הרחבה מרובה היא סוג של ארביטראז 'המעסיק רכישת ניירות ערך ניירות ערך סחירים ניירות ערך סחירים הם מכשירים פיננסיים קצרי טווח שאינם מוגבלים המונפקים עבור ניירות ערך הוניים או עבור ניירות ערך חוב של חברה הנסחרת בבורסה. החברה המנפיקה יוצרת מכשירים אלה לצורך גיוס כספים להמשך מימון פעילויות עסקיות והרחבה. בשווי נמוך יותר מרובים סוגים של מכפילים לשווי ישנם סוגים רבים של מכפילי הערכה המשמשים לניתוח פיננסי. ניתן לסווג סוגים אלה של מכפילים כמכפילים הוניים ומכפילים של ערך ארגוני. הם משמשים בשתי שיטות שונות: ניתוח חברות השווה (comps) או עסקאות תקדימיות, (תקדימים). ראה דוגמאות כיצד לחשב ולמכור נייר ערך במכפיל שווי גבוה יותר. בדרך כלל,חברות עם מכפילי שווי נמוכים יותר הן קטנות יותר ועם סיכון השקעה גבוה יותר בהשוואה לחברות עם מכפילי שווי גבוהים יותר.
בנוסף, ניתן להשתמש במושג "הרחבה מרובה" לתיאור כל עלייה במכפיל השווי של החברה.
הרחבה מרובה בהון פרטי
למרות שניתן לקשור הרחבה מרובה לכל סוג של רכישה, נעשה שימוש נרחב במושג זה בעסקאות הון פרטיות. ציר זמן של עסקת הון פרטית ישנם צעדים שונים המעורבים בציר זמן של הון פרטי. התרשים שלהלן מציג את השלבים השונים בעסקת מימון ורכישה, הכוללים חתימה על NDA, מידול פיננסי והערכת שווי, והפקת דוח איכות רווחים. . הוא מנוצל יחד עם מינוף מינוף במימון, מינוף הוא אסטרטגיה בה משתמשים חברות להגדלת הנכסים, תזרימי המזומנים והתשואות, אם כי היא יכולה גם להגדיל את ההפסדים. ישנם שני סוגים עיקריים של מינוף: פיננסי ותפעולי. כדי להגדיל את המינוף הפיננסי, חברה רשאית ללוות הון באמצעות הנפקת ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה או על ידי הלוואת כסף ישירות מהמלווה. מבנה מינוף ותפעול מינוף תפעולי.
קשה לחזות התרחבות מרובה של חברה. עם זאת, חברות פרטיות השקעות מיישמות טכניקות מיוחדות להשגת היעדים הבאים:
- הגדל את היעילות התפעולית ואת ייצור תזרים המזומנים במהלך חיי ההשקעה.
- עקוב אחר מכפילי הערכת השווי הנוכחיים ופעילות M&A בשוק.
- חפש באופן יזום את זמן היציאה הטוב ביותר של ההשקעה במכפיל השווי הגבוה ביותר.
דוגמה להרחבה מרובה
חברת ההון הפרטית PE Partners החליטה לרכוש את Startup Inc. PE Partners מוכנה להעסיק הרחבה מרובה כדי להרוויח מההשקעה שלה ב- Startup Inc. נכון לעכשיו, ל- Startup Inc. ערך ערך ארגוני ערך ארגוני, או ערך Firm, הוא כולו שווי של חברה השווה לערך ההוני שלה, בתוספת חוב נטו, בתוספת כל עניין מיעוט, המשמש להערכת שווי. זה מסתכל על שווי השוק כולו ולא רק על שווי ההון העצמי, כך שכל אינטרסים הבעלות ותביעות הנכסים הן מחוב והן מההון כלולים. (EV) של 10 מיליון דולר ו- EBITDA EBITDA EBITDA או רווחים לפני ריבית, מס, פחת, הפחתות הם רווחי החברה לפני שמבצעים כל ניכויים אלה.EBITDA מתמקד בהחלטות התפעוליות של עסק מכיוון שהוא מסתכל על רווחיות העסק מפעילות הליבה לפני ההשפעה של מבנה ההון. פורמולה, דוגמאות של 5 מיליון דולר. PE Partners קבעה כי EV / EBITDA הוא מכפיל ההערכה המתאים ביותר עבור אינדיקציות ההרחבה המרובות. הכפל הראשוני של EV / EBITDA הוא 2x.
על מנת להשיג את ההתרחבות, PE Partners מתכננת להניע את היעילות התפעולית של Startup Inc. על ידי הגברת הייצור והעלמת עלויות מסוימות.
לאחר שלוש שנים, ה- EV של החברה מגיע ל -100 מיליון דולר ו- EBITDA הופך ל -20 מיליון דולר. לפיכך, EV / EBITDA של החברה הוא פי 5. בתוך שלוש שנים, המכפיל של Startup Inc. התרחב פי 2.5. PE Partners מחליטה אז למכור את Startup Inc. כדי להרוויח מההשקעה הראשונית שלה.
משאבים נוספים
מימון היא הספקית הרשמית של הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® העולמית של מודלים פיננסיים למודלים והערכה פיננסיים. הצטרפו ל -350,600 סטודנטים ועובדים בחברות כמו אמזון, ג'יי.פי מורגן ופרארי, שנועדו לעזור לכל אחד להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית . כדי להמשיך ולקדם את הקריירה שלך, המשאבים הנוספים להלן יהיו שימושיים:
- מילון שווי עסקי מונח שווי עסקי מילון מונחים זה של הערכת שווי עסקי מכסה את המושגים החשובים ביותר שיש לדעת בהערכת חברה. מדריך זה הוא חלק ממודל הערכת השווי העסקי של האוצר
- ניתוח חברות מקביל ניתוח חברות מקביל כיצד לבצע ניתוח חברות מקביל. מדריך זה מראה לכם שלב אחר שלב כיצד לבנות ניתוח חברות דומה ("Comps"), כולל תבנית חינמית ודוגמאות רבות. Comps היא מתודולוגיית הערכת שווי יחסית אשר בוחנת יחסים של חברות ציבוריות דומות ומשתמשת בהן להפיק שווי של עסק אחר
- ניתוח עסקאות תקדימיות ניתוח עסקאות תקדימי ניתוח עסקאות תקדימי הוא שיטת הערכת שווי של חברות בה נעשה שימוש בעסקאות M & A קודמות להערכת עסק דומה כיום. בדרך כלל מכונה "תקדימים", שיטת הערכה זו משמשת להערכת עסק שלם כחלק ממיזוג / רכישה המוכנים בדרך כלל על ידי אנליסטים.
- שיטות הערכת שווי הערכת שווי בעת הערכת חברה לדאגה שוטפת קיימות שלוש שיטות הערכת שווי עיקריות: ניתוח DCF, חברות דומות ועסקאות תקדימיות. שיטות הערכת שווי אלה משמשות בבנקאות השקעות, מחקר אקוויטי, השקעות פרטיות, פיתוח חברות, מיזוגים ורכישות, רכישות ממונפות ופיננסים.