תיאוריית התיקים המודרנית (MPT) מתייחסת לתיאוריית השקעות המאפשרת למשקיעים להרכיב תיק נכסים שממקסם את התשואה הצפויה לרמת סיכון נתונה. התיאוריה מניחה כי המשקיעים מונעים סיכונים; עבור רמת תשואה צפויה נתונה, המשקיעים תמיד יעדיפו את התיק הפחות מסוכן.
לפיכך, על פי תיאוריית התיקים המודרנית, יש לפצות משקיע בגין רמת סיכון גבוהה יותר באמצעות תשואות צפויות גבוהות יותר. MPT משתמשת ברעיון הליבה של פיזור - להחזיק בתיק נכסים ממחלקות שונות זה פחות מסוכן מאשר להחזיק בתיק נכסים דומים.
גִוּוּן
גיוון הוא אסטרטגיית הקצאת פורטפוליות שמטרתה למזער את הסיכון האידיוסינקרטי הסיכון האידיוסינקרטי הסיכון האידיוסינקרטי, המכונה לעיתים גם סיכון לא שיטתי, הוא הסיכון הגלום בהשקעה בנכס ספציפי - כגון מניה - על ידי החזקת נכסים שאינם מושלמים. בקורלציה חיובית. המתאם הוא פשוט הקשר ששני משתנים חולקים אותו, והוא נמדד באמצעות מקדם המתאם, שנמצא בין -1≤ρ≤1.
- מקדם מתאם של -1 מדגים מתאם שלילי מושלם בין שני נכסים. פירוש הדבר שתנועה חיובית באחת קשורה לתנועה שלילית באחרת.
- מקדם מתאם של 1 מדגים מתאם חיובי מושלם. שני הנכסים נעים באותו כיוון בתגובה לתנועות בשוק.
מתאם חיובי מושלם בין נכסים בתיק מגדיל את סטיית התקן / סיכון התיק. גיוון מקטין את הסיכון האידיואינקרטי על ידי החזקת תיק נכסים שאינם בקורלציה חיובית לחלוטין.
לדוגמא, נניח שתיק מורכב מנכסים A ו- B. מקדם המתאם עבור A ו- B הוא -0.9. האיור מראה מתאם שלילי חזק מתאם שלילי מתאם שלילי הוא קשר בין שני משתנים הנעים בכיוונים מנוגדים. במילים אחרות, כאשר משתנה A עולה, משתנה B יורד. מתאם שלילי ידוע גם כמתאם הפוך. ראו דוגמאות, תרשימים ו- - הפסד ב- A עשוי להיות מקוזז על ידי רווח ב- B. היתרון שבבעלות על תיק מגוון.
האם גיוון מבטל את הסיכון?
- הסיכון האידיואינקרטי הכרוך בתיק נמוך או זניח אם הוא מגוון. הסיבה לכך היא שכל הפסד בנכס אחד עשוי להתקזז על ידי רווח בנכס אחר (שמתוא באופן שלילי).
- סיכון שיטתי סיכון שיטתי סיכון שיטתי הוא חלק מהסיכון הכולל שנגרם על ידי גורמים שאינם בשליטת חברה או אדם ספציפי. סיכון שיטתי נגרם על ידי גורמים חיצוניים לארגון. כל ההשקעות או ניירות הערך כפופים לסיכון שיטתי ולכן מדובר בסיכון שאינו ניתן לפיזור. מתייחס לסיכון המשותף לשוק כולו, בניגוד לסיכון אידיוסינקרטי, הספציפי לכל נכס. גיוון אינו יכול להוריד את הסיכון השיטתי מכיוון שכל הנכסים נושאים סיכון זה.
ניתן לגוון את התיקים במגוון דרכים. הנכסים יכולים להיות מענפים שונים, סוגים שונים של נכסים, שווקים שונים (כלומר, מדינות), ורמות סיכון שונות. המפתח לתיק מגוון הוא החזקת נכסים שאינם מתואמים באופן חיובי לחלוטין.
