הערכת שווי טרום כסף - סקירה כללית, דוגמה, נוסחאות

הערכת שווי כסף לפני הכסף היא שווי ההון העצמי של חברה לפני שהיא מקבלת את המזומנים מסבב מימון שהיא מבצעת. מאחר שהוספת מזומנים למאזן של החברה מעלה את שווי ההון העצמי שלה ניתן להגדיר שווי הון כערך הכולל של החברה המיוחס לבעלי המניות. כדי לחשב את שווי ההון העצמי פעל לפי המדריך הזה של האוצר. הערכת שווי הכסף תהיה גבוהה יותר מכיוון שהיא קיבלה מזומנים נוספים.

הערכת שווי טרום כסף

שווי הון לעומת מחיר מניה

חשוב לציין כי הערכת שווי טרום כסף מתייחסת לסך ההון העצמי של העסק, ולא למחיר המניה. בעוד ששווי ההון העצמי מושפע מקבלת מזומנים נוספים, מחיר המניה לא יושפע. הדוגמה שלהלן תדגים מדוע זה המקרה.

דוגמה לשווי כסף לפני

להלן דוגמה תלת-שלבית להערכת שווי כסף לפני ואחרי של חברה שעוברת סבב מימון:

דוגמה לשווי כסף לפני

שלב 1

להלן חברה ששוויה הוני לפני הכסף הוא 50 מיליון דולר. לחברה מיליון מניות מצטיינות, ולכן מחיר המניה שלה הוא 50.00 דולר.

שלב 2

החברה מבקשת לגייס 27 מיליון דולר הון לפי הערכת שווי טרום כסף של 50 מיליון דולר, מה שאומר שהיא תצטרך להנפיק 540,000 מניות נוספות.

שלב 3

החברה מוסיפה 27 מיליון דולר להערכת השווי הכספי של 50 מיליון דולר לפני הערכת שווי של 77 מיליון דולר. לחברה יש כעת 1.54 מיליון מניות מצטיינות, כך שמחיר המניה שלה עדיין עומד על 50.00 דולר.

הערכת שווי לפני הכסף

ערך ארגוני לעומת ערך הון

שווי ארגוני של חברה (EV) הוא שווי העסק כולו מבלי להתחשב במבנה ההון שלו מבנה הון מבנה הון מתייחס לסכום החוב ו / או ההון המועסק על ידי חברה למימון פעילותה ומימון נכסיה. מבנה ההון של המשרד. חשוב לציין כי סבב המימון אינו מושפע משווי הארגון של החברה. בעוד ששווי ההון העצמי של החברה גדל בכמות המזומנים, ההרכב שלה נשאר קבוע.

דילול בעלי מניות

חשוב לציין כי בעלי המניות הקיימים (לפני העסקה) יהיו מדוללים באחוזי הבעלות על ידי הנפקת מניות חדשות. בדוגמה בה השתמשנו לעיל היו למייסדים 350,000 מניות לפני סדרה X, שהיוו 35% מסך האחזקות המניות. לאחר העסקה, עדיין יהיו להן 350,000 מניות, אך זה יהווה רק 23% מהסך הכל. שווי האחזקה שלהם נותר ללא שינוי (350,000 x $ 50 = 17.5 מיליון דולר).

הערכות שווי טרום כנגד כסף לאחר הון סיכון

עבור חברות בשלב מוקדם, לשווי המזומנים שיתקבל מסבב מימון יכולה להיות השפעה משמעותית על שווי ההון של העסק. זו הסיבה שהביטוי נפוץ כל כך מכיוון שחברה יכולה לבחון שינוי דרמטי בערכה.

שיטות הערכה

כאשר חברה עוברת סבב מימון (כלומר סדרה X), היא תצטרך לנהל משא ומתן עם המשקיעים על שווי החברה. זה יכול להיות גם משא ומתן אינטנסיבי וגם סובייקטיבי.

שיטות הערכת השווי הנפוצות ביותר הן:

  • תזרים מזומנים מוזל (DCF) הדרכה למודל DCF מדריך חינם מדגם DCF הוא סוג ספציפי של מודל פיננסי המשמש להערכת עסק. המודל הוא פשוט תחזית של תזרים מזומנים חופשי של חברת לא מחוכם
  • חברות דומות (aka מכירות מרובות, או מניות ציבוריות)
  • עסקאות תקדימיות

למידע נוסף על כל אחת מהטכניקות שלעיל, עיין במדריך האוצר לשיטות הערכת שווי שווי הערכה כאשר מעריכים חברה כעסק חי קיימות שלוש שיטות הערכת שווי עיקריות: ניתוח DCF, חברות דומות ועסקאות תקדימיות. שיטות הערכת שווי אלה משמשות בבנקאות השקעות, מחקר אקוויטי, הון פרטי, פיתוח חברות, מיזוגים ורכישות, רכישות ממונפות ופיננסים.

