שיעור ללא סיכון - דע את ההשפעה של שיעור ללא סיכון על CAPM

שיעור ההחזר נטול הסיכון הוא שיעור הריבית שמשקיע יכול לצפות להרוויח על השקעה הנושאת סיכון אפס. בפועל, בדרך כלל השיעור נטול הסיכון נחשב לשווה לריבית המשולמת בגין שטר האוצר הממשלתי למשך 3 חודשים שטרות האוצר (T-Bills) שטרות האוצר (או T-Bills בקיצור) הם מכשיר פיננסי קצר מונפק על ידי האוצר האמריקני עם תקופות בגרות שנעות בין מספר ימים עד 52 שבועות (שנה). הם נחשבים בין ההשקעות הבטוחות ביותר שכן הם מגובים באמונה ובאשראי המלא של ממשלת ארצות הברית. , בדרך כלל ההשקעה הבטוחה ביותר שמשקיע יכול לעשות. השיעור נטול הסיכון הוא מספר תיאורטי שכן מבחינה טכנית כל ההשקעות נושאות סיכון כלשהו, ​​כפי שמוסבר כאן סיכון ותשואה בהשקעה, סיכון ותשואה הם בקורלציה גבוהה.תשואות פוטנציאליות מוגברות על ההשקעה בדרך כלל הולכות יד ביד עם סיכון מוגבר. סוגים שונים של סיכונים כוללים סיכון ספציפי לפרויקט, סיכון ספציפי לתעשייה, סיכון תחרותי, סיכון בינלאומי וסיכון שוק. . עם זאת, נהוג להתייחס לשיעור החיוב בשיעור ללא סיכון. אמנם ייתכן שהממשלה תחדל בניירות הערך שלה, אך הסבירות שזה יקרה נמוכה מאוד.

דירוג ללא סכנות

הביטחון בשיעור נטול הסיכון עשוי להיות שונה ממשקיע למשקיע. כלל האצבע הוא לשקול את הגוף הממשלתי היציב ביותר שמציע שטר שטרות במטבע מסוים. לדוגמא, משקיע המשקיע בניירות ערך הנסחרים בדולרים צריך להשתמש בשיעור החיוב בארה"ב, ואילו משקיע המשקיע בניירות ערך הנסחרים ביורו או בפרנקים צריך להשתמש בשטר שוויצרי או גרמני.

כיצד השער נטול הסיכון משפיע על עלות ההון?

בשיעור נטול הסיכון משתמשים בחישוב עלות ההון עלות הון עלות הון היא שיעור התשואה שבעל מניות דורש לצורך השקעה בעסק. שיעור התשואה הנדרש מבוסס על רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה (כפי שמחושב באמצעות מודל תמחור נכס הון (CAPM). מודל תמחור נכסי הון (CAPM) הוא מודל המתאר את הקשר בין תשואה צפויה לסיכון נוסחת CAPM מראה כי התשואה של נייר ערך שווה לתשואה נטולת הסיכון בתוספת פרמיית סיכון, המבוססת על בטא של נייר ערך זה), המשפיע על עלות ההון הממוצעת המשוקללת של עסק WACC WACC הוא ממוצע משוקלל של החברה. עלות הון ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה כולל הון עצמי וחוב. הנוסחה של WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).מדריך זה יספק סקירה על מה מדובר, מדוע נעשה בו שימוש, כיצד מחשבים אותו, וכן מספק מחשבון WACC להורדה. הגרפיקה שלהלן מדגימה כיצד שינויים בשיעור נטול הסיכון יכולים להשפיע על עלות ההון של העסק:

איפה:

CAPM (Re) - עלות הון

Rf - שיעור ללא סיכון

β - בטא בטא בטא (β) של נייר ערך השקעה (כלומר מניה) היא מדד לתנודתיות התשואות שלה ביחס לשוק כולו. הוא משמש כמדד לסיכון ומהווה חלק בלתי נפרד ממודל תמחור נכסי ההון (CAPM). לחברה עם בטא גבוהה יותר יש סיכון גדול יותר וגם תשואות צפויות גדולות יותר.

RM - פרמיית סיכון שוק פרמיית סיכון שוק פרמיית סיכון השוק היא התשואה הנוספת המשקיע מצפה מחזקת תיק שוק מסוכן במקום נכסים נטולי סיכון.

