחרות
באמצעות השתלטות ניתן לחסל חברות קטנות יותר המתחרות במציע. במקום להתמודד עם חברת היעד לרכישת נתח שוק, המציע יכול פשוט להשתלט על חברת היעד כדי לבטל את התחרות ולהשיג את נתח השוק של היעד.
3. לרכוש חברה בשוק נישה ייחודי
השתלטות עלולה לקרות כאשר המציע מציע לרכוש טכנולוגיה קניינית שבבעלות חברת היעד. זה יכול להיות המקרה כאשר המציע חסר מחקר ופיתוח (מחקר ופיתוח) חזק ופיתוח (מו"פ) מחקר ופיתוח (מו"פ) הוא תהליך שבאמצעותו החברה משיגה ידע חדש ומשתמשת בו כדי לשפר מוצרים קיימים ולהציג מוצרים חדשים. לפעילותה. מו"פ הוא חקירה שיטתית שמטרתה להכניס חידושים להיצע המוצרים הנוכחי של החברה. צוות או לא רוצה להשקיע זמן ומשאבים בפיתוח טכנולוגיה חדשה.
לדוגמא, חברת ניהול נתונים עשויה לרצות להשתלט על חברת יעד המחזיקה בטכנולוגיית AI מוגדרת כדי שתוכל לשלב את טכנולוגיית ה- AI בפלטפורמת ניהול הנתונים שלה במקום לבזבז משאבים וזמן לפיתוח טכנולוגיית AI משלה.
4. בניית אימפריה על ידי ההנהלה
השתלטות עשויה לקרות בגלל ההנהלה שרוצה "לבנות אימפריה". זהו הפעולה של הגדלת החברה, היקפה והשפעתה באמצעות רכישת חברות אחרות. בניית אימפריה בניית אימפריה באופן כללי, בניית אימפריה היא התהליך שעושה אדם או ישות כדי להרחיב את היקף השפעתם וכוחם. בעולם העסקים, כנימוק עסקי להשתלטות בדרך כלל אינו מתקבל בברכה על ידי בעלי המניות בחברה הרוכשת, מכיוון שזה עשוי להצביע על כך שצוות ההנהלה עוסק יותר בבקרת משאבים ולא בהקצאת משאבים בצורה יעילה.
אם החברה תרכוש חברות בענפים שאינם קשורים לכך, הדבר עשוי להגדיל את הסיכון העסקי הכולל של החברה. בניית אימפריה כרציונל עסקי להשתלטות עשויה שלא בסופו של דבר להועיל לבעלי המניות.
תהליך ההשתלטות
השתלטות מתחילה בהצעה של החברה הרוכשת להשתלט על חברת היעד. את ההצעה יש להגיש לגורמי הרגולציה הרלוונטיים שבהם מטה החברות.
לאחר מכן, דירקטוריון חברת היעד יכול לאשר את ההצעה ולייעץ לבעלי המניות להצביע בעד ההשתלטות (השתלטות ידידותית) או לדחות את ההצעה ולייעץ לבעלי המניות להצביע נגד ההשתלטות (השתלטות עוינת). חברת הרוכשת נוקטת באסטרטגיות שונות, תלוי אם דירקטוריון היעד מאשר או דוחה את ההשתלטות.
אסטרטגיות השתלטות ידידותיות המועסקות
בהשתלטות ידידותית, ההנהלה והדירקטוריון מאשרים את ההשתלטות וממליצים לבעלי המניות להצביע בעד העסקה. חברת הרוכשת, בהשתלטות ידידותית, יכולה להשתמש באסטרטגיות כגון:
1. מציעים מניות או מזומנים משלהם
החברה הרוכשת יכולה להציע המרת מניות (x מניות של החברה הרוכשת לכל מניה של חברת היעד) או להציע הצעה במזומן (x $ למניה של חברת היעד). ניתן להשתמש גם בשילוב של מניות החברה הרוכשת + מזומן.
