מאמר זה בנושא חיזוי מימון הוא חלק שלישי במודל התחזית הפיננסית בת ארבעה שלבים באקסל ומתמקד כיצד למודל הון עצמי, חוב וריבית. לאחר השלמת תחזיות ההכנסות לרווח והפסד לדוח רווח והפסד דוח רווח והפסד דוח רווח והפסד הוא אחד מדוחותיה הכספיים של החברה המציגים את הרווח וההפסד שלהם לאורך תקופה. הרווח או ההפסד נקבע על ידי לקיחת כל ההכנסות והפחתת כל ההוצאות מפעילות תפעולית ולא תפעולית. דוח זה הוא אחד משלושה דוחות המשמשים הן במימון תאגידי (כולל מודלים פיננסיים) והן בחשבונאות. תחזית הנכסים התפעוליים למאזן המאזן המאזן הוא אחד משלושת הדוחות הכספיים הבסיסיים. הצהרות אלה הן המפתח הן למודל פיננסי והן לחשבונאות.המאזן מציג את סך נכסי החברה וכיצד מממנים נכסים אלה באמצעות חוב או הון עצמי. נכסים = התחייבויות + הון, כעת נוכל להמשיך ולהשלים את המאזן ואת דוח הרווח על ידי חיזוי מימון חוב והון.
בסוף מאמר זה, תוכל:
- מימון חובות תחזית ועלויות ריבית נלוות
- מימון הון עצמי ותחזיות דיבידנד דיבידנד הוא חלק מהרווחים והרווחים השמורים שהחברה משלמת לבעלי מניותיה. כאשר חברה מייצרת רווח וצוברת רווחים שמורים, ניתן להשקיע רווחים אלה בעסק או לשלם לבעלי המניות כדיבידנד.
- השתמש בגישות איטרטיביות ואנליטיות הן לניהול הפניות מעגליות
חיזוי דוחות כספיים
חיזוי מבנה ההון מבנה ההון מבנה ההון מתייחס לכמות החוב ו / או ההון המועסקים על ידי המשרד למימון פעילותו ומימון נכסיו. מבנה ההון של החברה משפיע על מאזן ועל דוח רווח והפסד באמצעות סעיפים שונים, כולל דיבידנדים והוצאות ריבית. תחזית להון עצמי מחייבת חיזוי של הנפקת מניות ורכישות חוזרות, כמו גם שינויים ברווחים השמורים. שינויים ברווחים השמורים הרווחים השמורים נוסחת הרווחים השמורים מייצגת את כל הרווח הנקי שנצבר מנוכה על ידי כל הדיבידנדים ששולמו לבעלי המניות.הרווחים השמורים הם חלק מההון העצמי במאזן ומייצגים את חלק מרווחי העסק שאינו מחולק כדיבידנד לבעלי המניות אלא במקום שמור להשקעה מחודשת, יונע חזק על ידי הכנסות נטו ודיבידנדים צפויים. כאשר צפויות שינויים ברווחים שנשמרו במודל, על המשתמשים להשלים את סעיף לוח הזמנים התומך ברווחים שמורים, בדומה לאופן בו השתמשנו בהערה לחיזוי PP&E בחיזוי פריטי מאזן.
חיזוי חוב מחייב חיזוי חוב לטווח קצר ולטווח ארוך, כמו גם את עלויות הריבית הנלוות. לאחר השלמת תחזית המימון, נוכל להשלים את קטע המזומנים ובכך להשלים את המאזן. בקיצור, מזומנים נקבעים פשוט כנתון המאזן במאזן.
חיזוי מבנה ההון
השאלה הראשונה שיש לשאול בעת חיזוי מבנה המימון היא: מה צריך להיות הפיצול בין מימון הון לחובות?
כדי לענות על שאלה זו, עלינו לשקול יחסי מינוף, כגון חוב להון, ויחסי כיסוי, כגון EBIT להוצאות ריבית.
בדרך כלל, אמנויות פיננסיות על הסכמי הלוואה מכתיבות את יחס המינוף המקסימלי ויחסי הכיסוי המינימליים שניתן להכניס למודל שלנו. עם זאת, אם מידע המינוף או הכיסוי אינו זמין, אנו יכולים לפחות לשקול את נכונות ההנהלה לקחת על עצמם חוב או הון נוסף. יתר על כן, אנו יכולים להשתמש ברמת הגישה הנוכחית של החברה לשוק החוב וההון העצמי.
המעשיות של מימון חיזוי
ישנם נושאי דוגמנות מעשיים רבים שיש לקחת בחשבון בתחזית מימון, במיוחד בחיזוי מבנה ההון, כולל הון, חוב וריבית.
שאלה שימושית שיש לשאול בהתחלה היא:
במילים אחרות, האם אתה צריך לחזות את רמות החוב כמכפיל של הון עצמי? אם אינך צריך לחזות את רמות החוב כמכפיל של הון עצמי, שקול להשתמש בחוב פתיחה כדי לחשב ריבית והניח שההתחייבויות לטווח הארוך קבועות. זה ישמור על המודל שלך פשוט וישר. חשוב מכך, זה ימזער את הסיכוי להפניות מעגליות. ישנם נושאי דוגמנות מעשיים רבים שיש לקחת בחשבון בעת חיזוי מבנה ההון.
