אמצעי השפעה ממנפים: כיצד הם עובדים? - מכון למימון תאגידי

מדדי אפקט המינוף נועדו לכמת כמה סיכון עסקי חברה נתונה כרגע. סיכון עסקי מתייחס לשונות ההכנסות שעסק יכול לצפות לראות, ועד כמה הרווח הנקי הרווח הנקי רווח נקי הוא פריט מפתח לא רק בדוח רווח והפסד, אלא בשלושת הדוחות הכספיים המרכזיים. אמנם הוא הגיע דרך דוח רווח והפסד, אך הרווח הנקי משמש גם במאזן וגם בדוח תזרים המזומנים. זה לשינויים בהכנסות. מדדי אפקט המינוף מטרתם להראות כיצד העלויות הקבועות והמשתנות של העסק עלויות קבועות ומשתנות הן דבר שניתן לסווג בכמה דרכים בהתאם לאופיו. אחת השיטות הפופולריות ביותר היא סיווג לפי עלויות קבועות ועלויות משתנות.עלויות קבועות אינן משתנות עם עליות / ירידות ביחידות נפח הייצור, בעוד שעלויות משתנות תלויות אך ורק יכולות להשפיע על הרווחיות כאשר ההכנסות משתנות. במאמר זה נבחן את היחסים בין אפקט המנוף התפעולי (OLE), האינפורמציה של המינוף הפיננסי (FLE), וההשפעה הכוללת על המינוף (TLE).

מדד אפקט מינוף תפעולי

אפקט המינוף התפעולי משמש ליצירת אומדן כיצד השינויים בתשואה להחזר על הנכסים ונוסחת החזר ROA בנוסחה. החזר על נכסים (ROA) הוא סוג של מדד החזר השקעה (ROI) המודד את רווחיות העסק ביחס לסך נכסיו. יחס זה מציין את ביצועי החברה על ידי השוואת הרווח (הרווח הנקי) שהיא מייצרת להון שהשקיעה בנכסים. (תשואה על הנכסים) והרווח הנקי קשורים לשינויים בהיקף המכירות. המדד שימושי במיוחד לעסקים הפועלים בעלויות קבועות גבוהות למדי ונוטים לראות לא מעט שונות בהכנסותיהם.

כדי לחשב את מדד האפקט המנופי התפעולי (OLE), נוכל להשתמש בנוסחה הבאה:

אם חברה מדווחת על אפקט מינוף תפעולי הגדול מ -1, נאמר כי החברה ממונפת תפעולית (כלומר בעלויות קבועות). המשמעות של המינוף התפעולי תלויה בהשוואה ל- OLE של החברה ל- OLE של חברות מתחרות. התבוננות כיצד OLE של החברה משתנה לאורך זמן, מאפשרת לנו גם לקבל תובנות לגבי העסק.

אם ה- OLE שווה ל- 1, אזי כל העלויות שנגרמו לחברה משתנות. לפיכך, עלייה או ירידה במכירות יובילו לעלייה או ירידה פרופורציונאלית בהחזר ההשקעה.

מדד השפעה על מינוף פיננסי

ארגונים המשתמשים בחובות במבנה ההון שלהם מבנה ההון מבנה ההון מתייחס לכמות החוב ו / או ההון המועסקים על ידי חברה למימון פעילותה ומימון נכסיה. מבנה ההון של החברה מתמודד עם סיכון עסקי יותר מאשר ארגונים הממומנים בלבד. מכיוון שחברות כאלה מחויבות בתשלומי ריבית קבועים למלווים, הן ממונפות יותר מבחינה תפעולית. הסיבה לכך היא שתמיד יהיה ניקוז מזומנים - תשלומי ריבית - שעשויים להפריע לרווחיות החברה. משקיעים רואים בחברות המשתמשות במימון חוב רב כמסוכנות יותר. הסיבה לכך היא שככל שחברה נוטלת על עצמה יותר חובות, כך גדלה הסבירות של פירעון החברה בהלוואותיה.

כדי למדוד את אפקט המינוף הפיננסי, נוכל להשתמש במשוואה הבאה:

ניתן להשתמש במדד FLE לכימות רגישות הרווח הנקי להכנסות תפעוליות. הפריטים העיקריים המפרידים בין נתונים אלה הם תשלומי הריבית של החברה, מיסים ופחת והפחתות. עלויות אלה תלויות מאוד במבנה ההון של החברה. FLE שואפת למדוד את מידת המינוף הפיננסי העומד בפני עסק, בהתבסס על מבנה ההון שלו.

נניח ש- FLE של עסק נתון הוא 1.5. המשמעות היא שאם הרווח התפעולי שלה יגדל ב -10%, אז הרווח הנקי שלו יגדל ב -15%. אתה מוצא את ההשפעה על הרווח הנקי על ידי הכפלת השינוי בהכנסות התפעוליות במספר FLE.

מדד אפקט מינוף כולל

אפקט המנוף הכולל (TLE) הוא שילוב של FLE ו- OLE. ניתן לחשב אותו באמצעות המשוואה הבאה:

מדד ה- TLE מצטבר הן את מדדי ה- FLE והן את ה- OLE למספר יחיד שמטרתו להקיף את מצב המינוף הכללי של העסק. ה- TLE לוקח בחשבון את כל המינופים הפיננסיים והתפעוליים העומדים בפני עסק, ומכמת את הסיכון העסקי הכולל של החברה עקב מינוף.

ניתן לחשב TLE עבור מספר חברות באותו ענף כדי לראות אילו עסקים ממונפים ביותר. ניתן להסתכל על התנאים וההגבלות ההיסטוריים של חברה כדי לראות אם העסק נוטה, לאורך זמן, להיות ממונף יותר או פחות.

משאבים נוספים

תודה שקראת את ההסבר של האוצר על אמצעי השפעה על מינוף. האוצר מציע את הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® Analyst for Modelling & Valuation Analyst. הצטרף ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים בחברות כמו אמזון, JP Morgan ותכנית הסמכה של פרארי למי שמעוניין לקחת את הקריירה שלהם לשלב הבא. למידע נוסף על נושאים קשורים, עיין במשאבי הכספים הבאים:

• פונקציית NPV פונקציית NPV פונקציית NPV מסווגת תחת פונקציות פיננסיות של Excel. זה יחשב את הערך הנוכחי הנקי (NPV) עבור תזרימי מזומנים תקופתיים. ה- NPV יחושב עבור השקעה באמצעות שיעור היוון וסדרת תזרימי מזומנים עתידיים. במודל פיננסי, פונקציית ה- NPV שימושית בקביעת שווי העסק
• שיעור תשואה פנימי (IRR) שיעור תשואה פנימי (IRR) שיעור התשואה הפנימי (IRR) הוא שיעור ההיוון שהופך את הערך הנוכחי הנקי (NPV) של פרויקט לאפס. במילים אחרות, זהו התשואה השנתית המורכבת הצפויה שתרוויח על פרויקט או השקעה.
• תקופת ההחזר תקופת ההחזר תקופת ההחזר מראה כמה זמן לוקח לעסק להחזיר השקעה.
• תבנית מודל DCF תבנית מודל DCF תבנית מודל DCF זו מספקת לך בסיס לבניית מודל תזרים מזומנים מוזל משלך עם הנחות שונות. שלב 1 של DCF - בניית תחזית השלב הראשון בתהליך המודל של DCF הוא בניית תחזית לשלושת הדוחות הכספיים, בהתבסס על הנחות לגבי הביצועים של העסק ב