שיעור תשואה פנימי (IRR) - מדריך לאנליסטים פיננסיים

שיעור התשואה הפנימי (IRR) הוא שיעור ההיוון שהופך את הערך הנוכחי הנקי (NPV) הערך הנוכחי הנקי (NPV) הערך הנוכחי הנקי (NPV) הוא הערך של כל תזרימי המזומנים העתידיים (חיוביים ושליליים) לאורך כל החיים של השקעה מהוון עד היום. ניתוח NPV הוא סוג של הערכת שווי פנימית ומשמש בהרחבה במימון ובחשבונאות לצורך קביעת שווי עסק, אבטחת השקעה, של אפס פרויקט. במילים אחרות, זהו התשואה השנתית המורכבת הצפויה שתרוויח על פרויקט או השקעה. בדוגמה שלהלן, להשקעה ראשונית של 50 דולר יש IRR של 22%. זה שווה להרוויח קצב צמיחה שנתי מורכב של 22%.

תרשים שיעור תשואה פנימי (IRR)

בחישוב IRR ניתנים תזרימי מזומנים צפויים לפרויקט או להשקעה וה- NPV שווה לאפס. במילים אחרות, ההשקעה במזומן הראשוני לתקופת ההתחלה תהיה שווה לערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים תזרים מזומנים תזרים מזומנים (CF) הוא הגדלה או ירידה בכמות הכסף שיש לעסק, למוסד או לאדם. במימון, המונח משמש לתיאור כמות המזומנים (מטבע) שנוצרת או נצרכת בפרק זמן נתון. ישנם סוגים רבים של CF של ההשקעה ההיא. (עלות ששולמה = ערך נוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים, ומכאן, הערך הנוכחי נטו = 0).

לאחר קביעת שיעור התשואה הפנימי, הוא מושווה בדרך כלל לשיעור המכשול של החברה הגדרת שיעורי משוכה שיעור המכשול, הידוע גם כשיעור תשואה מינימלי מקובל (MARR), הוא שיעור התשואה המינימלי הנדרש או שיעור היעד המשקיעים מצפים לקבל על השקעה. השיעור נקבע על ידי הערכת עלות ההון, הסיכונים הכרוכים בכך, ההזדמנויות הנוכחיות בהתרחבות העסקית, שיעורי התשואה להשקעות דומות וגורמים אחרים או עלות ההון. אם ה- IRR גדול או שווה לעלות ההון, החברה תקבל את הפרויקט כהשקעה טובה. (כלומר, כמובן בהנחה שזה הבסיס היחיד להחלטה. למעשה, ישנם גורמים כמותיים ואיכותיים רבים אחרים הנחשבים בהחלטת השקעה.) אם ה- IRR נמוך משיעור המשוכה, אז הוא יידחה.

מהי פורמולת IRR?

נוסחת ה- IRR היא כדלקמן:

נוסחת שיעור תשואה פנימי (IRR)

חישוב שיעור התשואה הפנימי יכול להיעשות בשלוש דרכים:

  1. שימוש בפונקציה IRIR או XIRR XIRR פונקציית XIRR מסווגת תחת פונקציות פיננסיות של Excel. הפונקציה תחשב את שיעור התשואה הפנימי (IRR) עבור סדרה של תזרימי מזומנים שאולי אינם תקופתיים. אם תזרימי המזומנים הם תקופתיים, עלינו להשתמש בפונקציית IRR. במודל פיננסי, פונקציית XIRR שימושית בפונקציה XIRR היא פונקציה ב- Excel או בתוכניות אחרות של גיליון אלקטרוני (ראה דוגמה למטה)
  2. באמצעות מחשבון פיננסי
  3. שימוש בתהליך איטרטיבי בו האנליסט מנסה שיעורי היוון שונים עד שה- NPV שווה לאפס (Goal Seek Goal Seek) פונקציית ה- Goal Seek Excel (מה-אם-ניתוח) היא שיטה לפתרון עבור תפוקה רצויה על ידי שינוי ההנחה המניעה אותה. הפונקציה משתמשת בגישה של ניסוי וטעייה לפתרון אחורי של הבעיה על ידי חיבור ניחושים עד שהיא מגיעה לתשובה. היא משמשת לביצוע ניתוח רגישות ב- Excel ב- Excel ניתן לעשות זאת)

דוגמא

הנה דוגמה כיצד לחשב את שיעור התשואה הפנימי.

חברה מחליטה אם לרכוש ציוד חדש בעלות של 500,000 $. ההנהלה מעריכה את אורך חיי הנכס החדש לארבע שנים ומצפה שהוא יניב 160,000 $ נוספים לרווחים שנתיים רווח רווח הוא הערך שנותר לאחר ששולמו הוצאות החברה. ניתן למצוא זאת בדוח רווח והפסד. אם הערך שנשאר לאחר שהנוכה הוצאות מההכנסות הוא חיובי, אומרים כי לחברה יש רווח, ואם הערך שלילי, נאמר שיש לה הפסד. בשנה החמישית מתכננת החברה למכור את הציוד בערך ההצלה של 50,000 $.