אם אתה צריך להשתמש בנתוני מינוף יעד במודל שלך, השאלה הבאה שיש לשאול היא: איזו רמת דיוק נדרשת במודל מבנה ההון? במקרה שתצטרך לדגמן הנפקת חוב והון מהגישה העקרונית הראשונה במורכבות גבוהה, תיצור בהכרח אזכורים מעגליים שיש לפתור. פתרונות להפניות מעגליות יידונו בהמשך מאמר זה.
נקודת האמצע היא לבנות את המודל שלך ברמת מורכבות בינונית, שבה יחסי מינוף משמשים לחישוב חוב, ואילו חוב פתיחה משמש לחישוב ריבית.
הפניות מעגליות
בעת חישוב החוב וההוצאות הריבית בתחזית הכספית שלנו, אנו יכולים להשתמש בחוב הפתיחה (שווה ערך לחוב הסוגר בשנה שעברה), בחוב הסוגר השנה, או בממוצע בחובות פתיחה וסגירה. שימוש בחוב הממוצע בדרך כלל יספק את הוצאות הריבית המדויקות ביותר; עם זאת, זה יכול גם להוביל להפניות מעגליות.
הבנת הבעיה: הפניות ממוצעות לחוב החוב
למען הפשטות, שקול מתקן חוב (הלוואה) ללא החזר קרן ובו מתווספים ריבית נצברת לקרן הקיימת, במקום לשלם בכל תקופה. על מנת לקבל חוב סוגר, אנו זקוקים לשני נתונים: פתיחת חוב והוצאות הריבית שנצברו. כדי לחשב הוצאות ריבית שנצברו אנו זקוקים לשני נתונים נוספים: שיעור הריבית והחוב הממוצע. עם זאת, על מנת לחשב חוב ממוצע אנו זקוקים הן לפתיחת חוב והן לסגירתו. למעשה, אנו זקוקים לסגירת חוב כדי לחשב סגירת חוב. בעיה זו היא דוגמה להפניה מעגלית.
פתרון הפניות מעגליות באמצעות איטרציה
איטרציה מנסה ערכים שונים עבור משתני מודל כדי למצוא בסופו של דבר פיתרון. כל תהליך חזרה נקרא איטרציה, והתוצאה של איטרציה אחת משמשת כנקודת המוצא לאיטרציה הבאה. עבור משתמשי מחשב ב- Excel 2007 ובגירסאות מאוחרות יותר, ניתן לגשת לאיטרציה בתפריט "קובץ" או בלחצן Office, על ידי בחירה באפשרויות ואז על ידי בחירה ב"נוסחאות ". סמן את התיבה "אפשר חישוב איטרציה".
עבור משתמשי מקינטוש ניתן להפעיל חישוב איטרטיבי על ידי מעבר לסרגל תפריט היישומים, Excel -> העדפות -> חישוב, ואז סמן את התיבה "השתמש בחישוב איטרטיבי".
הפניות מעגליות: גישה אנליטית
למרות שפונקציית Excel מאפשרת לנו לפתור הפניות מעגליות, יש להשתמש בה גם בזהירות, מכיוון ש- Excel כבר לא מתריע בפני משתמשים על הפניות מעגליות נוספות. במקום זאת, Excel ינסה לפתור אוטומטית הפניות מעגליות אלה, דבר המסוכן במיוחד אם ישנם פתרונות מרובים להפניה מעגלית.
המשוואה שלהלן מציעה פתרון אנליטי שניתן להשתמש בו בעת מידול חובות הפחתות המאפשר לנו להימנע מהפעלת פונקציית האיטרציה.
משאבים נוספים
תודה שקראת את המדריך של פיננסים לחיזוי מימון (הון עצמי, חוב וריבית) בדוגמנות פיננסית.
האוצר מציע את הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® Analyst for Modelling & Valuation Analyst. הצטרף ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים בחברות כמו אמזון, JP Morgan ותכנית הסמכה של פרארי למי שמעוניין לקחת את הקריירה שלהם לשלב הבא. כדי להמשיך וללמוד ולקדם את הקריירה שלך, משאבי האוצר הבאים יעזרו לך:
- מדריך דוגמנות פיננסית מדריך פיננסי חינם מדריך דוגמנות פיננסי זה מכסה טיפים של Excel ושיטות עבודה מומלצות לגבי הנחות, נהגים, חיזוי, קישור שלושת ההצהרות, ניתוח DCF ועוד
- שיטות עבודה מומלצות למידול פיננסי שיטות עבודה מומלצות למודל פיננסי מאמר זה נועד לספק לקוראים מידע על שיטות עבודה מומלצות בנושא דוגמנות פיננסית ומדריך קל לביצוע, שלב אחר שלב, לבניית מודל פיננסי.
- סוגים של מודלים פיננסיים סוגי מודלים פיננסיים הסוגים הנפוצים ביותר של מודלים פיננסיים כוללים: מודל 3 דוחות, מודל DCF, מודל M&A, מודל LBO, מודל תקציב. גלה את עשרת הסוגים המובילים
- מודל שלוש הצהרות 3 מודל הצהרה מודל של 3 דוחות מקשר את דוח רווח והפסד, מאזן ודוח תזרים מזומנים למודל פיננסי אחד המחובר באופן דינמי. דוגמאות, מדריך