שאלות ראיונות למחקר משותף על המניות - תשובות מלאות

בהתבסס על הניסיון שלנו ממקור ראשון, כמו גם דיונים עם אנשי מקצוע בתחום מחקר המניות אנליסט לחקר המניות אנליסט מחקרי מניות מספק כיסוי מחקרי של חברות ציבוריות ומפיץ את המחקר ללקוחות. אנו מכסים שכר אנליסטים, תיאור תפקיד, נקודות כניסה לענף ונתיבי קריירה אפשריים. , ריכזנו רשימה של השאלות המובילות שישאל אנליסט מחקר בעת ראיון עם מקורב. הוספנו גם את התשובות הטובות ביותר לדעתנו לשאלות הראיון המאתגרות האלה. להלן השאלות והתשובות המובילות בראיונות מחקר בנושא הון עצמי ...

אם היה לך מיליון דולר להשקיע, מה היית עושה עם זה?

ספר לי על חברה שאתה מעריץ ומה הופך אותה לאטרקטיבית.

הושיט לי מניה (בדרך כלל תתבצע מעקב אחר אתגר - למשל, מדוע השוק לא תומחר בכך?)

כל אלה הם גרסאות לאחת השאלות הנפוצות ביותר בנושא ראיונות מחקר - הציגו לי מניה מניה מהי מניה? אדם שבבעלותו מניות בחברה נקרא בעל מניות והוא זכאי לתבוע חלק מהנכסים והרווחים הנותרים של החברה (אם החברה תתפרק אי פעם). המונחים "מניות", "מניות" ו"הון עצמי "משמשים להחלפה. . היו מוכנים לגשת שלוש או ארבע מניות - למשל, מלאי מכסה גדול, מלאי מכסה קטנה ומניה שתקצרו. עבור כל חברה שאתה הולך להרים, וודא שקראת כמה דוחות אנליסטים וידעת מידע מרכזי על החברה. עליכם לדעת מדדי הערכת שווי בסיסיים (מכפילים EV / EBITDA, מכפיל PE וכו '), סטטיסטיקה תפעולית מרכזית ושמות חברי המפתח בצוות ההנהלה (למשל,מנכ"ל מנכ"ל מנכ"ל, קיצור של מנכ"ל, הוא הפרט הגבוה ביותר בחברה או בארגון. המנכ"ל אחראי להצלחה הכוללת של ארגון ולקבלת החלטות ניהוליות ברמה העליונה. קרא תיאור תפקיד). כמו כן, עליך להיות לפחות שלוש נקודות עיקריות לתמיכה בטיעון שלך.

איך מעריכים מניה?

שיטות הערכת השווי הנפוצות ביותר שיטות הערכה כאשר מעריכים חברה כעסק חי קיימות שלוש שיטות הערכת שווי עיקריות: ניתוח DCF, חברות דומות ועסקאות תקדימיות. שיטות הערכת שווי אלה משמשות בבנקאות השקעות, מחקר אקוויטי, הון פרטי, פיתוח חברות, מיזוגים ורכישות, רכישות ממונפות ומימון הן שיטות הערכת שווי DCF ושיטות הערכה יחסית של חברות ציבוריות דומות ("Comps") ועסקאות תקדימיות ("תקדימים ”).

מדוע לחברת היי-טק תהיה PE גבוהה יותר מאשר קמעונאי מכולת?

ניתן גם להראות כי יחס רווחיות מחיר מחיר רווחיות יחס רווחיות (P / E יחס) הוא הקשר בין מחיר המניה של החברה לרווח למניה. זה נותן למשקיעים תחושה טובה יותר של ערך החברה. המקדמה המקוונת מראה את ציפיות השוק והוא המחיר שעליך לשלם ליחידת מכפיל רווחים שוטף (או עתידי) מונע על ידי (1 - g / ROE) / (r - g) כאשר r הוא עלות ההון , ז הוא קצב הצמיחה, וההחזר על ההשקעה הוא ההחזר על ההון תשואה על ההון (ROE) התשואה על ההון (ROE) היא מדד לרווחיות החברה שלוקחת את התשואה השנתית של החברה (הכנסה נטו) חלקי הערך של כלל בעלי המניות שלה ההון (כלומר 12%). ההחזר על ההשקעה משלב את דוח רווח והפסד מאז ההכנסה או הרווח הנקי לעומת ההון העצמי. .לחברת הייטק עשויה להיות PE גבוהה יותר מכיוון שציפיות הצמיחה למניה גבוהות יותר.

