ההנחה בגין חוסר סחירות (DLOM) מוחלת על חברות פרטיות בעת הערכתן. זה מתייחס לחברה שלא נסחרת בבורסה פיננסית בבורסת ניו יורק (NYSE) הבורסה בניו יורק (NYSE) היא בורסת ניירות הערך הגדולה בעולם, המארחת 82% מה- S&P 500, כמו גם 70 מתוך התאגידים הגדולים בעולם. זו חברה בבורסה המספקת פלטפורמה לקנייה ומכירה.
חברות בורסאיות נתפסות כ"שוק "שכן ניתן לקנות או למכור את המניות בשוק ריכוזי. לחברות פרטיות אין שוק ריכוזי והן נתפסות כבעלות פחות שוק. כתוצאה מכך, באופן תיאורטי, יש להעריך חברות פרטיות - עם כל שווה ערך אחר - בסכום נמוך יותר מאשר חברה ציבורית כדי לשקף את היעדר שוק.
הבנת ההנחה לחוסר סחירות
כאמור, לחברות פרטיות אין שוק מרכזי לסחור במניותיהן. עובדה כזו מקשה הרבה יותר על קנייה ומכירה של מניות, וחוסר הסחירות הופך את המניות באופן תיאורטי לשוות פחות. קשה לכמת את ההנחה; עם זאת, ניתן להשתמש בשיטות מסוימות למדידת ההנחה, כולל:
- שיטת מניות מוגבלת
- שיטת הנפקה
- שיטת תמחור אופציות
הסכמה היא שערך DLOM משתנה מבחינת חברות שונות, אך לרוב הוא נע בין 30% ל -50%.
שיטת מניות מוגבלת
עבור חברה ציבורית, מניות מוגבלות מורכבות ממניות הבעלות הלא רשומות שאינן נסחרות בציבור ונמצאות בדרך כלל בידי מקורבים כמו מנהלים ודירקטורים. הם מוגבלים מכיוון שיש להם מגבלות מבחינת היותם בלתי ניתנים להעברה ולא ניתן למכור כדי להרתיע את המכירה המוקדמת של המניות. מכיוון שמנהלים ודירקטורים צריכים להיות בעלי אינטרס בחברה, עליהם להחזיק במספר מסוים של מניות בעצמם כדי שהאינטרסים שלהם יתיישרו עם בעלי המניות.
נציבות ניירות ערך (SEC) נציבות ניירות ערך (SEC) נציבות ניירות ערך בארה"ב, או SEC, היא סוכנות עצמאית של הממשלה הפדרלית בארה"ב האחראית ליישום חוקי ניירות ערך פדרליים והצעת כללי ניירות ערך. היא גם אחראית על תחזוקת תעשיית ניירות ערך וחילופי מניות ואופציות חוקקו תקנות מניות מוגבלות להפחתת בעיות הסוכנות, כאשר האינטרסים של ההנהלה מתנגשים עם האינטרסים של בעלי המניות הכלליים. מניות מוגבלות שוות בדרך כלל פחות ממניות רגילות אחרות הנסחרות בבורסה.
שיטת המלאי המוגבלת למדידת ה- DLOM מניחה שההפרש בין המניה הרגילה והמניה המוגבלת הוא כמות ה- DLOM.
שיטת הנפקה
הנפקה ראשונית (IPO) הנפקה ראשונה (IPO) הנפקה ראשונית (IPO) היא המכירה הראשונה של מניות שהנפיקה חברה לציבור. לפני הנפקה, חברה נחשבת לחברה פרטית, לרוב עם מספר מצומצם של משקיעים (מייסדים, חברים, משפחה ומשקיעים עסקיים כמו בעלי הון סיכון או משקיעי אנג'ל). למד מהי הנפקה היא תהליך הצעת מניות של חברה פרטית לציבור באמצעות הנפקת מניות חדשה בבורסה פיננסית. זה מאפשר לחברה פרטית לקבל גישה למגוון רחב יותר של משקיעים, כמו גם לשפר את הלגיטימיות של החברה.
