מודל PRAT, המכונה גם מודל קצב הצמיחה בר-קיימא (SGR), משמש לתיאור קצב הצמיחה האופטימלי שחברה יכולה להשיג מבלי ללוות חוב נוסף או להשתמש בהון עצמי. מודל PRAT נועד לסייע לחברות להגביר את מכירותיהן והכנסותיהן מבלי להגדיל את המינוף הפיננסי שלהן מינוף פיננסי מינוף פיננסי מתייחס לכמות הכסף המושאל ששימש לרכישת נכס מתוך ציפייה שההכנסה מהנכס החדש תעלה על עלות ההשאלה. .
חברות שמגיעות לשיעורי צמיחה בר-קיימא מסוגלות להימנע ממינוף יתר ולהיכנס למצוקה פיננסית.
מודל PRAT מוסבר
הומצא על ידי פרופסור אמריקאי, רוברט סי היגינס, מודל PRAT משתמש בכמה משתנים לקביעת קצב הצמיחה האופטימלי של החברה: המשתנים הם:
- P - מרווח רווח
- R - שיעור החזקה
- א - מחזור נכסים
- T - מינוף פיננסי
שימו לב כי המינוף מיוצג על ידי T ולא L. כדי לחשב את ה- SGR של החברה, אחד מכפיל את ארבעת המדדים. במילים פשוטות, SGR = PRAT.
דוגמא מעשית
ABC בע"מ מדווחת על שולי רווח של 13%, מחזור נכסים מחזור נכסים מחזור נכסים הוא יחס המודד את שווי ההכנסות שמייצר עסק ביחס לסך הנכסים הממוצע שלו בשנה כספית או קלנדרית נתונה. זהו אינדיקטור לאופן היעילות שהחברה משתמשת בנכסים השוטפים והקבועים כאחד לייצור הכנסות. שיעור של 2, יחס מינוף של ½, והוא משלם תשלומי דיבידנד בהיקף של 60% מהרווחים שלו. חישוב הקצב שבו ABC Ltd. יכולה לצמוח ללא הגבלת זמן:
בהתחשב בכך ששימוש של 60% מהרווחים הוא הסכום שנשאר 40%.
SGR = PRAT = 13% * 0.4 * 2 * 0.5 = 5.2%
הנחות
הנתון לעיל אומר שהחברה יכולה להמשיך לצמוח בשיעור יציב של 5.2%. עם זאת, מודל PRAT מבוסס על כמה הנחות. היא מניחה שהחברה המדוברת תרצה:
- עבודה עם מבנה הוני קבוע מבנה הון מבנה הון מתייחס לסכום החוב ו / או ההון המועסק על ידי המשרד למימון פעילותו ומימון נכסיו. מבנה ההון של המשרד מבלי להנפיק הון עצמי חדש
- שמור על יחס דיבידנד יעד
- מגדיל את מכירותיה במהירות ככל שתנאי השוק מאפשרים זאת
פעילות החברה ומודל PRAT
כדי שכל חברה תתפקד מעל קצב הצמיחה בר קיימא, עליה להתמקד במכירות, כמו גם במוצריה ובשירותיה הנושאים את שולי הרווח הגבוהים ביותר. ניהול מלאי חיוני גם להשגת רמת ה- SGR הרצויה.
במידה רבה, מודל ה- PRAT מסייע לחברות להעריך עד כמה הן מנהלות את הפעילות השוטפת שלה, הכוללת השבת חובות ותשלום חשבונות. על ידי ניהול חובות לטווח קצר יעיל עוזר להבטיח שיש להם תזרים קבוע של מזומנים.
חוסר הקיימות של SGR גבוהים
אף על פי שהשגת SGR גבוהה מהווה אינדיקטור טוב לביצועי החברה, ייתכן שיהיה קשה לשמור על קצב צמיחה כזה בטווח הארוך. ככל שהמכירות ממשיכות לגדול, החברה עשויה להגיע לנקודת רוויה במכירות.
נקודת הרוויה מתייחסת לנקודה בה מוצר או שירות מסוים משיגים את הפוטנציאל המקסימלי שלו במידה וההיצע שלו עולה על הביקוש שלו. אחת הדרכים להתגבר על הבעיה היא לגוון את הפעילות למגוון מוצרים אחרים שעלולים להביא רווחים.