מה מניע את מכפיל ה- PB? לחלופין, מדוע לשתי חברות באותו ענף יהיו מכפילי PB שונים מאוד?

ניתן להציג את מספר ה- PB כ- PE x ROE. לכן הוא מונע על ידי תשואה להון והמניעים של מכפיל PE. ניתן גם להראות כי מכפיל ה- PE מונע על ידי (1 - g / ROE) / (r - g) כאשר r הוא עלות ההון, g הוא שיעור הצמיחה והחזר ROE על ההון (ROE) החזר על ההון (ROE) הוא מדד לרווחיות החברה שלוקח את התשואה השנתית של החברה (הכנסה נטו) חלקי שווי ההון העצמי הכולל שלה (כלומר 12%). ההחזר על ההשקעה משלב את דוח רווח והפסד מאז ההכנסה או הרווח הנקי מושווים להון העצמי. הוא תשואה להון.

מכיוון שמכפיל PB הוא PE x ROE, פירוש הדבר שמכפל PB הוא (ROE - g) / (r - g). אם אנו מניחים קצב צמיחה אפס, המשוואה מרמזת כי שווי השוק של ההון צריך להיות שווה לערך בספרים של ההון אם ROE = r. מכפיל ה- PB יהיה גבוה מ -1 אם חברה מספקת ROE גבוה מעלות ההון (r).

תגיד לי מתי תראה חברה עם מכפיל EV / EBITDA גבוה אך מכפיל PE נמוך.

קשר זה מרמז על הבדל משמעותי בין שווי הארגון של המשרד לבין שווי ההון העצמי שלו. ההבדל בין השניים הוא "חוב נטו". כתוצאה מכך, חברה עם סכום משמעותי של חובות נטו תהיה ככל הנראה מרובה EBITDA מרובה EV / EBITDA מרובה מכפיל ה- EBITDA הוא יחס פיננסי המשווה את ערך הארגון של החברה ל- EBITDA השנתי שלה. מכפיל זה משמש לקביעת שווי החברה ולהשוואתו לערך של עסקים דומים אחרים. מכפיל EBITDA של חברה מספק יחס מנורמל להבדלים במבנה ההון,.

מהי בטא?

בטא היא מדד לסיכון שוק (שיטתי). בטא משמשת במודל תמחור נכסי הון (CAPM) מודל תמחור נכסי הון (CAPM) המודל לתמחור נכסי הון (CAPM) הוא מודל המתאר את הקשר בין תשואה צפויה לסיכון של נייר ערך. נוסחת CAPM מראה כי התשואה של נייר ערך שווה לתשואה ללא סיכון בתוספת פרמיית סיכון, בהתבסס על בטא של אותה נייר ערך לקביעת עלות הון. בטא מודדת את תנודתיות התשואות של המניה ביחס למדד. אז בטא של 1 היא בעלת תנודתיות זהה לתשואות כמו המדד, ובטא גבוהה מ -1 היא נדיפה יותר.

למה אתה בטא לא חכם?

כשאתה מחפש בטא ברשימת פונקציות בלומברג רשימת פונקציות רשימת הפונקציות והקיצורי הדרך הנפוצות ביותר של בלומברג עבור הון עצמי, הכנסה קבועה, חדשות, פיננסים, מידע על החברה. בבנקאות השקעות, בחקר מניות, בשוקי ההון עליכם ללמוד כיצד להשתמש בטרמינל בלומברג לקבלת מידע פיננסי, מחירי מניות, עסקאות וכו '. רשימת הפונקציות של בלומברג, היא ממונפת כדי לשקף את החוב של כל חברה. אך מבנה ההון של כל חברה שונה ואנו רוצים לבדוק עד כמה חברה "מסוכנת" ללא קשר לאחוז החוב או ההון שיש לה. כדי להשיג זאת, עלינו לבטא בטא לא מחוכם בטא / נכס בטא בטא חסום (נכס בטא) הוא תנודתיות התשואות לעסק, מבלי להתחשב במינוף הכספי שלו. זה רק לוקח בחשבון את הנכסים שלה.זה משווה את הסיכון של חברה לא מחוכמת לסיכון של השוק. זה מחושב על ידי לקיחת בטא הון עצמי וחלוקתו ב -1 בתוספת חוב מותאם למס להון בכל פעם. אתה מחפש את הבטא עבור קבוצה של חברות דומות, חכמות כל אחת מהן, לוקח את החציון של הסט ואז ממנף אותו על סמך מבנה ההון של החברה שלך. ואז אתה משתמש בטא זו עם מנוף בחישוב עלות ההון. לעיונך, הנוסחאות לפירוק וביטול מחדש של בטא הן להלן:הנוסחאות לפירוק וביטול מחדש של בטא להלן:הנוסחאות לפירוק וביטול מחדש של בטא להלן:

בטא לא מחוכמת = בטא ממונפת / (1 + ((1 - שיעור מס) x (סך החוב / ההון)))

ביתא ממונף = בטא לא מחוכמת x (1 + ((1 - שיעור מס) x (חוב / הון כולל)))

מה ההבדל בין שווי ארגוני לבין שווי הון עצמי?

