מודל רב-גורמי הוא שילוב של אלמנטים שונים או גורמים המתואמים לתשואות נכסים. המודל משתמש בגורמים האמורים כדי להסביר את שיווי המשקל ומחירי הנכסים. במודלים מרובי גורמים, גורמים שונים קשורים למאפיינים מסוימים (כגון סיכון), וזה עוזר לקבוע את משקלו או חשיבותו של אותו גורם בעת חישוב מחיר נכס או תשואה.
מדד טיפוסי לסיכון הוא בטא, אשר מודד את הסיכון המערכתי. סיכון מערכתי ניתן להגדיר את הסיכון הכרוך בקריסה או כישלון של חברה, תעשייה, מוסד פיננסי או כלכלה שלמה. זהו סיכון לכישלון משמעותי של מערכת פיננסית, לפיה משבר מתרחש כאשר ספקי הון מאבדים אמון במשתמשים בהון של נייר ערך ביחס לשוק. מנהלי נכסים משתמשים בדרך כלל במודלים מרובי גורמים לקבלת החלטות השקעה ולהערכת הסיכון הרלוונטי הכרוך בהשקעות.
סיכום
- מודל רב-גורמי הוא שילוב של אלמנטים שונים או גורמים המתואמים לתשואות נכסים. המודל משתמש בגורמים האמורים על מנת להסביר את שיווי המשקל בשוק ומחירי הנכסים.
- שלושת הסוגים העיקריים של מודלים מרובי גורמים הם מודלים של גורמים מקרו-כלכליים, מודלים של גורמים בסיסיים ומודלים של גורמים סטטיסטיים.
- תיאוריית תמחור ארביטראז '(APT) היא מודל המשמש לתיאור התשואה הצפויה של נכס או תיק כפונקציה לינארית של הסיכון של הנכסים ביחס לגורמים מסוימים.
סוגי מודלים מרובי גורמים
ניתן להשתמש במודלים מרובי גורמים בכל הענפים, בין אם זה פיננסים, כלכלה או מתמטיקה. באופן כללי, ניתן לסווג שלושה סוגים של מודלים מרובי גורמים על פי סוג הגורמים המועסקים:
1. מודלים של גורמים מקרו-כלכליים
במודלים של גורמים מקרו-כלכליים, הגורמים קשורים להפתעות במשתנים מקרו-כלכליים המסייעים בהסבר התשואות של סוגי הנכסים. ניתן לחשב את ההחזר המפתיע או התוספת כערך בפועל פחות הערך החזוי, וממוצע התשואה הוא בדרך כלל אפס.
2. מודלים של גורמים בסיסיים
במודלים בסיסיים, הגורמים הם מאפיינים של מניות או חברות שניתן להשתמש בהן כדי להסביר את השינויים במחירי המניות. דוגמאות לגורמים כאלה הם יחס מחיר לרווח יחס רווחיות מחיר יחס רווחיות מחיר (P / E יחס) הוא הקשר בין מחיר המניה של החברה לרווח למניה. זה נותן למשקיעים תחושה טובה יותר של ערך החברה. ההשקעה המקוונת מראה את ציפיות השוק והוא המחיר שעליך לשלם ליחידת רווחים שוטפים (או עתידיים), שווי שוק ומינוף פיננסי. מודלים של גורמים בסיסיים משתמשים בתשואות נכסים, ולאחר קביעת רגישות הגורם, התשואות מחושבות על ידי רגרסיות רצות.
3. מודלים של גורמים סטטיסטיים
במודלים של גורמים סטטיסטיים, שיטות סטטיסטיות מוחלות על נתונים היסטוריים של תשואות ומשמשות להסברת קובורציות בנתונים.
שלושה, ארבעה וחמישה גורמים
בניית מודלים מרובי פקטורים היא תהליך מעניין, ועם הזמן צצו כמה סוגים שונים של מודלים בתחום הפיננסים. להלן נדון בשלושה סוגים שונים של מודלים מרובי גורמים והגורמים הרלוונטיים שלהם המשמשים להפקת תשואות:
1. דגם שלושת הגורמים של פאמה-צרפתית
פאמה-צרפתית משתמשת בגורמי הגודל והערך להפקת תשואות נכסים. זו גישה טובה יותר ממודל תמחור נכסי הון (CAPM) מודל תמחור נכסי הון (CAPM) המודל לתמחור נכסי הון (CAPM) הוא מודל המתאר את הקשר בין תשואה צפויה לסיכון של נייר ערך. נוסחת CAPM מראה שהתשואה של נייר ערך שווה לתשואה ללא סיכון בתוספת פרמיית סיכון, בהתבסס על בטא של נייר ערך זה, שכן CAPM מסביר רק 70% מהתשואות המגוונות של תיק, ואילו Fama-French מסבירה בערך 90%.
המודל הפאמה-צרפתי מעסיק שלושה גורמים - כלומר SMB (קטן מינוס גדול), HML (גבוה מינוס נמוך) ותשואת התיק מינוס שיעור ללא סיכון. SMB מאפיינת חברות בבורסה עם שווי שוק קטנים המניבות תשואות גבוהות יותר, ו- HML משתמש במניות ערך בעלות יחסי ספר-שוק גבוהים המניבות תשואות גבוהות יותר ביחס לשוק.