נוסחאות הערכת כסף לפני הכסף וההוצאה לאחר הכסף

אין נוסחה אחת לחישוב הערכת שווי כסף של חברה מכיוון שהיא סובייקטיבית לחלוטין. מה שהעסק שווה עשוי להיות פונקציה של אחת משלוש שיטות הערכת השווי שתוארו לעיל.

כדי לחשב את הערכת השווי לאחר הכסף, השתמש בנוסחה הבאה:

ערך כספי פוסט = ערך כסף מראש + ערך גיוס מזומנים

אוֹ,

ערך כסף לאחר ההופעה = מחיר מניה לפני הכסף x (מניות מקוריות מצטיינות + מניות חדשות שהונפקו)

גישור על פערי הערכה

מכיוון שניתן להתווכח באופן אינטנסיבי על שווי החברה, ומכיוון שלמייסדים יש בדרך כלל ציפיות אופטימיות מאוד לעסק, חברות הון סיכון (VC) ישתמשו בדרך כלל במניות מועדפות כדי "לגשר על פערי הערכה".

על ידי קבלת מניה מועדפת (במקום מניות רגילות), חברות VC זוכות לכמה יתרונות:

  • העדפת נזילות (הם משולמים קודם אם החברה נמכרת)
  • תשואה מועדפת (הם מקבלים שיעור תשואה מועדף על השקעתם)
  • זכויות השתתפות (הן עשויות לקבל עלייה נוספת)
  • זכויות נגד דילול (יתכן שיש להם הגנה מפני דילול נוסף בעתיד)

מכיוון שיש ערך נוסף בכל התכונות שלעיל, המניות המועדפות של חברת VC יהיו שוות יותר מהמניות הרגילות. המשמעות היא שהם בעצם מקבלים לקנות מניות מועדפות (שהן בעלות ערך רב יותר) במחיר מניה משותף (שהן פחות יקרות), מה שהופך את תשואות ההשקעה שלה לאטרקטיביות יותר.

משאבים נוספים

מימון היא הספקית הרשמית של הסמכת FMVA® ™ FMVA® ™ למודלים פיננסיים למודלים והערכה (Financial Modelling and Valuation Analyst) הצטרפו ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים עבור חברות כמו אמזון, JP Morgan ו- Ferrari, אשר נועדו להפוך כל אחד לאנליסט פיננסי ברמה עולמית.

כדי להמשיך ללמוד ולפתח את הידע שלך בניתוח פיננסי, אנו ממליצים בחום על המשאבים הנוספים להלן:

  • מדריך דוגמנות DCF הדרכת מודלים DCF מדריך חינם מודל DCF הוא סוג ספציפי של מודל פיננסי המשמש להערכת עסק. המודל הוא פשוט תחזית של תזרים מזומנים חופשי של חברת לא מחוכם
  • הון פרטי לעומת הון סיכון, משקיעי אנג'ל / זרעים הון פרטי לעומת הון סיכון, משקיעי אנג'ל / זרעים השווה הון פרטי לעומת הון סיכון לעומת משקיעי אנג'ל וזרע מבחינת הסיכון, שלב העסק, גודל וסוג ההשקעה, מדדים, ניהול. מדריך זה מספק השוואה מפורטת של הון פרטי לעומת הון סיכון לעומת משקיעי אנג'ל וזרע. קל לבלבל את שלושת סוגי המשקיעים
  • סוגים של מודלים פיננסיים סוגי מודלים פיננסיים הסוגים הנפוצים ביותר של מודלים פיננסיים כוללים: מודל 3 דוחות, מודל DCF, מודל M&A, מודל LBO, מודל תקציב. גלה את עשרת הסוגים המובילים
  • מה הופך מודל פיננסי טוב? מה הופך מודל פיננסי טוב? מה הופך מודל פיננסי טוב? מדריך מהיר זה ידגיש את התכונות של מודל פיננסי "טוב" ב- Excel, כולל שיטות עבודה מומלצות, טיפים ו