למרות הסיכון להגיע לנקודת רוויה במכירות, חברות צריכות לכוון ל SGR גבוהים. אם הם לא פועלים לקראת מטרה כזו, הם מסתכנים בקיפאון.
בכל פעם שחברה צומחת בקצב העולה על ה- SGR שלה, יש לשנות אחד או שילוב של ארבעת הגורמים. אם הצמיחה הרגילה שלה חרגה מהשיעור הקיים באופן זמני, הם יכולים ללוות כספים למימון כל גירעון. עם זאת, אם הצמיחה בפועל חורגת מהרמה הקיימת לאורך זמן רב, ההנהלה צריכה להגיע לאסטרטגיה פיננסית מהחלופות הבאות: להנפיק הון חדש, להעלות את המינוף הפיננסי לצמיתות (כלומר, להשתמש בחובות), לקצץ בתשלומי הדיבידנד. , הגדל את שולי הרווח שלה, או צמצם את אחוז סך הנכסים ביחס למכירות.
למעשה, רוב החברות מהססות לשקול את אחד הפתרונות שהוזכרו לעיל. אם הם מנפיקים הון עצמי חדש, הם עלולים להסתיים בעלויות גבוהות. מצד שני, העלאת המינוף הפיננסי אפשרית רק אם חברה מחזיקה בחוב שלא נוצל או בנכסים שניתן לשעבד. אם הם בוחרים להפחית את תשלומי הדיבידנד, זה עלול להוביל לירידת מחיר המניה.
כל הגורמים לעיל מראים כמה קשה יכול לחברות לשמור על רמת SGR גבוהה. זו הסיבה שרוב החברות הוותיקות שומרות על קצב הצמיחה שלהן ברמות נמוכות מקצב הצמיחה בר קיימא. עבור עסקים כאלה, מטרתם היא לזהות שימושים פרודוקטיביים יותר בתזרים המזומנים הנוכחי שלהם, כך שהם יעלו על הוצאותיהם.
סיכום
מודל PRAT, או מודל SGR, הוא קצב הצמיחה האופטימלי של מכירות עסקיות. הוא לוקח בחשבון את הגורמים הבאים: רווחיות החברה, ניצול נכסים, חוב (מינוף פיננסי) ותשלומי דיבידנד. למרות שהחברה צריכה לשאוף להשיג SGR גבוה, עליה לחשוב גם כיצד היא תשמור על קצב הצמיחה.
קריאות קשורות
מימון היא הספקית הרשמית של הסמכת FMVA® ™ FMVA® ™ למודלים פיננסיים למודלים והערכה (Financial Modelling and Valuation Analyst) הצטרפו ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים עבור חברות כמו אמזון, JP Morgan ו- Ferrari, אשר נועדו להפוך כל אחד לאנליסט פיננסי ברמה עולמית.
על מנת לעזור לך להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית ולקדם את הקריירה שלך למיצוי מירבי, משאבי האוצר הנוספים הללו יעזרו מאוד:
- ניתוח דוחות כספיים ניתוח דוחות כספיים כיצד לבצע ניתוח דוחות כספיים. מדריך זה ילמד אותך לבצע ניתוח דוחות כספיים של דוח רווח והפסד, מאזן ודוח תזרים מזומנים כולל מרווחים, יחסים, צמיחה, נזילות, מינוף, שיעורי תשואה ורווחיות.
- חוב מול מימון הון חוב מול מימון הון מול מימון הון - מה הכי טוב לעסק שלך ולמה? התשובה הפשוטה היא שזה תלוי. החלטת ההון לעומת החוב נשענת על מספר רב של גורמים כמו האקלים הכלכלי הנוכחי, מבנה ההון הקיים של העסק ושלב מחזור החיים של העסק, עד כמה שם.
- יחסי מינוף יחסי מינוף יחס מינוף מציין את רמת החוב שיש לגורם עסקי כנגד כמה חשבונות אחרים במאזן, בדוח רווח והפסד או בדוח תזרים המזומנים. תבנית אקסל
- מכפילי שווי סוגים של מכפילי שווי ישנם סוגים רבים של מכפילי שווי המשמשים לניתוח פיננסי. ניתן לסווג סוגים אלה של מכפילים כמכפילים הוניים ומכפילים של ערך ארגוני. הם משמשים בשתי שיטות שונות: ניתוח חברות השווה (comps) או עסקאות תקדימיות, (תקדימים). ראה דוגמאות לחישוב