תיק גבולות
על פי תיאוריית התיקים המודרנית, גבול התיקים , הידוע גם כגבול יעיל, הוא מכלול תיקים שממקסם את התשואות הצפויות לכל רמה של סטיית תקן (סיכון). גבול תיק אופייני מתואר להלן:
חזרה צפויה
התשואה הצפויה של תיק היא הערך הצפוי של חלוקת ההסתברות של התשואות האפשריות שהוא יכול לספק למשקיעים.
קחו בחשבון שמשקיע מחזיק בתיק עם 4,000 דולר שהושקעו בנכס Z ו -1,000 דולר שהושקעו בנכס Y. התשואה הצפויה על Z היא 10%, והתשואה הצפויה ל- Y היא 3%. התשואה הצפויה של התיק היא:
תשואה צפויה = [($ 4,000 / $ 5,000) * 10%] + [($ 1,000 / $ 5,000) * 3%] = [0,8 * 10%] + [0.2 * 3%] = 8.6%
סטיית תקן
סטיית התקן מודדת את רמת הסיכון או התנודתיות של נכס. הוא משמש לקביעת מידת התפוצה הנרחבת של תנועות הנכסים לאורך זמן (במונחי ערך). נכסים עם מגוון רחב יותר של תנועות נושאים סיכון גבוה יותר.
סטיית התקן של תיק תלויה ב:
- סטיית התקן של כל נכס בתיק.
- המשקולות של כל נכס
- קורלציה בין כל נכס.
מידע נוסף על אופן חישוב סטיית התקן בתיק ניתן למצוא במאמר שונות של תיקי השקעות בפיננסים שונות של פורטפוליו היא ערך סטטיסטי המעריך את מידת פיזור התשואות של תיק. זהו מושג חשוב בתורת ההשקעות המודרנית. למרות שהמדד הסטטיסטי כשלעצמו אולי לא מספק תובנות משמעותיות, אנו יכולים לחשב את סטיית התקן של התיק באמצעות שונות בתיק. .
דירוג ללא סכנות
שיעור ללא סיכון מתייחס לשיעור התשואה שמשקיע מצפה להרוויח על נכס עם סיכון אפס. כל הנכסים נושאים מידה מסוימת של סיכון; לכן, נכסים שבדרך כלל הם בעלי סיכוני ברירת מחדל נמוכים ותשואות קבועות נחשבים ללא סיכון. דוגמא לנכס נטול סיכון הוא שטר אוצר ממשלתי לשלושה חודשים.
גבול יעיל
החלק העליון של העקומה (נקודה A ואילך) הוא "הגבול היעיל" - זהו שילוב של נכסים מסוכנים שממקסם את התשואה הצפויה לרמה מסוימת של סטיית תקן. לכן, כל תיק בחלק זה של העקומה מציע את התשואות הצפויות הטובות ביותר לרמת סיכון נתונה.
- נקודה "A" בגבול היעיל היא תיק השונות המינימלי -
השילוב של נכסים מסוכנים הממזער סטיית תקן / סיכון.
- נקודה "B" היא תיק השוק האופטימלי , המורכב מנכס נטול סיכון אחד לפחות. הוא מתואר על ידי הקו המשיק לגבול היעיל, הנקרא גם קו הקצאת ההון (CAL).
קו הקצאת הון (CAL)
קו הקצאת ההון (CAL) הוא קו המתאר את תמורה לתגמול הסיכון של נכסים הנושאים סיכון אידיוסינקרטי. שיפוע ה- CAL נקרא יחס שארפ, שהוא עליית התשואה הצפויה ליחידה נוספת של סטיית תקן (יחס תגמול לסיכון).
בתרשים לעיל, בנקודה "B", יחס התגמול לסיכון (שיפוע ה- CAL) הוא הגבוה ביותר, והוא השילוב שיוצר את התיק האופטימלי על פי ה- MPT.