מניית ההנפקה עוברת תהליך של מעבר ממחיר לפני הנפקה למחיר לאחר הנפקה. המחיר שלפני ההנפקה מייצג באופן פוטנציאלי את שווי החברה הפרטית, והמחיר לאחר ההנפקה מייצג את שווי החברה הציבורית כיום.
שיטת ההנפקה למדידת ה- DLOM מניחה שההפרש בין שני המחירים הוא סכום ה- DLOM.
שיטת תמחור אופציות
אופציות במניה מעניקות את הזכות לרכוש או למכור את המניה במחיר מוגדר, המכונה מחיר המימוש מחיר מכה מחיר המימוש הוא המחיר שבו יכול בעל האופציה לממש את האופציה לרכישה או מכירה של נייר ערך בסיסי, תלוי אם הם מחזיקים באופציית התקשרות או באופציית מכר. אופציה היא חוזה עם הזכות לממש את החוזה במחיר ספציפי, המכונה מחיר המימוש. , בתאריך מוגדר בעתיד. שוק האופציות, ובאופן ספציפי יותר, מחירי האופציות, יכול לספק מידע על שווי המניה.
מכיוון ששוק האופציות אינו תלוי בשוק המניות עצמן, ההבדל בין מחיר שביתה מסוים למחיר אופציה מסוימת יכול ליידע את שווי ה- DLOM.
בעיות עם DLOM
ניתוח חברות פרטיות מהווה אתגר גדול עבור אנליסטים בשל היעדר מידע - בעיקר מידע על התמחור. ישנן גם בעיות מיסוי המתעוררות באינטרסים של בעלות שאינם בשליטה ואינם סחירים בחברות המוחזקות מקרוב.
מובן כי מכירת עניין בחברה פרטית היא הרבה יותר יקרה וגוזלת זמן. מכירת עניין בחברה פרטית כוללת גם הרבה יותר אי ודאות, כמו גם את השונות הנובעת מהמשא ומתן.
כמו כן, אם מדובר בחברה פרטית שמקיימת מקרוב בה יש רק מעט בעלי מניות, יש עלויות הקשורות לאיבוד שליטה גם בחברה. זה מוליד הנחות אחרות שעשויות להיות חופפות ל- DLOM, כגון:
- הנחה על חוסר שליטה (DLOC)
- הנחה בגין חוסר נזילות (DLOL)
כאשר משווים את מחירי החברות הציבוריות והחברות הפרטיות, יש להתחשב גם בהנחות. כאשר מסתכלים על ערכי ההנחות השונים קשה הרבה יותר לכמת את ה- DLOM של חברות בבעלות פרטית.
קריאות קשורות
מימון מציע את הסמכת בנקאות ואשראי מוסמכת (CBCA) ™ הסמכת CBCA ™ הסמכת בנקאות ואשראי מוסמכת (CBCA) ™ הינה תקן עולמי לאנליסטים אשראי המכסה פיננסים, חשבונאות, ניתוח אשראי, ניתוח תזרים מזומנים, מידול אמנויות, הלוואה החזרים, ועוד. תוכנית הסמכה למי שמעוניין לקחת את הקריירה לשלב הבא. כדי להמשיך ללמוד ולקדם את הקריירה שלך, המשאבים הבאים יעזרו לך:
- הון מותג הון מותג בשיווק, הון עצמי מותג לערך המותג ונקבע על פי תפיסת הצרכן את המותג. הון עצמי יכול להיות חיובי או
- שווי שוק הוגן שווי שוק הוגן שווי השוק ההוגן (של מוצר או שירות המוחלף) מתייחס למחיר בו שני הצדדים העסקיים (הקונה והמוכר של אותו מוצר או
- אפשרויות: שיחות והשקעות אפשרויות: שיחות ומכירה אפשרות היא סוג של חוזה נגזר המקנה למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור נכס עד למועד מסוים (תאריך תפוגה) במחיר מוגדר (שביתה) מחיר). ישנם שני סוגים של אפשרויות: שיחות ומכניסות. ניתן לממש אופציות בארה"ב בכל עת
- חברה פרטית לעומת חברה פרטית לעומת חברה ציבורית ההבדל העיקרי בין חברה פרטית לעומת ציבורית הוא שמניותיה של חברה ציבורית נסחרות בבורסה ואילו מניות של חברה פרטית אינן.