בינתיים, אפשרות השקעה דומה נוספת יכולה לייצר תשואה של 10%. זה גבוה משיעור המכשולים הנוכחי של החברה שעומד על 8%. המטרה היא לוודא שהחברה מנצלת בצורה הטובה ביותר את המזומנים שלה.

כדי לקבל החלטה, ה- IRR להשקעה בציוד החדש PP&E (רכוש, צמח וציוד) PP&E (נכסים, צמח וציוד) הוא אחד מנכסי הליבה הלא שוטפים שנמצאו במאזן. השקעות ב- PP&E מושפעות מקייפקס, פחת ורכישות / הפניות של רכוש קבוע. נכסים אלה ממלאים חלק מרכזי בתכנון הכספי וניתוח הפעילות של החברה וההוצאות העתידיות מחושבות להלן.

Excel שימש לחישוב ה- IRR של 13%, באמצעות הפונקציה = IRR () . מנקודת מבט פיננסית, החברה צריכה לבצע את הרכישה מכיוון שה- IRR גדול יותר משיעור המשוכה וה- IRR עבור ההשקעה האלטרנטיבית.

טבלת התשואה הפנימית של IRR

לשם מה משמש שיעור תשואה פנימי?

חברות לוקחות פרויקטים שונים בכדי להגדיל את הכנסותיהן או לצמצם עלויות. רעיון עסקי חדש נהדר עשוי לדרוש, למשל, השקעה בפיתוח מוצר חדש.

בתקצוב הון מנהיגים בכירים אוהבים לדעת את התשואות הצפויות סבירות על השקעות כאלה. שיעור התשואה הפנימי הוא שיטה אחת המאפשרת להם להשוות ולדרג פרויקטים על פי התשואה החזויה שלהם. בדרך כלל מעדיפים השקעה עם שיעור התשואה הפנימי הגבוה ביותר.

בשיעור תשואה פנימי נעשה שימוש נרחב בניתוח השקעות להון פרטי ולהון סיכון, אשר כרוך בהשקעות מזומנים מרובות לאורך חיי העסק ותזרים מזומנים בסוף באמצעות הנפקה או מכירה של הסכם המכירה והקנייה של העסק. הסכם הרכישה (SPA) מייצג את התוצאה של משא ומתן מסחרי ותמחור מרכזי. למעשה, הוא מפרט את המרכיבים המוסכמים של העסקה, כולל מספר הגנות חשובות לכל הצדדים המעורבים ומספק את המסגרת החוקית להשלמת מכירת נכס. .

ניתוח השקעות יסודי מחייב אנליסט לבחון את הערך הנוכחי הנקי (NPV) הערך הנוכחי הנקי (NPV) הערך הנוכחי הנקי (NPV) הוא הערך של כל תזרימי המזומנים העתידיים (חיוביים ושליליים) לאורך כל חיי ההשקעה המוזלת ל ההווה. ניתוח NPV הוא סוג של הערכת שווי פנימית ומשמש בהרחבה במימון ובחשבונאות לקביעת שווי העסק, אבטחת השקעות ושיעור התשואה הפנימי, יחד עם מדדים אחרים, כגון תקופת ההחזר, תקופת ההחזר תקופת ההחזר. מראה כמה זמן לוקח לעסק להחזיר השקעה. על מנת לבחור את ההשקעה הנכונה. מכיוון שייתכן שלשקעה קטנה מאוד תשואה גבוהה מאוד, משקיעים ומנהלים בוחרים לעיתים בתשואה נמוכה יותראך הזדמנות גבוהה יותר לערך הדולר . כמו כן, חשוב שתהיה הבנה טובה של סובלנות הסיכון שלך, או על צרכי ההשקעה של החברה, רתיעה מסיכונים, הגדרה של מניעת סיכונים. למי שנמנע מסיכון יש את המאפיין או התכונה להעדיף הימנעות מהפסד על פני רווח. מאפיין זה נקשר בדרך כלל למשקיעים או למשתתפים בשוק שמעדיפים השקעות עם תשואות נמוכות יותר וסיכונים ידועים יחסית על השקעות עם תשואות בעלות פוטנציאל גבוה יותר אך גם עם אי וודאות גבוהה יותר ויותר סיכון. ואפשרויות זמינות אחרות.

הסבר וידאו על שיעור תשואה פנימי (IRR)

להלן הסבר וידאו קצר עם דוגמה כיצד להשתמש בפונקציית XIRR ב- Excel לחישוב שיעור ההחזר הפנימי של השקעה. ההדגמה מראה כיצד ה- IRR שווה לקצב הצמיחה השנתי המורכב (CAGR). CAGR CAGR מייצג את שיעור הצמיחה השנתי המתחם. זהו מדד לקצב הצמיחה השנתי של ההשקעה לאורך זמן, בהתחשב בהשפעת הרכבה.