מידע נוסף על אופן חישוב קו הגבול והקצאת הון יעיל ניתן למצוא במאגר הקצאת ההון (CAL) של האוצר ובמאמר התיקים האופטימליים קו הקצאת ההון (CAL) והתיק האופטימלי צעד אחר צעד מדריך לבניית גבול התיק וקו הקצאת ההון. (CAL). קו הקצאת ההון (CAL) הוא קו המתאר בצורה גרפית את פרופיל הסיכון והתגמול של נכסים מסוכנים, ובאמצעותו ניתן למצוא את התיק האופטימלי. .
על פי ה- MPT, משקיעים רציונליים שונעי סיכון צריכים להחזיק בתיקים הנופלים על הגבול היעיל (מכיוון שהם מספקים את התשואות הצפויות הגבוהות ביותר האפשריות לרמת סטיית תקן נתונה). התיק האופטימלי (המכונה גם "תיק השוק") הוא שילוב הנכסים בנקודה "B", המשלב נכס ללא סיכון אחד עם נכס מסוכן אחד.
Takeaways מפתח
תיאוריית התיקים המודרנית מתמקדת בקשר בין נכסים בתיק בנוסף לסיכון האישי שכל נכס נושא. היא מנצלת את העובדה כי נכס בקורלציה שלילית מקזז הפסדים שנוצרו על נכס אחר. לדוגמא, מחירי נפט גולמי ומחירי מניות בחברות תעופה נמצאים במתאם שלילי.
תיק עם משקל של 50% בנפט גולמי ומשקל של 50% במניה של חברת תעופה הוא בטוח מפני הסיכון האידיואינקרטי שאותו נושא כל אחד מהנכסים הבודדים. כאשר מחירי הנפט יורדים, סביר להניח שמחירי המניות של חברת התעופה יעלו ויקזזו את ההפסדים שנגרמו ממלאי הנפט.
קריאות קשורות
מימון מציע את הסמכת בנקאות ואשראי מוסמכת (CBCA) ™ הסמכת CBCA ™ הסמכת בנקאות ואשראי מוסמכת (CBCA) ™ הינה תקן עולמי לאנליסטים אשראי המכסה פיננסים, חשבונאות, ניתוח אשראי, ניתוח תזרים מזומנים, מידול אמנויות, הלוואה החזרים, ועוד. תוכנית הסמכה למי שמעוניין לקחת את הקריירה לשלב הבא. כדי להמשיך ללמוד ולפתח את בסיס הידע שלך, אנא בדוק את המשאבים הרלוונטיים הנוספים להלן:
- סוג נכס סוג נכס סוג נכסים הוא קבוצה של כלי השקעה דומים. סוגים או סוגים שונים של נכסי השקעה - כמו השקעות בעלות הכנסה קבועה - מקובצים יחד על פי מבנה פיננסי דומה. הם נסחרים בדרך כלל באותם שווקים פיננסיים ובכפוף לאותם חוקים ותקנות.
- מתאם מתאם מתאם הוא מדד סטטיסטי של הקשר בין שני משתנים. המדד משמש בצורה הטובה ביותר במשתנים המדגימים קשר לינארי זה לזה. התאמת הנתונים ניתנת לייצוג חזותי במפזר.
- תשואה צפויה תשואה צפויה התשואה הצפויה על השקעה היא הערך הצפוי של חלוקת ההסתברות לתשואות אפשריות שהיא יכולה לספק למשקיעים. התשואה על ההשקעה היא משתנה לא ידוע שיש לו ערכים שונים הקשורים להסתברויות שונות.
- יחס שארפ יחס שארף יחס שארפ הוא מדד לתשואה המותאמת לסיכון, המשווה את התשואה העודפת של השקעה לסטיית התשואה הסטנדרטית שלה. יחס שארפ משמש בדרך כלל כדי לאמוד את ביצועי ההשקעה על ידי התאמת לסיכון שלה.