מתחת לאוהל - הגדרה, סיבות, חסרונות

עסקה מתחת לאוהל היא עסקה עסקית שאינה נחשפת לציבור והיא ידועה בדרך כלל רק על ידי קבוצה נבחרת קטנה של קונים או של קונה יחיד. בדרך כלל אין מכירה פומבית פתוחה עם מספר קונים המבקשים להיות המתמודדים הטובים ביותר. במקום זאת, הדגש הוא על כמה קונים אסטרטגיים מוסמכים.

מתחת לאוהל

מתחת לאוהל סבירות גבוהה יותר שקיימות עסקאות כאשר מקורבים לחברה מעוניינים לקנות את החברה בסיוע תומך פיננסי. המוכר עשוי להיות ארגון שבו רכישת ניהול (MBO) רכישת ניהול (MBO) רכישת ניהול (MBO) היא עסקת מימון תאגידי בה שוקל צוות הניהול של חברה תפעולית על ידי הלוואת כסף, עם הנהלת החברה פונה אל חברת השקעות פרטיות להשגת הון.

סיכום

  • עסקה מתחת לאוהל היא עסקה עסקית שאינה נחשפת לציבור וידועה רק על ידי קבוצה נבחרת קטנה של קונים או רוכש יחיד.
  • סביר יותר שהעסקה תתרחש כאשר מקורבים לחברה מעוניינים לקנות את החברה בסיוע קונה פיננסי.
  • למרות שניתן לשמור על סוד מתחת לאוהל ולהגביל את הזמן והעלות שיידרשו למכירה פומבית, מחיר הרכישה עבור המוכר אינו ממקסם, והעסקה לא עשויה להיות מיוצגת על ידי יועץ M&A.

איך זה עובד

המוכר בדרך כלל מציג את המכירה לקונים פיננסיים באופן קנייני או שבוי. במקרה כזה, צוות ההנהלה או עובדי המפתח עשויים להציע לאסוף מידע ספציפי על החברה עבור הרוכש או הרוכשים הפיננסיים, ובכך להכניס אותם "מתחת לאוהל הארגון".

קונים פיננסיים אסטרטגיים לעומת קונים פיננסיים השאלה של אסטרטגי לעומת קונה פיננסי עולה בדרך כלל כאשר חברה נמכרת, כמו ב M&A או LBO. קונה אסטרטגי מחפש בדרך כלל הרחבות אופקיות או אנכיות, ומחפש סינרגיות אסטרטגיות שישפרו את פעילותו. דוגמאות, שיקולים, יתרונות בדרך כלל פתוחים לרכישת הנהלה מכיוון שצוות הניהול מכיר מקרוב את פעילות החברה. לפיכך, המנהלים יכולים ליצור ערך על ידי המשך העסק. הבעלים של החברה עשוי לפרוש והקים צוות ניהול מוכשר. המוכר עשוי להיות גם קונגלומרט גדול שרוצה למכור נכסים או חטיבות שאינם גרעינים.

הסיבות למבצעים מתחת לאוהלים

עסקאות מתחת לאוהל מושכות במיוחד בגלל הסיבות הבאות:

1. לשמירה על סודיות

עסקה מתחת לאוהל מתרחשת לעיתים קרובות כאשר המוכרים בדרך כלל רוצים לשמור על מכירת החברה בסוד שמור בקפידה. רק עובדים בודדים נבחרים רשאים להתיר "מתחת לאוהל". חשיפת תהליך המכירה לציבור יכולה להשפיע לרעה על העסק.

לדוגמא, יש עובדים שיכולים להיות עצבניים ואפילו להפסיק לעבוד בזמן שלקוחות או ספקים יכולים לשקול להפסיק את מערכת היחסים שלהם עם המוכר. שנית, כאשר עסקה מתחת לאוהל נכשלת, זה לא יגרום להשפעה אדווה על שווי החברה. כאשר עסקה שפורסמה בפומבי נכשלת, יתכן כי גורמים אחרים בעלי עניין בהתחלה יושבתו. עסקה מתחת לאוהל מגנה על מוכרים מפני התרחשות כזו.

2. להגבלת הוצאות וזמן

מכיוון שעסקת תחת האוהל נחשפת רק לקונה אחד או למעט רוכשים נבחרים, היא מגבילה את ההוצאה והזמן שיידרשו לשיווק העסק למספר רוכשים פוטנציאליים. תהליך מכירה פומבית מבוקר יכול גם לגרום לבעיות משמעותיות במקרה של רכישת הנהלה מכיוון שצוות הניהול הופך כעת לאחד המציעים התחרותיים לעסק.