הנוסחה למודל שלושת הגורמים הפאמה-צרפתית ניתנת במשוואה להלן:
- איפה:
- R it = התשואה הכוללת של מניה או תיק i בזמן t
- R ft = שיעור תשואה ללא סיכון בזמן t R Mt = סך תשואת תיק השוק בזמן t
- R it - R ft = תשואה עודפת צפויה
- R Mt - R ft = תשואה עודפת בתיק השוק (מדד)
- SMB t = פרמיום גודל (קטן מינוס גדול)
- HML t = פרמיום ערך (נמוך מונוס גבוה)
- β = מקדמי פקטור
2. מודל ארבעה גורמים של קאהרט
מודל קאהרט מתבסס על מודל השלושה גורמים פמה-צרפתית ומציג גורם רביעי הנקרא מומנטום. ניתן להשתמש במושג המומנטום של נכס לחיזוי תשואות נכסים עתידיות. זה מעט שנוי במחלוקת, מכיוון שהוא משתמש בהסברים מבוססי סיכון, כמו גם התנהגותיים, כדי לקבוע תשואות. דגם קאהרט נחשב למעלה, בהתחשב בעוצמת ההסבר שלו סביב 95%.
3. מודל חמשת הגורמים Fama- צרפתית
מודל חמשת הגורמים הפאמה-צרפתית מתבסס גם על מודל התלת-גורמי ומציג שני גורמים נוספים - רווחיות (RMW) והשקעה (CMA). היא משתמשת בתשואה של מניות עם רווחיות תפעולית גבוהה פחות החזרת מניות עם רווחיות תפעולית נמוכה או שלילית.
לעיתים, הגורם מוחלף בגורם איכות. גורם ההשקעה מכיר ברמת ההשקעה ההונית המשמשת לתחזוקת העסק ולצמיחתו. זה בדרך כלל בקורלציה שלילית עם גורם הערך. בהתחשב במספר הגורמים, מודל חמשת הגורמים הפאמה-צרפתית לפעמים אינו מעשי ליישום בכלכלות מסוימות.
תיאוריית תמחור ארביטראז '(APT)
תיאוריית התמחור של ארביטראז '(APT) היא מודל המשמש לתיאור התשואה הצפויה התשואה הצפויה התשואה הצפויה על השקעה היא הערך הצפוי של חלוקת ההסתברות לתשואות אפשריות שהיא יכולה לספק למשקיעים. התשואה על ההשקעה היא משתנה לא ידוע שיש לו ערכים שונים הקשורים להסתברויות שונות. של נכס או תיק כפונקציה לינארית של הסיכון של הנכסים ביחס לגורמים מסוימים. זה דומה למודל CAPM אך עם הנחות פחות קפדניות.
ההנחות הן - תשואות נכסים מתוארות על ידי מודל פקטורים, ניתן לבטל סיכון ספציפי לנכסים, שכן ישנם מספר נכסים, והנכסים מתומחרים באופן שלא קיימות הזדמנויות ארביטראז '. המשוואה שלהלן נותנת מסגרת כללית של מודל ה- APT:
איפה:
- R f = שיעור תשואה ללא סיכון
- β = רגישות הנכס או התיק ביחס לגורם מוגדר
- RP = פרמיית סיכון של הגורם שצוין
הגורמים המשמשים במודל APT הם סיכונים שיטתיים שלא ניתן לצמצם על ידי פיזור תיק השקעות. בדרך כלל משתמשים בגורמים מקרו-כלכליים, מכיוון שהם אמינים כמנבאי מחירים. דוגמאות לגורמים כוללים את התוצר הלאומי הגולמי (BNP), שינויים בלתי צפויים באינפלציה ושינויים בעקומות התשואה.
משאבים נוספים
מימון הוא הספק הרשמי של הסמכת בנקאות ואשראי בנקאית מוסמכת (CBCA) ™ CBCA ™ העולמית. הסמכת הסמכת בנקאות ואשראי מוסמכת (CBCA) ™ הינה תקן עולמי לאנליסטים אשר מכסה פיננסים, חשבונאות, ניתוח אשראי, ניתוח תזרים מזומנים. , דוגמנות ברית, החזר הלוואות ועוד. תוכנית הסמכה, שנועדה לעזור לכל אחד להיות אנליסט פיננסי ברמה עולמית. כדי להמשיך ולקדם את הקריירה שלך, המשאבים הנוספים להלן יהיו שימושיים:
- בטא בטא בטא (β) של נייר ערך השקעה (כלומר מניה) היא מדד לתנודתיות התשואות שלה ביחס לשוק כולו. הוא משמש כמדד לסיכון ומהווה חלק בלתי נפרד ממודל תמחור נכסי ההון (CAPM). לחברה עם בטא גבוהה יותר יש סיכון גדול יותר וגם תשואות צפויות גדולות יותר.
- פרמיית סיכון הון פרמיית סיכון הון פרמיית סיכון הון היא ההפרש בין התשואות על ההון / מניה בודדת ושיעור התשואה נטול הסיכון. זהו הפיצוי למשקיע בגין לקיחת רמת סיכון גבוהה יותר והשקעה בהון עצמי ולא בניירות ערך נטולי סיכון.
- שווי שוק שווי שוק (שווי שוק) הוא שווי השוק העדכני ביותר של מניות החברה. שווי השוק שווה למחיר המניה הנוכחי מוכפל במספר המניות המצטיינות. קהילת המשקיעים משתמשת לעתים קרובות בערך שווי השוק כדי לדרג חברות
- תשואה על הון (ROE) החזר על הון (ROE) תשואה על הון (ROE) הוא מדד לרווחיות החברה שלוקח את התשואה השנתית של החברה (הכנסה נטו) חלקי ערך ההון העצמי הכולל שלה (כלומר 12%) . ההחזר על ההשקעה משלב את דוח רווח והפסד מאז ההכנסה או הרווח הנקי מושווים להון העצמי.