רכב השקעות מובנה (SIV) הוא גוף פיננסי חוץ בנקאי שהוקם לרכישת השקעות שנועדו להרוויח מהפרש הריבית - המכונה הפרש אשראי - בין חוב לטווח קצר לטווח ארוך. השקעות החוב לטווח הארוך כוללות לעיתים קרובות מוצרים פיננסיים מובנים כמו ניירות ערך מגובי נכסים ניירות ערך סחירים ניירות ערך סחירים הם מכשירים פיננסיים קצרי טווח שאינם מוגבלים המונפקים עבור ניירות ערך הוניים או עבור ניירות ערך חוב של חברה הרשומה בציבור. החברה המנפיקה יוצרת מכשירים אלה לצורך גיוס כספים להמשך מימון פעילויות עסקיות והרחבה. (ABS), ניירות ערך מגובי משכנתא (MBS), ואישורי כרטיסי אשראי. מכאן השם, כלי השקעה מובנה.ההשקעות ממומנות על ידי SIV המנפיק נייר מסחרי ובאמצעות ההון המתקבל בכך לרכישת ניירות ערך חוב ארוכי טווח המשלמים תשואה גבוהה יותר מאשר המסמך שהונפק על ידי SIV. התחייבויות הנייר המסחרי מתגלגלות ללא הרף, כך שהישות לא תצטרך לחסל את השקעותיה לטווח הארוך לפני הפדיון. SIV נקראים גם צינורות מכיוון שהם יוצרים אפיק קבוע להוון השקעות.SIV נקראים גם צינורות מכיוון שהם יוצרים אפיק קבוע להוון השקעות.SIV נקראים גם צינורות מכיוון שהם יוצרים אפיק קבוע להוון השקעות.
SIV מנוהלים על ידי צוות ניהול השקעות מקצועי ומפוקחים פחות מכלי רכב אחרים של מאגרי השקעות, בין היתר משום שהם בדרך כלל הוקמו כחברות Offshore במיוחד כדי להימנע מהתקנות שבנקים ומוסדות פיננסיים אחרים כפופים להן. SIV מאפשרים לצוות ההשקעות המנהל להשיג תשואות גבוהות יותר על ההשקעה על ידי מינוף השקעות באופן שבנקים לא יכולים לעשות זאת עקב דרישות ההון שקבעה הממשלה. לפני המשבר הפיננסי בשנת 2008, SIVs הוחזקו לעתים קרובות כנכסים מחוץ למאזן על ידי הבנקים.
היסטוריה של רכבי השקעה מובנים
ניקולס סוסידיס וסטיבן פרטרידג 'יצרו את כלי ההשקעה המובנים הראשונים בסיטיגרופ בשנת 1988. שני הבנקאים הלונדוניים השיקו את אלפא פיננסים קורפ וביתא פיננסים קורפ כתגובה לתנודתיות בשוק הכסף באותה עת. המשקיעים לא היו מרוצים מהתשואות הבלתי צפויות בשוק הכסף וחיפשו רכב יציב שיניב תשואות יציבות יותר על השקעותיהם. אלפא פיננסים הציעה מינוף מרבי של פי חמישה מהונה, כאשר כל נכס דורש 20% מההון, ואילו בטא פיננסים סיפקה מינוף מרבי של פי 10 מהונה עם מינוף על בסיס משקל הסיכון של נכסיה. חלוצי שתי ה- SIV של סיטיגרופ עזבו אחר כך את הבנק כדי להקים חברת ניהול פיננסי משלהם, גורדיאן קנוט, במייפייר, לונדון.
SIVs שלאחר מכן העלו את המינוף שלהם פי 20 ו -50 ומספר ה- SIV צבר משיכה מהירה. עד שנת 2004 היו 18 SIVs בשווי של 147 מיליארד דולר. בשנת 2007 דירוג משקיעי מודי'ס דירג 36 SIVs בשווי של 395 מיליארד דולר. עם זאת, כאשר פרץ המשבר הפיננסי בשנת 2008, מרבית ה- SIV אושרו מחדש או נלחצו ונכשלו בגלל השקעתם הכבדה בניירות ערך מגובי משכנתא בתת פריים. משקיעים רבים לא נתפסו מודעים מכיוון שלא היה ידוע מעט על SIVS ובאילו נכסים הם השקיעו. לקראת סוף שנת 2008 לא נותרו פעולות SIVS.
רכב השקעות מובנה (SIV) לעומת רכב ייעודי (SPV)
רכב השקעות מובנה (SIV) הוא סוג של כלי ייעוד מיוחד שמרוויח רווח בהפרש הריבית בין ניירות ערך לטווח ארוך לחובות קצרי טווח. לעומת זאת, רכב ייעודי (SPV) מתייחס לקטגוריה רחבה של כלי השקעה שעשויים להתייחס לפריטים במאזן או מחוץ למאזן. SPV נוצר למטרה מסוימת ומשמש חברות על ידי בידוד המשרד שמקורו בסיכון פיננסי. מרבית ה- SPV מוגדרים כחברות יתומות על ידי הפקדת נכסים בנאמנות ושכירת מנהל שיספק ניהול מקצועי וכדי להבטיח כי אין קשר פיננסי ישיר עם מוסד האם.
SIVs ממומנים במיוחד על ידי הנפקת נייר מסחרי, אך ניתן לממן SPV במגוון דרכים, כולל הנפקת מניות ואג"ח לטווח ארוך. הן SIVS והן SPVs רשומים בדרך כלל כחברות Offshore כדי להימנע מתשלום מיסים גבוהים יותר במדינת מולדתם של מוסדות האם שלהם וכדי להימנע מתקנות פיננסיות מחמירות.
קריאות קשורות
- השקעה: מדריך למתחילים השקעה: מדריך למתחילים מדריך השקעות למתחילים פיננסים ילמד את יסודות ההשקעה וכיצד להתחיל. למד אסטרטגיות וטכניקות שונות למסחר, ועל השווקים הפיננסיים השונים שבהם אתה יכול להשקיע.
- חטיבת בנקאות השקעות IBD - חטיבת בנקאות השקעות IBD היא ראשי תיבות של חטיבת בנקאות השקעות במסגרת בנק ההשקעות הכולל. IBD אחראית לעבוד עם תאגידים, מוסדות וממשלות לביצוע גיוס הון (חיתום בשוקי הון, חוב והיברידי) וכן לביצוע מיזוגים ורכישות.
- קו הקצאת הון ותיק אופטימלי קו הקצאת הון (CAL) ותיק אופטימלי צעד אחר צעד מדריך לבניית גבול התיק וקו הקצאת ההון (CAL). קו הקצאת ההון (CAL) הוא קו המתאר בצורה גרפית את פרופיל הסיכון והתגמול של נכסים מסוכנים, ובאמצעותו ניתן למצוא את התיק האופטימלי.
- פוזיציות ארוכות וקצרות פוזיציות ארוכות וקצרות בהשקעה, פוזיציות ארוכות וקצרות מייצגות הימורי כיוון של משקיעים כי נייר ערך יעלה (כאשר ארוך) או ירד (כאשר קצר). בסחר בנכסים יכול משקיע לנקוט בשני סוגים של עמדות: ארוכות וקצרות. משקיע יכול לקנות נכס (נמשך זמן רב), או למכור אותו (הולך קצר).