עלייה ב- Rf תלחץ את פרמיית הסיכון בשוק לעלות. הסיבה לכך היא שכיוון שמשקיעים מסוגלים לקבל תשואה גבוהה יותר ללא סיכון, הנכסים המסוכנים יותר יצטרכו לבצע ביצועים טובים מבעבר על מנת לעמוד בסטנדרטים החדשים של המשקיעים לתשואה נדרשת. במילים אחרות, משקיעים יתפסו ניירות ערך אחרים כסיכון יחסית גבוה בהשוואה לשיעור נטול הסיכון. לפיכך, הם ידרשו שיעור תשואה גבוה יותר סיכון ותשואה בהשקעה, סיכון ותשואה הם בקורלציה גבוהה. תשואות פוטנציאליות מוגברות על ההשקעה בדרך כלל הולכות יד ביד עם סיכון מוגבר. סוגים שונים של סיכונים כוללים סיכון ספציפי לפרויקט, סיכון ספציפי לתעשייה, סיכון תחרותי, סיכון בינלאומי וסיכון שוק. כדי לפצות אותם על הסיכון הגבוה יותר.

בהנחה שפרמיית הסיכון בשוק תעלה באותה סכום כמו שעולה שיעור הסיכון, המונח השני במשוואת CAPM יישאר זהה. עם זאת, הקדנציה הראשונה תגדל, ובכך תגדיל את CAPM. תגובת השרשרת תתרחש בכיוון ההפוך אם שיעורי נטולי הסיכון היו יורדים.

להלן האופן שבו הגידול ב- Re יגדיל את WACC WACC WACC הוא עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה כולל הון וחוב. הנוסחה של WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה של מה זה, מדוע השימוש בו, כיצד לחשב אותו, וכן מספק מחשבון WACC להורדה:

ללא סיכון לעומת WACC

אם אנו מחזיקים את עלות החוב של העסק, מבנה ההון ושיעור המס זהים, אנו רואים כי WACC יגדל. ההפך הוא גם נכון (כלומר, Re יורד יגרום לירידה ב- WACC).

שיקולים נוספים

מנקודת מבט של עסק, עלייה בשיעורים ללא סיכון עלולה להיות מלחיצה. החברה נמצאת בלחץ לעמוד בשיעורי התשואה הנדרשים מהמשקיעים. כך, העלאת מחירי המניות ועמידה בתחזיות הרווחיות הופכות לסדר עדיפויות גבוה.

מנקודת מבט של משקיע, שיעורי עלייה הם סימן טוב מכיוון שהוא מסמן אוצר בטוח ויכולת לדרוש תשואות גבוהות יותר.

תעריפי שטרות מס של 3 חודשים בארה"ב

להלן תרשים שיעורי ההיסטוריה של שטרות המס של שלושה חודשים בארה"ב:

שיעורי היסטוריה ללא סיכוןמקור: סנט לואיס פד

שטרות השיווק ירדו עד 0.01% במהלך שנות הארבעים וה -2010 ועלו עד 16% במהלך שנות השמונים. שיעורי החשבונות הגבוהים בדרך כלל מאותתים על תקופות כלכליות משגשגות בהן החברות במגזר הפרטי מתפקדות היטב ועומדות ביעדי הרווח ומעלות מחירים לאורך זמן.

משאבים נוספים

למידע נוסף על נושאים קשורים, עיין במשאבי הכספים הבאים:

  • מחשבון WACC מחשבון WACC מחשבון WACC זה עוזר לך לחשב WACC על בסיס מבנה ההון, עלות ההון, עלות החוב ושיעור המס. עלות הון ממוצעת משוקללת (WACC) מייצגת עלות הון מעורבת של החברה בכל המקורות, כולל מניות רגילות, מניות מועדפות וחובות. העלות של כל סוג הון היא שקל
  • עלות חוב עלות חוב עלות החוב היא התשואה שמספקת חברה לבעלי החוב והנושים שלה. עלות החוב משמשת בחישובי WACC לניתוח הערכת שווי.
  • מבנה הון מבנה הון מבנה הון מתייחס לכמות החוב ו / או ההון המועסק על ידי המשרד למימון פעילותו ומימון נכסיו. מבנה ההון של המשרד
  • מודל תמחור נכסי הון מודל תמחור נכסי הון (CAPM) המודל לתמחור נכסי הון (CAPM) הוא מודל המתאר את הקשר בין תשואה צפויה לסיכון לנייר ערך. נוסחת CAPM מראה שההחזר של נייר ערך שווה לתשואה ללא סיכון בתוספת פרמיית סיכון, בהתבסס על בטא של אותה נייר ערך.