2. הצעת פרמיית מחיר למניה
החברה הרוכשת יכולה להציע פרמיה באחוזים למחיר המניה הסוגר האחרון של חברת היעד (פרמיה x% למחיר המניה הסוגר).
אסטרטגיות השתלטות עוינות
בהשתלטות עוינת, הנהלת היעד ודירקטוריון דוחים את ההשתלטות וממליצים לבעלי המניות להצביע נגד ההשתלטות. חברת הרוכשת, בהשתלטות עוינת, יכולה לנקוט באסטרטגיות כגון:
1. הצעת מכרז
הצעת מכרז הינה הצעה ישירה לבעלי המניות לרכוש את מניותיהם בפרמיה למחיר השוק הנוכחי של המניה.
לדוגמא, אם מחיר המניה של חברת היעד הוא 20 דולר, החברה הרוכשת תוכל להציע הצעת רכש לרכישת מניות של חברת היעד במחיר של 30 דולר לכל (פרמיה של 50%). הרציונל העומד מאחורי הצעת מכרז הוא לרכוש מספיק מניות כדי להשיג חלק רוב בחברת היעד.
2. קרב פרוקסי
קרב פרוקסי מאבק פרוקסי מאבק פרוקסי, המכונה גם תחרות פרוקסי או קרב פרוקסי, מתייחס למצב בו קבוצת בעלי מניות בחברה מאחדת כוחות בניסיון להתנגד ולהצביע על ההנהלה או הדירקטוריון הנוכחי. שם החברה הרוכשת משכנעת את בעלי המניות של חברת היעד להתאגד ולהצביע על הדירקטוריון, ולאחר מכן לאשר את ההשתלטות.
לדוגמא, החברה הרוכשת יכולה לפנות לבעלי המניות של חברת היעד כדי להצביע על דירקטורים מסוימים במהלך האסיפה הכללית השנתית (AGM) ולהתקין מחדש דירקטוריון חדש. הרציונל העומד מאחורי מאבק של פרוקסי הוא להחליף את הדירקטוריון הנוכחי בדירקטוריון חדש הקולט יותר להשתלטות על ידי החברה הרוכשת.
קריאות קשורות
תודה שקראת את המדריך של פיננסים להשתלטויות ידידותיות לעומת השתלטויות עוינות. מימון היא הספקית הרשמית של הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® העולמית של מודלים פיננסיים למודלים והערכה פיננסיים. הצטרפו ל -350,600 סטודנטים ועובדים בחברות כמו אמזון, ג'יי.פי מורגן ופרארי, שנועדו לעזור לכל אחד להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית . כדי להמשיך ולקדם את הקריירה שלך, משאבי האוצר הנוספים להלן יהיו שימושיים:
- יתרון תחרותי יתרון תחרותי יתרון תחרותי הוא תכונה המאפשרת לחברה לעלות על מתחרותיה. יתרונות תחרותיים מאפשרים לחברה להשיג
- ניתוח השלכות מיזוג ניתוח ניתוח תוצאות מיזוג ניתוח השלכות מיזוג מעריך את ההשפעה הפיננסית שיש למיזוג או לרכישה על חברה. יש לשקול היטב את אלה לפני כן
- הצעת רכש הצעת רכש הצעת רכישה מתייחסת לרכישת חברה (היעד) על ידי חברה אחרת (הרוכשת). עם הצעת רכש, הרוכש מציע בדרך כלל מזומנים, מניות או שילוב של שניהם, "מתמודד" מחיר ספציפי לרכישת חברת היעד.
- סוגי סינרגיות סוגי סינרגיות סינרגיות של מיזוגים ורכישות יכולות להתרחש מחיסכון בעלויות או הפיכה בהכנסות. ישנם סוגים שונים של סינרגיות במיזוגים ורכישות. מדריך זה מספק דוגמאות. סינרגיה היא כל השפעה המגדילה את ערך החברה הממוזגת מעל לערך המשולב של שתי החברות הנפרדות. סינרגיה יכולה להיווצר בעסקאות M&A