החסרונות של עסקאות מתחת לאוהל

1. מחיר רכישה נמוך יותר עבור המוכר

מתחת לאוהל עסקאות בדרך כלל אינן ממקסמות את מחיר הרכישה עבור המוכר. מכיוון שהמכירה אינה נעשית במכירה פומבית מבוקרת או רחבה, התחרות אינה נוצרת כפי שהיא תהיה עם קונים פוטנציאליים רבים, כאשר כל אחד מהם מעוניין להציע את ההצעה הטובה ביותר. כתוצאה מכך, הפוטנציאל להרוויח יותר הכנסות מעליית מחיר העסק מצטמצם.

2. בדרך כלל לא מיוצג על ידי יועץ M&A

מכיוון שמכירת העסק נעשית בחשאי או בשקט, עסקת מיועד לאוהל מיוצגת לעיתים רחוקות על ידי יועץ M&A Transaction Advisory Professional Career שירותי ייעוץ עסקאות (TAS) בקבוצות רואי חשבון עוזרים לארגונים להעריך ולנווט בעסקאות ארגוניות, עם שירותים הכוללים דוגמנות עסקית, תשלומי העסקה ושווי. קריירה בייעוץ לעסקאות דומה מאוד לבנקאות השקעות. למרות שיימנעו העלות של שכירת יועץ M&A, התהליך יכול להיות מאתגר מאוד, במיוחד אם זו הפעם הראשונה. רוב אנשי העסקים עסוקים בניהול עסקיהם ואינם מעורבים בעסקאות כאלה באופן קבוע. לפיכך, יתכן שהם אינם מכירים את ההיבטים השונים של עסקאות אוהל או עסקאות M&A.

הגורמים המעורבים עשויים גם להכיר מעט או ללא היכרות עם השוואות העסקה האחרונות והשוק. עבודה עם איש מקצוע מנוסה במהלך כל עסקה יכולה לגרום להשגת תנאים טובים יותר, הערכות שווי גבוהות יותר והפחתת סיכונים. על ידי ביצוע עבודת M & A לבד, עדיין יידרשו עמלות וזמן נוסף כדי להתכונן ולהכיר את העסקה.

משאבים נוספים

האוצר מציע את הסמכת ה- FMVA® ™ FMVA® Analyst for Modelling & Valuation Analyst. הצטרף ל -350,600 סטודנטים + עובדים שעובדים בחברות כמו אמזון, JP Morgan ותכנית הסמכה של פרארי למי שמעוניין לקחת את הקריירה שלהם לשלב הבא. כדי להמשיך ללמוד ולפתח את בסיס הידע שלך, אנא בדוק את משאבי האוצר הנוספים הרלוונטיים להלן:

  • קנה צד לעומת מכירה של צד לצד מכירה ורכישה של צד לצד מכירה של צד, יועצים בצד קנייה ומכירה של עסקאות M&A בצד שונים זה מזה מבחינת התפקידים שלהם ואופן הפיצוי שלהם. צד הרכישה פירושו לעבוד עם הקונים בהזדמנויות עבורם לרכוש עסקים אחרים. מצד שני מכירות M&A, לעומת זאת, פירושן לעבוד עם המוכרים.
  • בדיקת נאותות בדיקת נאותות בדיקת נאותות היא תהליך של אימות, חקירה או ביקורת של עסקה פוטנציאלית או הזדמנות השקעה כדי לאשר את כל העובדות והמידע הכספי הרלוונטי, ולאמת כל דבר אחר שהועלה במהלך עסקת מימון ורכישה או תהליך השקעה. בדיקת נאותות הושלמה לפני סגירת העסקה.
  • שיקולים והשלכות M&A שיקולים והשלכות M&A בעת התנהלות M&A על החברה להכיר ולבדוק את כל הגורמים והמורכבות הנמצאים במיזוגים ורכישות. מדריך זה מתאר חשוב
  • מניעים למיזוגים מניעים למיזוגים חברות עוסקות במיזוגים ורכישות מכמה סיבות. המניעים הנפוצים ביותר למיזוגים כוללים את הדברים הבאים: יצירת ערך, פיזור,