שאלה זו נפוצה בדרך כלל בבנקאות, אך יכולה בקלות להיות גם אחת מהשאלות הנפוצות בנושא ראיונות מחקר. ערך ארגוני ערך ארגוני ערך ארגוני, או ערך פירמי, הוא כל הערך של חברה השווה לערך ההוני שלה, בתוספת חוב נטו, בתוספת כל עניין מיעוט, המשמש להערכת שווי. זה מסתכל על שווי השוק כולו ולא רק על שווי ההון העצמי, כך שכל אינטרסים הבעלות ותביעות הנכסים הן מחוב והן מההון כלולים. הוא שווי החברה המיוחס לכלל המשקיעים. ערך ההון מייצג רק את חלק החברה השייך לבעלי המניות. שווי ארגוני משלב את שווי השוק של ההון בתוספת שווי השוק של חוב נטו (כמו גם מקורות מימון אחרים, אם משתמשים בהם, כגון מניות מועדפות, אינטרסים מיעוטיים וכו ').

האם לחברה יכול להיות שווי הון גדול מערך הארגון שלה?

טכנית, כן. שווי ארגוני הוא סכום שווי השוק של הון עצמי וחוב נטו (חוב ברוטו בניכוי מזומנים). אם לחברה אין חוב הנושא ריבית, אך יש לה מזומנים, זה יוביל למצב בו שווי ההון העצמי גדול משווי הארגון.

מהן מתודולוגיות הערכת השווי העיקריות?

• שיטות הערכת DCF ניתוח DCF אינפוגרפיקה כיצד באמת עובד תזרים מזומנים מוזל (DCF). ניתוח אינפוגרפיה של ניתוח DCF עובר בשלבים השונים הכרוכים בבניית מודל DCF באקסל.
• שיטות הערכת שווי יחסית - שימוש בחברות ציבוריות דומות ניתוח חברות מקביל כיצד לבצע ניתוח חברות מקביל. מדריך זה מראה לכם שלב אחר שלב כיצד לבנות ניתוח חברות דומה ("Comps"), כולל תבנית חינמית ודוגמאות רבות. Comps היא מתודולוגיית הערכת שווי יחסית אשר בוחנת יחסים של חברות ציבוריות דומות ומשתמשת בהן להפיק ערך של עסק אחר ועסקאות תקדימיות
• שיטות הערכת פרידה - הסתכלות על פירוק העסק או פירוקו
• שיטות הערכת אופציות אמיתיות - נדירות יותר
• להלן סקירה של כל שיטות הערכת השווי שיטות הערכה כאשר מעריכים חברה כעסק חי קיימות שלוש שיטות הערכת שווי עיקריות: ניתוח DCF, חברות דומות ועסקאות תקדימיות. שיטות הערכת שווי אלה משמשות בבנקאות השקעות, מחקר אקוויטי, השקעות פרטיות, פיתוח חברות, מיזוגים ורכישות, רכישות ממונפות ופיננסים.

מתי לא תשתמש במתודולוגיית הערכת DCF?

לא תשתמש במתודולוגיית הערכת שווי DCF כאשר לחברה אין תזרים מזומנים צפוי המדריך האולטימטיבי לזרימת מזומנים (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF). זהו המדריך האולטימטיבי לזרימת מזומנים כדי להבין את ההבדלים בין EBITDA, תזרים מזומנים מ- פעולות (CF), תזרים מזומנים חופשי (FCF), תזרים מזומנים חופשי ללא מחוכמות או תזרים מזומנים חופשי לחברה (FCFF). למד את הנוסחה לחישוב כל אחד מהם ולהפיק אותם מדוח רווח והפסד, מאזן או דוח על תזרימי מזומנים. דוגמה לכך תהיה חברת סטארט-אפ. להלן צילום מסך של מודל DCF מקורסי הדוגמנות הפיננסית המקוונת של Finance.

מהם המכפילים הנפוצים ביותר המשמשים להערכת חברה?

