מודל דיסקונט הדיבידנד (DDM) הוא שיטה כמותית להערכת מחיר המניה של החברה בהתבסס על ההנחה שהמחיר ההוגן הנוכחי של מניה שווה לסך כל הדיבידנדים העתידיים של החברה FCFF לעומת FCFE לעומת דיבידנדים כל שלושת סוגי תזרים המזומנים. - FCFF לעומת FCFE לעומת דיבידנדים - ניתן להשתמש כדי לקבוע את הערך הפנימי של ההון, ובסופו של דבר, את מחיר המניה הפנימי של החברה. ההבדל העיקרי בשיטות הערכת השווי טמון באופן היוון תזרימי המזומנים. הוזל חזרה לערכם הנוכחי.
פירוק מודל ההנחות בדיבידנד
מודל היוון הדיבידנד פותח מתוך הנחה שהערך הפנימי ערך פנימי הערך הפנימי של עסק (או כל נייר ערך השקעה) הוא הערך הנוכחי של כל תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים, מהוון בשיעור ההיוון המתאים. בניגוד לצורות הערכה יחסית, המתייחסות לחברות דומות, הערכת שווי מהותית מסתכלת רק על הערך הגלום של עסק בפני עצמו. של מניה משקף את הערך הנוכחי של כל תזרימי המזומנים העתידיים שנוצרו מנייר ערך. יחד עם זאת, דיבידנדים הם למעשה תזרימי המזומנים החיוביים שמייצרת חברה ומופצים לבעלי המניות.
ככלל, מודל היוון הדיבידנד מספק דרך קלה לחישוב מחיר מניות הוגן מנקודת מבט מתמטית עם נדרש משתני קלט מינימליים. עם זאת, המודל מסתמך על כמה הנחות שלא ניתן לחזות בקלות.
בהתאם לריאציה של מודל היוון הדיבידנד, אנליסט דורש חיזוי תשלומי דיבידנד עתידיים, צמיחת תשלומי דיבידנד ועלות ההון העצמי. חיזוי מדויק של כל המשתנים הוא כמעט בלתי אפשרי. כך, במקרים רבים, מחיר המניה ההוגן התיאורטי רחוק מהמציאות.
נוסחה למודל דיסקונט דיבידנד
המודל להנחות דיבידנד יכול לקחת מספר וריאציות בהתאם להנחות המוצהרות. הווריאציות כוללות את הדברים הבאים:
1. מודל צמיחה של גורדון
מודל הצמיחה של גורדון (GGM) מודל הצמיחה של גורדון מודל הצמיחה של גורדון - המכונה גם מודל הדיבידנד של גורדון או מודל היוון הדיבידנד - הוא שיטת הערכת מניות המחשבת את הערך הפנימי של המניה, ללא קשר לתנאי השוק הנוכחיים. לאחר מכן המשקיעים יכולים להשוות חברות מול ענפים אחרים המשתמשים במודל פשוט זה הוא אחד הווריאציות הנפוצות ביותר של מודל היוון הדיבידנד. המודל נקרא על שם הכלכלן האמריקאי מירון ג'יי גורדון, שהציע את הווריאציה.
ה- GGM מבוסס על ההנחות שזרם הדיבידנדים העתידיים יצמח בקצב קבוע כלשהו בעתיד לזמן אינסופי. מתמטית, המודל מתבטא באופן הבא:
איפה:
- V 0 - השווי ההוגן הנוכחי של מניה
- D 1 - תשלום הדיבידנד בתקופה אחת מעכשיו
- r - העלות המשוערת של הון עצמי (המחושב בדרך כלל באמצעות מודל תמחור נכס הון (CAPM) מודל תמחור נכסי הון (CAPM) הוא מודל המתאר את הקשר בין תשואה צפויה לסיכון של נייר ערך. נוסחת CAPM מראה את התשואה של נייר ערך שווה לתשואה ללא סיכון בתוספת פרמיית סיכון, בהתבסס על בטא של נייר ערך זה)
- g - קצב הצמיחה הקבוע של דיבידנדים של החברה לזמן אינסופי
2. מודל הנחה דיבידנד לתקופה אחת
נעשה שימוש בתדירות נמוכה יותר במודל דיבידנד ההנחות לתקופה אחת בהשוואה למודל הצמיחה של גורדון. הראשון מיושם כאשר משקיע רוצה לקבוע את המחיר הפנימי של מניה שהוא או היא ימכרו בתקופה אחת מעכשיו. מודל הנחת הדיבידנד לתקופה אחת משתמש במשוואה הבאה:
איפה:
- V 0 - השווי ההוגן הנוכחי של מניה
- D 1 - תשלום הדיבידנד בתקופה אחת מעכשיו
- P 1 - מחיר המניה בתקופה אחת מהיום
- r - העלות המשוערת של הון עצמי
3. מודל הנחות דיבידנד רב תקופות
מודל היוון הדיבידנד הרב-תקופתי הוא הרחבה של מודל היוון הדיבידנד לתקופה אחת, בו משקיע מצפה להחזיק מניה לתקופות המרובות. האתגר העיקרי של וריאציית המודל הרב-תקופתי הוא שנדרש חיזוי תשלומי דיבידנד לתקופות שונות. הנוסחה המתמטית של המודל נמצאת להלן:
קריאות קשורות
מימון הוא הספק הרשמי של הסמכת ה- F inancial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® העולמית. הצטרף ל -350,600 סטודנטים שעובדים בחברות כמו אמזון, JP מורגן ופרארי, שתוכננו לעזור לכל אחד להיות פיננסי ברמה עולמית מְנַתֵחַ. כדי להמשיך ולקדם את הקריירה שלך, המשאבים הנוספים להלן יהיו שימושיים:
- תשואת רווחי הון תשואת רווחי הון תשואת רווח הון (CGY) היא עליית המחיר בהשקעה או בנייר ערך המתבטאת באחוזים. מכיוון שחישוב תשואת רווח ההון כרוך במחיר השוק של נייר ערך לאורך זמן, ניתן להשתמש בו לניתוח התנודות במחיר השוק של נייר ערך. ראה חישוב ודוגמא
- דיבידנד למניה דיבידנד למניה (DPS) דיבידנד למניה (DPS) הוא הסכום הכולל של דיבידנד המיוחס לכל מניה בודדת בחברה. חישוב הדיבידנד למניה
- תאריך דיבידנד לשעבר תאריך דיבידנד תאריך הדיבידנד לשעבר הוא מונח השקעה הקובע אילו בעלי מניות זכאים לקבל דיבידנדים שהוכרזו. כאשר חברה מודיעה על דיבידנד, הדירקטוריון קבע תאריך שיא כאשר רק בעלי המניות הרשומים בספרי החברה נכון לאותו מועד זכאים לקבל את הדיבידנדים.
- אופציה למניה אופציית מניות אופציה למניה היא חוזה בין שני צדדים המעניק לרוכש את הזכות לקנות או למכור מניות בסיסיות במחיר קבוע מראש ובפרק זמן מוגדר. מוכר של אופציית המניות נקרא כותב אופציות, כאשר משולם למוכר פרמיה מהחוזה שנרכש על ידי רוכש האופציה.