מה באמת IRR אומר (דוגמא נוספת)

בואו נסתכל על דוגמה למודל פיננסי באקסל כדי לראות מה באמת אומר מספר השיעור הפנימי.

אם משקיע שילם 463,846 דולר (שהוא תזרים המזומנים השלילי המוצג בתא C178) עבור סדרת תזרימי מזומנים חיוביים כפי שמוצג בתאים D178 עד J178, ה- IRR שהם יקבלו הוא 10%. המשמעות היא שהערך הנוכחי הנקי של כל תזרימי המזומנים הללו (כולל התוצאה היוצאת שלילית) הוא אפס וכי רק התשואה של 10% מרוויחה.

אם המשקיעים שילמו פחות מ- 463,846 דולר עבור כל אותם תזרימי מזומנים נוספים, אז ה- IRR שלהם יהיה גבוה מ -10%. לעומת זאת, אם הם שילמו יותר מ 463,846 $, אז ה- IRR שלהם יהיה נמוך מ -10% .

חישוב IRR המוצג במודל אקסל

צילום המסך שלמעלה מקורס דוגמנות M&A של Finance.

חסרונות IRR

בניגוד לערך הנוכחי הנקי, שיעור התשואה הפנימי אינו נותן לך את ההחזר על ההשקעה הראשונית במונחים של דולר אמיתי. לדוגמא, ידיעת IRR של 30% לבדה לא אומרת לך אם זה 30% מ- $ 10,000 או 30% של $ 1,000,000.

שימוש ב IRR באופן בלעדי יכול להוביל אותך לקבל החלטות השקעה גרועות, במיוחד אם משווים שני פרויקטים עם משך זמן שונה.

נניח ששיעור המכשול של חברה הוא 12%, ולפרויקט א 'לשנה יש IRR של 25%, ואילו לפרויקט B לחמש שנים יש IRR של 15%. אם ההחלטה מבוססת אך ורק על IRR, הדבר יוביל לבחירה לא מושכלת של פרויקט A על פני B.

נקודה חשובה מאוד נוספת בשיעור התשואה הפנימי היא שהיא מניחה שכל תזרימי המזומנים החיוביים של פרויקט יושקעו מחדש באותו שיעור כמו הפרויקט , במקום עלות ההון של החברה. WACC WACC הוא עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה, כולל הון וחוב. הנוסחה של WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה על מה מדובר, מדוע השימוש בו, כיצד מחשבים אותו, וכן מספק מחשבון WACC להורדה. לכן, שיעור ההחזר הפנימי עשוי שלא לשקף במדויק את הרווחיות והעלות של פרויקט.

מנתח פיננסי חכם ישתמש לחלופין בשיעור התשואה הפנימי המתוקן (MIRR) כדי להגיע למדד מדויק יותר.

קריאה קשורה:

תודה שקראת את ההסבר של האוצר על מדד השיעור הפנימי. מימון הוא הספק העולמי הרשמי של הסמכת ה- FMVA® של האנליסט למודלים פיננסיים. הצטרף ל -350,600 סטודנטים + עובדים העובדים בחברות כמו אמזון, ג'יי.פי מורגן ופרארי. למידע נוסף ולעזרה בקידום הקריירה שלך, עיין במשאבי האוצר הבאים בחינם:

  • XIRR לעומת IRR XIRR לעומת IRR מדוע להשתמש ב- XIRR לעומת IRR. XIRR מקצה תאריכים ספציפיים לכל תזרים מזומנים בודד מה שהופך אותו למדוייק יותר מ- IRR בבניית מודל פיננסי ב- Excel.
  • EVA: ערך מוסף כלכלי ערך מוסף (EVA) ערך מוסף כלכלי (EVA) מראה כי יצירת ערך אמיתי מתרחשת כאשר פרויקטים מרוויחים שיעורי תשואה מעל עלות ההון שלהם וזה מגדיל את ערך בעלי המניות. טכניקת הכנסה שיורית המשמשת אינדיקטור לרווחיות בהנחה שרווחיות אמיתית מתרחשת כאשר עושר הוא
  • עלות ממוצעת משוקללת של הון (WACC) WACC WACC היא עלות הון ממוצעת משוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה כולל הון וחוב. הנוסחה של WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה של מה זה, מדוע השתמשו בו, כיצד לחשב אותו, וכן מספק מחשבון WACC להורדה
  • הגדרת שיעור משוכה הגדרת שיעור משוכה, המכונה גם שיעור תשואה מקובל מינימלי (MARR), הוא שיעור התשואה המינימלי הנדרש או שיעור יעד שהמשקיעים מצפים לקבל על השקעה. השיעור נקבע על ידי הערכת עלות ההון, הסיכונים הכרוכים בכך, ההזדמנויות הנוכחיות בהתרחבות העסקית, שיעורי התשואה להשקעות דומות וגורמים אחרים.