זו אחת השאלות הנפוצות ביותר בנושא ראיונות מחקר. להלן הסוגים העיקריים של מכפילי הערכת שווי סוגים של הערכת שווי מרובה ישנם סוגים רבים של מכפילי שווי המשמשים לניתוח פיננסי. ניתן לסווג סוגים אלה של מכפילים כמכפילים הוניים ומכפילים של ערך ארגוני. הם משמשים בשתי שיטות שונות: ניתוח חברות השווה (comps) או עסקאות תקדימיות, (תקדימים). ראה דוגמאות לחישוב:

• EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA משמש בהערכה כדי להשוות את הערך של עסקים דומים על ידי הערכת הערך הארגוני שלהם (EV) למספר ה- EBITDA ביחס לממוצע. במדריך זה נפרק את מכפיל ה- EV / EBTIDA למרכיביו השונים ונלמד אותך כיצד לחשב אותו שלב אחר שלב
• EV / EBIT
• יחס רווחיות מחיר / עמ 'יחס רווחיות המחיר (P / E Ratio) הוא הקשר בין מחיר המניה של החברה לרווח למניה. זה נותן למשקיעים תחושה טובה יותר של ערך החברה. המקדמה המקוונת מראה את ציפיות השוק והוא המחיר שעליכם לשלם ליחידת רווחים שוטפים (או עתידיים)
• P / B

מדוע וורן באפט מעדיף מכפילי EBIT על פני מכפילי EBITDA?

ה- EBITDA אינו כולל פחת והפחתות על בסיס היותם "פריטים שאינם מזומנים". עם זאת, פחת והפחתות הם גם מדד למה שהחברה מוציאה או צריכה להוציא על הוצאות הון. וורן באפט זוכה כאמור: "האם ההנהלה חושבת שפיית השיניים משלמת עבור הוצאות הון?" הנה מאמר מדוע באפט לא אוהב את ה- EBITDA וורן באפט - ה- EBITDA וורן באפט ידוע כמי שלא אוהב את ה- EBITDA. וורן באפט זוכה לאומרו "האם ההנהלה חושבת שפיית השיניים משלמת עבור CapEx?".

השווה EBIT לעומת EBITDA EBIT מול EBITDA EBIT לעומת EBITDA - שני מדדים נפוצים מאוד המשמשים במימון והערכת שווי חברות. ישנם הבדלים חשובים, יתרונות / חסרונות להבין. EBIT מייצג: רווחים לפני ריבית ומיסים. EBITDA מייצג: רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות. דוגמאות, ו.

במה שונה הערכת חברת משאבים (למשל נפט וגז, חברת כרייה וכו ') משווי של חברה סטנדרטית?

ראשית, עליך להקרין את מחירי הסחורות ואת עתודות החברה. במקום להשתמש ב- DCF רגיל, אתה משתמש במודל NAV (Value Asset Net Asset). מודל ה- NAV דומה, אך הכל זורם מהעתודות של החברה ולא מצמיחת רווח / הכנסה EBITDA פשוטה. אתה מסתכל גם על מכפילים ספציפיים לתעשייה כגון P / NAV בנוסף למכפילים הסטנדרטיים. להלן שיטות הערכת כרייה נוספות טכניקות הערכת נכס כרייה שיטות הערכת הכרייה העיקריות בתעשייה כוללות מחיר לשווי הנכס הנקי P / NAV, מחיר לתזרים המזומנים P / CF, עלות הרכישה הכוללת TAC & EV / משאבים. הדרך הטובה ביותר להעריך נכס כרייה או חברה היא לבנות מודל תזרים מזומנים מוזל (DCF) המביא בחשבון תוכנית מוקשים שהופקה בדוח טכני.

מדוע תחזיות DCF בדרך כלל יוצאות בין 5 ל -10 שנים?

תקופת התחזית מונעת על ידי היכולת לחזות באופן סביר את העתיד. פחות מ -5 שנים הוא קצר מדי מכדי להיות שימושי. יותר מ -10 שנים הופך להיות קשה לחיזוי מהימן.

מה אתה משתמש לשיעור ההיוון בהערכת שווי DCF?

אם אתה חוזה תזרים מזומנים חופשי לחברה, אתה בדרך כלל משתמש בעלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC WACC WACC היא עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה ומייצגת את עלות ההון המשולבת שלה כולל הון וחוב. נוסחת WACC היא = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). מדריך זה יספק סקירה של מה זה, מדוע השתמשו בו, כיצד לחשב אותו, וכן מספק WACC להורדה מחשבון) כשיעור ההיוון. אם אתה חוזה תזרימי מזומנים חופשיים להון, אז אתה משתמש בעלות ההון.

