קרנות נשר - להבין כיצד פועלות קרנות נשר

קרנות נשר הן תת קבוצה של קרנות גידור המשקיעות בניירות ערך במצוקה שיש להן סיכוי גבוה לברירת מחדל. הקרן רוכשת מכשירי חוב מסוכנים במחירים מוזלים ביותר בשוק המשני השוק המשני השוק המשני הוא המקום בו המשקיעים קונים ומוכרים ניירות ערך ממשקיעים אחרים. דוגמאות: בורסת ניו יורק (NYSE), בורסת לונדון (LSE). והטבות על ידי נקיטת צעדים משפטיים נגד המנפיקים לצורך הבראת חובות. מנהלי תיקי קרנות נשר מחפשים השקעות המציעות תשואות פוטנציאליות מאוד שיעור תשואה שיעור התשואה (ROR) הוא הרווח או ההפסד של השקעה לאורך תקופת זמן המושווה לעלות ההשקעה הראשונית מבוטא באחוזים. מדריך זה מלמד את הנוסחאות הנפוצות ביותר עקב הסיכון הגבוה לברירת מחדל.

קרנות נשר מכוונות בעיקר למכשירים עם הכנסה קבועה ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה הם סוג של מכשיר חוב המספק תשואות בצורה של תשלומי ריבית קבועים, או קבועים, והחזר של אגרות חוב בעלות תשואה גבוהה, או מניות שנמצאות או מתקרבות פְּשִׁיטַת רֶגֶל. מכשירים אלה הם לעתים קרובות בצורה של חוב ריבוני של מדינות במצוקה.

כיצד פועלות קרנות נשרים?

"נשר" הוא מטאפורה שמשווה את כספי הנשרים להתנהגותם של הנשרים, ציפורים הטרפות פגרים כדי לחלץ כל מה שהם יכולים מקרבנותיהם חסרי ההגנה. קרנות נשר עוסקות בניירות ערך במצוקה חובות במצוקה חובות במצוקה מתייחסים לניירות ערך של ממשלה או חברה אשר מחדלים את עצמם, נמצאים תחת הגנת פשיטת רגל, או נמצאים במצוקה כלכלית ועוברים לקראת המצבים האמורים בעתיד הקרוב. הוא כולל את כל מכשירי האשראי הנסחרים בהנחה משמעותית, בעלי רמת ברירת מחדל גבוהה ונמצאים בפשיטת רגל או בקרבתה. הקרנות רוכשות ניירות ערך מחייבים מתקשים במטרה להשיג רווחים כספיים משמעותיים על ידי הבאת פעולות הבראה נגד הבעלים. בעבר,קרנות הנשרים הצליחו להביא פעולות הבראה נגד ממשלות ריבוניות ולהפיק רווחים מכלכלה שנאבקת כבר.

הנכונות והיכולת להגיש תביעה להחלמה היא האסטרטגיה המרכזית של קרנות הנשרים. הם מפעילים לחץ על החייבים לכבד את חובותיהם, גם כאשר החייבים במצוקה כלכלית. לפעמים הקרנות מנסות להשיג הצטרפות לנכסים שמעבר לים כדרך להשבת השקעתם. לדוגמה, חברת ניהול ההשקעות האמריקאית, FG Hemisphere, ניסתה להשיג צירוף של שגרירות וושינגטון בקונגו על חוב של 100 מיליון דולר שהממשלה חייבת להם. פעולות כאלה מכבידות על החייב ומסבכות את תהליכי הניהול הכספי שלהם כאשר הם מנסים לארגן מחדש את חובותיהם.

מקרים מורשת שעניינם קרנות נשרים

בעבר הקרוב היו כמה מקרים שעסקו בקרנות סיכון ובחובות ריבוניים. מקרים אלה כוללים:

ארגנטינה

ארגנטינה חרגה מחובותיה הריבוניים בסך 82 מיליארד דולר במהלך המשבר הכלכלי שלה בשנת 2001. חלק מהחובות הללו נרכשו בשוק המשני על ידי קרנות נשרים. המדינה הסכימה לשלם שש קרנות נשר, וניהלה משא ומתן לתשלום כולל של 6.4 מיליארד דולר בשנת 2016.

פוארטו ריקו

פורטו ריקו הגישה לאחרונה בקשה לפשיטת רגל בשל חוסר יכולתה לשרת את חובותיה. דיווחים בתקשורת מראים כי סוכנויות המדינה חייבות כ -120 מיליארד דולר לנושיה. חלק מהנושים הללו כללו את קרנות אופנהיימר ואורליוס קפיטל. נושים אלה הקימו קבוצת משא ומתן פשיטת רגל אד-הוק כדי לנסות להגיע להסדר.

ד"ר קונגו

הרפובליקה הדמוקרטית של קונגו נקלעה למשבר חוב במשך תקופה ארוכה. נושים רבים איימו לתבוע את המדינה להחזר חובותיהם. FG Hemisphere הגישה לאחרונה תביעה משפטית נגד המדינה במטרה להחזיר חובות לאחר שבית משפט בג'רזי העניק לחברה 100 מיליון דולר נגד חברת הכרייה Gecamines שבבעלות DRC. קרן הנשרים רכשה את החוב תמורת 3 מיליון דולר מיוגוסלביה, והחוב צמח למעל 100 מיליון דולר, כולל ריבית. בשנת 2012, מועצת הפרווי בלונדון חסמה את הפרס לאחר פנייה מוצלחת של Gecamines.

מה רע בקרנות העופות?