כיצד מחשבים את ערך המסוף בהערכת שווי DCF?

זו אחת השאלות הקלאסיות של ראיון למחקר הוני. ערכי המסוף ערך המסוף ערך המסוף משמש בהערכת חברה. ערך המסוף קיים מעבר לתקופת התחזית ומניח לדאגה שוטפת לחברה. או השתמש במספר יציאה או בצמיחת גורדון (קצב צמיחה סופני קצב צמיחה קצב קצב צמיחה סופני הוא קצב קבוע שבו ההנחות שצפויות תזרים מזומנים חופשי של החברה לגדול ללא הגבלת זמן. קצב צמיחה זה משמש מעבר לתקופת התחזית מודל תזרים מזומנים מהוון (DCF), מתום תקופת החיזוי ועד להניח כי תזרים המזומנים החופשי של המשרד ימשיך).

הסביר מדוע נשתמש בכנס אמצע השנה בהערכת שווי DCF?

עם DCF רגיל, קיימת הנחה שכל תזרימי המזומנים מתרחשים בסוף השנה. ועידת אמצע השנה מתאימה לעיוות זה על ידי ההנחה שכל תזרימי המזומנים מגיעים באמצע השנה. במקום להשתמש בתקופות הנחה של 1 לשנה הראשונה, 2 לשנה השנייה וכו ', בנוסחת DCF, אנו משתמשים ב 0.5 לשנה הראשונה, 1.5 לשנה השנייה, וכן הלאה. להכשרה בנושא דוגמנות פיננסית לחץ כאן.

עוד שאלות ראיון

אנו מקווים שזה היה מדריך מועיל לשאלות ותשובות על ראיונות מחקר הוני! אם אתה רוצה יותר תרגול, עיין במדריכי הראיונות האחרים שלנו ובמפת הקריירה האינטראקטיבית שלך כדי לקדם את קריירת הפיננסים שלך:

• שאלות ראיונות FP&A שאלות ראיונות FP&A שאלות ותשובות ראיון FP&A. רשימה זו כוללת את שאלות הראיונות הנפוצות ביותר המשמשות לעבודה בתכנון וניתוח פיננסי (FP&A), כגון תפקידים אנליסטים ומנהלים. בהתבסס על מחקר מקיף ומשוב של אנשי מקצוע בתאגידים, ברשימה זו יש שאלות סבירות ביותר לראיון
• ראיונות בנקאות להשקעות ראיון בנקאי השקעות שאלות ותשובות שאלות ותשובות לראיון בנקאות השקעות. צורה אמיתית זו שימשה בנק לצורך העסקת אנליסט או חבר חדש. תובנות ואסטרטגיות לראיון IB. השאלות ממוינות לפי: סקירה כללית של הבנק והתעשייה, היסטוריית התעסוקה (קורות חיים), שאלות טכניות (פיננסים, חשבונאות, הערכת שווי) והתנהגותיות (התאמה)
• שאלות ותשובות על אנליסט אשראי שאלות ותשובות בנושא ראיונות אנליסטים אשראי. עבור כל מי שיש לו ראיון לתפקיד אנליסט במחלקת אשראי בבנק, זה מדריך לביצועו! השאלות כוללות את השאלות הבאות: מיומנויות טכניות (מימון וחשבונאות), מיומנויות חברתיות (תקשורת, התאמת אישיות וכו '). מדריך זה מתמקד אך ורק
• ראיונות חשבונאיים שאלות ראיונות חשבונאיות שאלות ותשובות לראיון חשבונאי. רשימה זו כוללת את שאלות הראיון הנפוצות ביותר המשמשות לשכר לעבודות הנהלת חשבונות. חלקם מסובכים ממה שהם נראים בהתחלה! מדריך זה מכסה שאלות בדוחות רווח והפסד, מאזן, דוח תזרים מזומנים, תקצוב, חיזוי ועקרונות חשבונאיים
• שאלות התנהגותיות שאלות ראיונות התנהגותיות שאלות ותשובות על ראיונות התנהגותיים. רשימה זו כוללת את השאלות והתשובות הנפוצות ביותר לראיון למשרות מימון וכישורים רכים התנהגותיים. שאלות ראיונות התנהגותיות שכיחות מאוד בעבודות מימון, ובכל זאת מועמדים לרוב אינם מוכנים אליהם.