ביקורת על קרנות העופות על רווחיות ממדינות שנמצאות במצוקה כלכלית. קנצלר האוצר לבריטניה לשעבר, גורדון בראון, תיאר את פעולותיהם של קרנות העופות כ"מקוממות מבחינה מוסרית "בניסיון להפיק תועלת מתכניות להקלה בחובות עבור מדינות עניות שמטרתן לחנך ילדים ולהתמודד עם רמות העוני הגוברות. לדוגמא, במדינות כמו זמביה וארגנטינה קוצץ תקציב החינוך כדי להקל על הענקת בתי משפט לקרנות נשרים. בדו"ח של קרן המטבע העולמית לשנת 2007, דווח כי 11 מתוך 24 מדינות מתפתחות היו מעורבות במריבות משפטיות עם קרנות נשרים.

גם קרנות העופות זכו לביקורת על מנגנוני הבראת החוב שלהם. קרנות אלה רוכשות חובות בהנחות עמוקות מתוך כוונה לתבוע חייבים בגין השבת סכומים העולים על סכומי החוב המקוריים (בגלל ריביות וקנסות על החוב). לקופות יש שיעורי הבראה ממוצעים של פי 5 עד 20 מההשקעה הראשונית שלהם, וזה מעמיד את שיעורי התשואה שלהם בין 300% ל -2,000%, שנחשב לעונש כלפי חייבים. הקרנות גם דוחות באופן קבוע הזמנות להשתתף בארגון מחדש של חובות, ובמקום זאת בוחרות לנקוט בצעדים משפטיים בערך הנקוב של החוב בתוספת ריביות נוספות, קנסות, פיגורים ושכר טרחה משפטי.

עם זאת, קרנות הנשרים מתנגדות לכך:

1 - הם רק מנסים לגבות חוב שחייב להם כחוק

2 - הם לא יצרו את הבעיות הכספיות של המנפיק

חקיקה נגד קרנות נשרים

ארצות הברית הייתה המדינה הראשונה שהנהיגה חקיקה שמונעת מכספי נשרים ליהנות מחובות ריבוניים שהוגדרו. (עם כמעט 20 טריליון דולר חוב מצטיין, יתכן שהוא הביט קצת קדימה.) תומכי הצעת החוק רצו להגביל את סכום הכסף שבית משפט יכול לפסוק לנושים. הצעת החוק הושבעה על ידי הקונגרס האמריקני. מדינות אחרות שהנהיגו והעבירו חקיקה דומה כנגד נושים משניים כוללות את בריטניה, בלגיה, ג'רזי, אוסטרליה ואי מאן. חקיקה משנת 2010 בפרלמנט הבריטי הסירה את יכולתם של קרנות הנשרים להגיש פעולות הבראה בבתי המשפט בבריטניה.

האסיפה הכללית של האומות המאוחדות הכניסה בשנת 2014 חוק פשיטת רגל למדינות ריבוניות, שיחייב להוציא את כספי הנשרים מתהליך הארגון מחדש. החברים הצביעו 124-11 בעד הליך פשיטת הרגל החדש. עם זאת, ראוי לציין שמי שהצביע בעד צעד זה הם אלה שעלולים להיות חייבים ריבוניים ולא משקיעים בקרנות נשר.

ניירות ערך במצוקה

ניירות ערך במצוקה הם מכשירים פיננסיים הנמצאים בקרוב או כבר עוברים פשיטת רגל. בשל הסיכון הגבוה שלהם וחוסר יכולתו של המנפיק לשרת את החוב, מכשירים אלה ירדו בערכם. למשקיעים שרוכשים ניירות ערך אלו בשוק המשני יש פוטנציאל להרוויח תשואות גבוהות. ניירות ערך אלה נושאים דירוג אשראי של CCC ומטה מסוכנויות הדירוג המובילות כמו מודי'ס, S&P וקבוצת Fitch, וצפו תשואות של יותר מ -1000 נקודות בסיס מעל ניירות ערך נטולי סיכון כמו שטרות האוצר בבריטניה.

משאבים נוספים

אנו מקווים שנהניתם לקרוא את ההסבר של Finance על קרנות Vulture. מימון היא הספקית הרשמית של הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® העולמית של מודלים פיננסיים למודלים והערכה פיננסיים. הצטרפו ל -350,600 סטודנטים ועובדים בחברות כמו אמזון, ג'יי.פי מורגן ופרארי, שנועדו לעזור לכל אחד להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית . כדי להמשיך ולקדם את הקריירה שלך, המשאבים הנוספים להלן יהיו שימושיים:

• כושר חוב יכולת חוב כושר חוב מתייחס לסכום החוב הכולל שעסק יכול לשאת ולהחזיר בהתאם לתנאי הסכם החוב.
• אג"ח זבל אגרות חוב זבל, הידועות גם כאיגרות חוב בעלות תשואה גבוהה, הן אגרות חוב המדורגות מתחת לדירוג ההשקעה על ידי שלוש חברות הדירוג הגדולות (ראו תמונה למטה). לאג"ח זבל יש סיכון של ברירת מחדל גבוהה יותר מאשר אג"ח אחרות, אך הן משלמות תשואות גבוהות יותר כדי להפוך אותן לאטרקטיביות עבור המשקיעים.
• ערך חיסול שווי חיסול שווי חיסול הוא אומדן הערך הסופי שיתקבל על ידי בעל המכשירים הפיננסיים כאשר נכס נמכר או מחוסל.
• סוכנות דירוג סוכנות דירוג סוכנות דירוג היא חברה שמעריכה את החוסן הפיננסי של חברות וגופים ממשלתיים, במיוחד יכולתם לפגוש את המנהל